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期貨市場活躍品種分析2020.7.3 甲醇和股指波動原因
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宏觀觀察
◼ 中國：
➢ 央行連續凈回籠資金。中國人民銀行7月2日公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收政府債券發行繳款、
央行逆回購到期等因素的影響，2020年7月2日不開展逆回購操作。鑒于今日有700億元逆回購到期，人民銀行實現凈回
籠700億元。
➢ 商務部發布數據顯示出口降幅小于進口降幅。7月2日，商務部新聞發言人高峰介紹，今年前5個月，以人民幣計，我國
服務進出口總額為18686億元，同比下降14.6%，其中，服務出口降幅趨穩，進口降幅進一步加大，出口降幅小于進口
19.2個百分點，帶動服務貿易逆差大幅減少。此外，知識密集型服務貿易占比繼續提高，知識密集型服務出口占服務出
口總額的比重達到56.8%。
➢ 人民幣在全球外匯儲備中的占比升至2.02%，創歷史新高。當地時間6月30日，國際貨幣基金組織（IMF）公布數據顯示，
今年一季度因各國央行在新冠病毒疫情暴發后囤積了大量美元，在向IMF報告的外匯儲備中美元占比上升至61.9%，美元
占比仍為最高。人民幣的占比雖僅有略微上升，但創出了2016年第四季度IMF報告該數據以來的新高，達2.02%（去年第
四季度為1.9%），高于澳元的1.55%和加元的1.78%。
➢ 央行問卷調查顯示小微企業形勢好轉。央行網站2日發布2020年第二季度銀行家問卷調查報告顯示，二季度，小微企業
貸款需求指數為78.6%，比上季提高10.0個百分點。
◼ 國際：
➢ 美非農數據強勁。美國6月非農就業人口增加480萬人，預期增加250.9萬人，前值為增加305.8萬人；美國6月27日當周
首次申請失業救濟人數 142.7萬人，預期 135萬人，前值 148萬人；美國6月失業率 11.1%，預期 12.5%，前值 13.3%。
➢ 美疫情形勢仍然嚴峻。截至北京時間7月2日6時30分左右，美國累計確診新冠肺炎病例2658324例，累計死亡127930例。
與前一日6時30分數據相比，美國新增確診病例35107例，新增死亡病例672例。
行業要聞觀察
◼ 據天下糧倉，昨日國內主要工廠散裝豆油成交55100噸（其中現貨成交13100噸，遠月基差成交42000噸）。
➢ 點評：雖然豆油昨日成交環比上升，但由于目前處于油脂消費淡季，交易量水平持平均水平，且以低價遠月基差成交居多，
故整體表現一般，對價格提振有限。
農產品
◼ 橡膠新聞：2020年6月，我國重卡市場預計銷售各類車型16.5萬輛左右，環比下滑8%，同比增長59%。比上一個歷史記錄2018年6月
份11.2萬輛的銷量水平多出了5萬多輛。
➢ 重卡銷量大增對價格預期存在利好。當重卡的配套胎需求只占橡膠需求的7%左右，因此，并不表明橡膠總需求將會大增。
橡膠總體仍有供過于求的跡象。預計維持低位震蕩。
化工
◼ 中鋁山西新材料有限公司、山西華興鋁業有限公司共三條氧化鋁生產線實施彈性生產，涉及氧化鋁產能約180萬噸。
➢ 氧化鋁實行彈性減產，有利于鋁行業利潤在產業鏈中再分配，氧化鋁價格看100元/噸漲幅至2400元/噸。
有色
◼ 兩市成交額時隔近四個月再度突破萬億。北向資金全天合計買賣總額1491.7億元，創歷史新高，全天凈買入額為171.15億元。
➢ 點評：居民、外資入市堅定，量能放大暗示行情或能繼續，股市上行趨勢預計延續。
金融 期貨市場活躍品種分析2020.7.3 甲醇和股指波動原因
4
昨日活躍品種（波幅超過2%）
甲醇
⚫ 波動原因：首先是基本面利多有所增加，外盤阿曼130萬噸和文萊85萬噸在月初意外檢修，疊加國內部分裝置
重啟計劃推遲，再加上港口可流通庫存下降明顯，短期邊際供需好轉；其次是原油持續堅挺疊加全球需求緩
慢恢復持續支撐化工板塊；第三是1780重要壓力位突破后，資金出現異動，漲幅進一步擴大。
⚫ 后期影響：近期利多仍對盤面有支撐，仍有慣性上漲可能。不過盤面反彈后，09基差擴大到無風險區間，若
現貨補漲，那上游利潤修復，或將刺激供應彈性釋放，如果現貨不跟，09合約或因正套資金進場而承壓；其
次7月進口壓力仍較大，且國內檢修已較多，但僅能維持平衡，疊加利潤修復，繼續減量空間或有限，我們認
為反彈仍偏謹慎，謹防重啟壓力釋放；
⚫ 操作建議：中短期1800左右偏弱對待，長期等回調偏多機會。
股指期貨
⚫ 波動原因：低位權重繼續大漲，盤面延續滬強深弱的格局，同時量能年內首度站上萬億，量能放大暗示行情
或能繼續。
⚫ 后期影響：鑒于當前利空稀缺，居民。外資入市堅定，上行趨勢預計延續；
⚫ 操作建議：短期建議以積極思路應對。
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◼ 中國：
➢ 央行連續凈回籠資金。中國人民銀行7月2日公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收政府債券發行繳款、
央行逆回購到期等因素的影響，2020年7月2日不開展逆回購操作。鑒于今日有700億元逆回購到期，人民銀行實現凈回
籠700億元。
➢ 商務部發布數據顯示出口降幅小于進口降幅。7月2日，商務部新聞發言人高峰介紹，今年前5個月，以人民幣計，我國
服務進出口總額為18686億元，同比下降14.6%，其中，服務出口降幅趨穩，進口降幅進一步加大，出口降幅小于進口
19.2個百分點，帶動服務貿易逆差大幅減少。此外，知識密集型服務貿易占比繼續提高，知識密集型服務出口占服務出
口總額的比重達到56.8%。
➢ 人民幣在全球外匯儲備中的占比升至2.02%，創歷史新高。當地時間6月30日，國際貨幣基金組織（IMF）公布數據顯示，
今年一季度因各國央行在新冠病毒疫情暴發后囤積了大量美元，在向IMF報告的外匯儲備中美元占比上升至61.9%，美元
占比仍為最高。人民幣的占比雖僅有略微上升，但創出了2016年第四季度IMF報告該數據以來的新高，達2.02%（去年第
四季度為1.9%），高于澳元的1.55%和加元的1.78%。
➢ 央行問卷調查顯示小微企業形勢好轉。央行網站2日發布2020年第二季度銀行家問卷調查報告顯示，二季度，小微企業
貸款需求指數為78.6%，比上季提高10.0個百分點。
◼ 國際：
➢ 美非農數據強勁。美國6月非農就業人口增加480萬人，預期增加250.9萬人，前值為增加305.8萬人；美國6月27日當周
首次申請失業救濟人數 142.7萬人，預期 135萬人，前值 148萬人；美國6月失業率 11.1%，預期 12.5%，前值 13.3%。
➢ 美疫情形勢仍然嚴峻。截至北京時間7月2日6時30分左右，美國累計確診新冠肺炎病例2658324例，累計死亡127930例。
與前一日6時30分數據相比，美國新增確診病例35107例，新增死亡病例672例。
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◼ 據天下糧倉，昨日國內主要工廠散裝豆油成交55100噸（其中現貨成交13100噸，遠月基差成交42000噸）。
➢ 點評：雖然豆油昨日成交環比上升，但由于目前處于油脂消費淡季，交易量水平持平均水平，且以低價遠月基差成交居多，
故整體表現一般，對價格提振有限。
農產品
◼ 橡膠新聞：2020年6月，我國重卡市場預計銷售各類車型16.5萬輛左右，環比下滑8%，同比增長59%。比上一個歷史記錄2018年6月
份11.2萬輛的銷量水平多出了5萬多輛。
➢ 重卡銷量大增對價格預期存在利好。當重卡的配套胎需求只占橡膠需求的7%左右，因此，并不表明橡膠總需求將會大增。
橡膠總體仍有供過于求的跡象。預計維持低位震蕩。
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◼ 中鋁山西新材料有限公司、山西華興鋁業有限公司共三條氧化鋁生產線實施彈性生產，涉及氧化鋁產能約180萬噸。
➢ 氧化鋁實行彈性減產，有利于鋁行業利潤在產業鏈中再分配，氧化鋁價格看100元/噸漲幅至2400元/噸。
有色
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➢ 點評：居民、外資入市堅定，量能放大暗示行情或能繼續，股市上行趨勢預計延續。
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