觀點展望：中外貿易不確定性仍較強，牽引農產品下半年價格中美貿易爭端和解下：蛋白粕白糖油脂弱強風險因素：疫情超預期、政策、系統性風險玉米蘋果棉花白糖棉花油脂蛋白粕玉米蘋果中美貿易爭端未和解下：
農產品整體進口額整體偏低大豆進口后期需快速增長才能完成協議
油脂：菜籽油庫存：國內菜油庫存難恢復，低庫存或將成為后期常態菜籽：8-9月進口預報到港量表現一般毛菜油：8-9月預估到港量存改善預期，但規模較小中美關系緊張，料中加關系更難解，菜油庫存恢復短期恐難，低庫存或將成為后期常態
油脂需求：8月上旬馬棕出口數據環比下降，后期邊際增長繼續存趨弱預期SGS :馬來西亞7月棕櫚油出口量為1,671,656噸，較6月出口的1,510,023噸增加11%。ITS:8月1-10日出口環比下降57%。印尼、馬來棕櫚油價差縮窄，料馬棕油出口邊際增長趨弱
玉米：供應邊際改善PK 下游有限支撐，料玉米后期震蕩 8月11日期貨板塊機會提示 農產品期貨交易機會提示
玉米淀粉行業開工率2018年2019年2020供應：強現實弱預期,后期預計改善✓庫存偏低，且爬升緩慢。✓但未來供應看拋儲+新季玉米需求：回升，但幅度有限✓飼料需求為增量✓深加工需求或為減量
板塊機會提示◼金融：順周期板塊或有機會◼黑色：需求預期兌現中◼有色：中美關系趨緊，有色承壓◼農產品：棕櫚油產量持續高位
活躍品種點評注：詳細分析及風險因素請參見中信期貨研究部已公開報告。尿素◼波動原因：盤面提前反映印標利好，隨著下游抵觸、尿素工廠調降價格以及09正套資金打壓，09合約出現跌停◼后期展望：盤面跌停或帶來現貨出現補跌，短期或有負反饋，價格仍有回落可能，不過由于工廠偏低庫存以及印標需求仍在，價格回歸理性后，價格繼續下跌幅度或受限。◼操作建議：短期謹慎偏空，09或到1650-1700區間◼風險因素：RCF印標超預期、裝置檢修再次增多滬銅◼波動原因：宏觀上中美關系較為緊張，并且國內7月銅進口再度激增，供應壓力加大。◼后期展望：供應增加且需求季節性走弱，銅價面臨下行壓力。◼操作建議：逢高沽空◼風險因素：需求下降不及預期
觀點：滬銅09合約逢高賣出➢供給：海外復工復產加速，智利銅企上半年錄得2%供給增量。疊加罷工危機的緩解，加工費有望回升。同時進口窗口打開，7月精銅進口量繼續擴大至76萬噸，同比+80%，環比+16%。➢需求：8月消費淡季顯現。線纜及銅桿企業反映新訂單數量下降。并且精銅廢銅價差位于2600元/噸高位，廢銅替代效應明顯。需求短期受到高價抑制總量下滑。基本面及技術面數據來源：Wind中信期貨研究部50500~51000元/噸區間逢高賣出CU2009合約，51500~52000元/噸止損，48000~48500元/噸止盈。南美銅礦受疫情影響供給下滑。策略：風險：4、

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