觀點：負面因素增多，但股市仍有韌性
（1）IF、IH、IC當月基差收于-17.42點、-14.01點、-39.78點，較上一交易日
變化1.08點、-9.80點、26.48點；
（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于25.0點、9.8點、77.6點，較上一
交易日變化-2.4點、5.4點、1.0點；
（3）IF、IH、IC持倉分別變化-1060手、-1232手、3591手；
（4）滬股通凈流出20.29億，深股通凈流出21.10億。
觀點：資金面回歸緊平衡，債市悲觀情緒較濃
（1）成交持倉：T、TF、TS次季日均成交量分別為57526手、21784手、6671手，
1周變動分別為-5228手、805手、-719手；持倉量分別為101483手、52320手、
18002手，1周變動分別為13802手、12433手、4564手；
（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.370元、0.400元、0.080元；
1周變動分別為-0.185元、0.030元、-0.100元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季價差分別為101.110元、100.740
元、302.590元，1周變動-0.395元、0.070元、-0.255元；
（4）基差：T、TF、TS次季基差分別為0.347元、-0.001元、0.196元，1周變動
-0.348元、-0.741元、-0.085元。股指期貨和國債最新行情9.7 國債期貨偏悲觀 
觀點：波動依然不可忽視
（1）美股下跌觸發全球避險情緒升溫，本輪美股調整與6月初美股突然大跌幾
乎如出一轍
邏輯：美股下跌觸發全球避險情緒升溫，美元受益重返93。美元反彈也觸發人
民幣快速消化前期2周內接近1000點的快速升值積累的超買情緒，人民幣回落至
6.84附近。不過，從后半周在岸市場調整未有成交量配合，市場成交持續回落，
以及人民幣兌一籃子貨幣匯率指數依然在上行來看，人民幣匯率短期升值的勢
頭可能尚未被撲滅。短期來看，考慮本輪美股調整與6月初美股突然大跌幾乎如
出一轍，市場可能進入震蕩盤整，但持續下行的概率不大，考慮市場波動依然
不可忽視，我們依然建議購匯需求的投資者可繼續把握機會，順勢而為。
操作建議：購匯需求逢低擇機而出
風險因子：1）疫情持續升級；2）海外信用風險爆發；3）中美關系惡化

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