觀點：中樞穩步抬升（1）IF、IH、IC當月基差收于-1.50點、3.37點、-8.78點，較上一交易日變化1.54點、3.94點、-2.96點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于6.6點、1.2點、51.0點，較上一交易日變化-1.2點、-0.8點、-3.8點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化2160手、-1180手、-5939手；（4）滬股通凈流入2.52億，深股通凈流出6.02億
股市中樞穩步抬升，債市短期關注資金面摘要：股指期貨：中樞穩步抬升。昨日統計局披露各項經濟數據，數據印證景氣度恢復，但順周期行業表現平平，在此背景下，建議短線資金圍繞兩大方向進行布局，一是政治局會議主線，如國產替代鏈條以及新能源，二是前期超調的金融板塊，券商、銀行短期或有機會。股指期權：市場短期情緒偏穩為主，波動率期限結構參與。目前近月隱波明顯偏弱的結構下，波動率交易者可適當構建多近月隱波，空遠月隱波的波動率期限結構套利策略。50指數表現弱于300 股指期貨多空分歧回落 市場交易情緒重心相對較穩，目前整體市場偏穩的預期較濃厚。偏謹慎投資者建議還是以Gamma交易為主，短期跟多交易者在隱波較便宜的背景下，可以實值認購的多頭參與。國債期貨：MLF超額續作提振情緒，短期市場關注點仍在資金面。從11月經濟數據看，在疫情得到基本控制的環境下，出口、投資與消費維持穩定修復的狀態，經濟基本面持續改善的大邏輯不變，制約了利率下行的空間，但短期內市場的關注重點仍在資金面的邊際變化上。考慮到持有收益提升以及機構在年底或年初對于國債的配置需求，基差存在走擴動力，因此03合約基差做擴思路可以延續。風險因子：1）信用惡化；2）上市公司集中減持；3）市場波動持續放緩；4）中美關系；5）海外疫情迅速得到控制；股指期貨：短線資金圍繞政治局會議主線及金融板塊進行布局。股指期權：適當構建波動率期限結構套利策略，謹慎者仍以Gamma交易為主。國債期貨：短期市場關注點仍在資金面，03合約基差做擴思路可以延續。
股指期權觀點：市場短期情緒偏穩為主，波動率期限結構參與邏輯：昨日A股維持窄幅震蕩行情，各期權標的表現均略偏強，受金融股的拖累，50指數表現弱于300。在市場穩定預期進一步加強的背景下，各期權加權隱波繼續維持低位運行，但波動率期限結構明顯向上的特征反映出市場投資者短期偏穩但中期仍持波動的預期，在目前近月隱波明顯偏弱的結構下，波動率交易者可適當構建多近月隱波，空遠月隱波的波動率期限結構套利策略。期權市場情緒方面，市場多空分歧度進一步回落，交易情緒重心相對較穩，同時成交額PCR/成交量PCR的值自高位快速回落，反映市場情緒的快速降溫，目前整體市場偏穩的預期較濃厚。交易策略方面，偏謹慎投資者建議還是以Gamma交易為主，短期跟多交易者在隱波較便宜的背景下，可以實值認購的多頭參與。操作建議：謹慎者Gamma交易為主，波動率期限結構策略風險因子：1）市場波動持續放緩；2）中美關系


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