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國債期貨因春節資金緊缺 交易做擴T2103基差
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國債期貨
觀點：資金面寬松將重新趨于平衡，市場情緒或將回歸中性
（1）成交持倉：T、TF、TS 當季成交量分別為 40961 手、17768 手、4767
手，1 日變動-7670 手、-588 手、-79 手，持倉量分別為 114411 手、60402
手、21785 手，1 日變動-2523 手、1186 手、231 手；
（2）跨期價差：T、TF、TS 當季-次季價差分別為-0.175 元、-0.105 元、
-0.090 元，1 日變動 0.045 元、0.030 元、0.015 元；
震蕩 （3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當季價差分別為 101.640 元、
101.000 元、303.640 元，1 日變動-0.165 元、0.030 元、-0.105 元；
（4）基差：T、TF、TS 當季基差分別為 0.051 元、-0.025 元、0.104 元，
1 日變動 0.061 元、0.132 元、0.055 元。
（5）昨日央行開展 200 億元 7 日逆回購操作，另有 100 億元逆回購到期。
邏輯：國債期貨因春節資金緊缺 交易做擴T2103基差
昨日，國債期貨漲跌不一。截至收盤，T、TS 主力合約分別上漲 0.09%、
0.01%、TF 主力合約下跌 0.01%。昨日早盤，債市延續了上周在央行加大流
動性投放下的樂觀情緒，疊加近期海內外疫情均有所反復，避險情緒回升，
雙因共振下利率下行顯著。而午盤過后，隨著資金面由松轉緊，利率也隨
之出現反彈上行。全體來看，債市整體處于震蕩，在近期多空因素出盡的
環境下，長短端利率的關注點分別還是在疫情擾動下的基本面修復斜率以
及跨年資金面的邊際變化。期債方面，考慮隨著存單壓力逐步緩解疊加央
行對沖跨年及春節資金緊缺的慣性操作，持有收益提升帶動基差走擴的可
能性較高；與此同時，機構在年底或年初對于國債的配置需求一定程度上
也使得現券表現較期貨更為堅挺，基差也存在走擴動力。因此 03 合約基差
做擴思路可以延續。
操作建議：關注 T2103 基差做擴機會
風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美關系惡化
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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101.000 元、303.640 元，1 日變動-0.165 元、0.030 元、-0.105 元；
（4）基差：T、TF、TS 當季基差分別為 0.051 元、-0.025 元、0.104 元，
1 日變動 0.061 元、0.132 元、0.055 元。
（5）昨日央行開展 200 億元 7 日逆回購操作，另有 100 億元逆回購到期。
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昨日，國債期貨漲跌不一。截至收盤，T、TS 主力合約分別上漲 0.09%、
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雙因共振下利率下行顯著。而午盤過后，隨著資金面由松轉緊，利率也隨
之出現反彈上行。全體來看，債市整體處于震蕩，在近期多空因素出盡的
環境下，長短端利率的關注點分別還是在疫情擾動下的基本面修復斜率以
及跨年資金面的邊際變化。期債方面，考慮隨著存單壓力逐步緩解疊加央
行對沖跨年及春節資金緊缺的慣性操作，持有收益提升帶動基差走擴的可
能性較高；與此同時，機構在年底或年初對于國債的配置需求一定程度上
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