鎳
鎳觀點:有色板塊超跌反彈,鎳價有所企穩
信息分析:
(1)昨日滬鎳主力合約低開低走,下跌 2.04%;持倉量增加 0.27 萬手至 31.34
萬手;成交量增加 0.81 萬手至 83.00 萬手。
(2)昨日 LME 鎳庫存 24.18 萬噸,減少 30 噸,注銷倉單 6.26 萬噸,占比 25.9%;
滬鎳庫存 2.03 萬噸,減少 428 噸。
(3)12 月 2 日 LME 鎳升貼水(0-3)為-53 美元/噸,貼水走窄 1.5 美元/噸。
(4)現貨方面,金川鎳、俄鎳較上一交易日分別下跌 1100 元/噸和 1350 元/噸;
震蕩 金川鎳對 2101 合約升水 4200-4300 元/噸,俄鎳對 2101 合約貼水 100 元-平水,
基差小幅走闊,價格下降對盤面影響有限,市場成交一般。
邏輯:印尼鎳鐵投產并逐步放量,而不銹鋼產量有所企穩,鎳鐵進口逐步增加,
而國內由于礦比較集中,產量或有所下滑,整體供應將下降;另一方面,不銹鋼
11 月產量或有所下降,而新能源車延續高增長,整體需求小幅走弱;當前雨季
來臨,礦價降幅有限,不銹鋼價有所企穩,鎳鐵價格也將持穩;有色板塊超跌反
彈,鎳價企穩回升。我們預計 12 月之后鎳礦緊張局面將會深化,加上新能源汽
車繼續向好,鎳價或有較好表現。
操作建議:短期區間操作;中期逢低做多。
風險因素:宏觀情緒波動較大;印尼鎳鐵進口超預期;印尼、菲律賓疫情變動超
預期。 滬鎳期貨價格和基本面分析 滬鎳期貨可逢低做多
不銹鋼
不銹鋼觀點:現貨繼續持穩,不銹鋼窄幅震蕩
(1)昨日不銹鋼主力合約沖高回落,下跌 0.04%;持倉量增加 1.17 萬手至 12.14
萬手;成交量增加 2.37 萬手至 9.44 萬手。
(2)現貨方面,據 SMM 消息,昨日無錫地區不銹鋼報價持平,現貨對 10 點 30
分 2102 合約升水 10-510 元/噸;佛山地區不銹鋼報價持穩,現貨對 10 點 30 分
2102 合約升水 95-495 元/噸;市場維持低價出貨,成交尚可。
邏輯:國內旺季結束,不銹鋼需求下降,但降幅或有限;原料端,鎳鐵價格博弈
較強,雖然下降,但成交量有限,加上企業減產,后續價格或持穩,鉻鐵由于南
非加征關稅,價格跌勢暫緩,不銹鋼成本仍有一定支撐;供應方面,雖然企業利
潤處于歷史偏低水平(期價計算),加上印尼不銹鋼回流沖擊,但企業減產意愿
并不強,供應仍然比較充裕;現貨報價持穩,市場成交一般,不銹鋼繼續震蕩。
中期來看,印尼鎳鐵回流量將增加,需求也較弱,但鎳鐵企業備礦成本較高,后
續鎳礦緊張將深化,成本推動下,不銹鋼價偏強震蕩。
操作建議:短期觀望或區間操作;中期逢低做多。
風險因素:海外疫情變動超預期;需求下降超預期。
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