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股指期權：隱波走勢與標的呈現一定的正相關
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股市抱團加劇，債市建議謹慎觀望 摘要：
股指期貨：抱團風格加劇。抱團股繼續(xù)走強，而多數個股下跌，整體風格偏向順周期、
新能源，市場風格切換至權重板塊，預計抱團風格延續(xù)，短線建議持有相對穩(wěn)健的 IF。
股指期權：隱波上升明顯，期權交易謹慎偏多。對后市維持積極看法，仍建議牛市價
差組合跟隨市場偏多情緒，偏謹慎的投資者可適當調整價差組合倉位，降低一定風險度，
同時密切關注短期風險。建議波動率交易者暫時觀望。若想布局隱波沖高回落的投資者，
建議利用比例賣出跨式組合，暴露部分的正 Delta，但需控制標的繼續(xù)上行帶來的風險。
國債期貨：繼續(xù)關注資金面變化，警惕輸入性通脹風險預期。央行已釋放出收攏流動
性的信號，后續(xù)仍然需要關注春節(jié)前的流動性邊際變化，謹防輸入性通脹的風險。操作方
面對于近期資金面寬松的持續(xù)性仍持謹慎態(tài)度，建議以空倉觀望為主。
風險因子：1）商譽減值；2）海外疫情迅速得到控制；3）中美關系惡化
股指期貨：抱團風格加劇。國債期貨：繼續(xù)關注資金面變化，警惕輸入性通脹風險預期。
股指期權：隱波上升明顯，期權交易謹慎偏多。
觀點：抱團風格加劇
（1）IF、IH、IC當月基差收于16.34點、10.33點、-12.12點，較上一交易
日變化25.61點、12.98點、31.03點；
（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于6.8點、8.2點、69.8點，較上
一交易日變化1.0點、-0.8點、4.8點；
（3）IF、IH、IC持倉分別變化6264手、-1358手、3752手；
（4）滬股通凈流入16.47億，深股通凈流入16.16億。
股指期權 股指期權：隱波走勢與標的呈現一定的正相關
觀點：隱波上升明顯，期權交易謹慎偏多
邏輯：昨日A股持續(xù)震蕩上行，但日內波動明顯變大，收盤時各期權標的上
漲超過2%。北向資金凈買入32.63億元。目前A股市場整體依然偏暖，對后
市維持積極看法，仍建議牛市價差組合跟隨市場偏多情緒。但目前已連漲6
日，且PCR成交額/PCR成交量觸底回升，市場回調風險變大，牛市價值組合
風險變高，偏謹慎的投資者可適當調整價差組合倉位，降低一定風險度，
同時密切關注短期風險。波動率方面，受昨日尾盤標的快速拉升的影響，
隱波明顯上漲，但仍處于歷史中位以下，目前隱波走勢與標的呈現一定的
正相關，若短期市場情緒持續(xù)偏強，則隱波會持續(xù)上升；若市場有所回調，
隱波可能會有所回落�？紤]到目前市情緒依然偏多，但同時回調風險也有
所增加，因此建議波動率交易者暫時觀望。若想布局隱波沖高回落的投資
者，建議利用比例賣出跨式組合，暴露部分的正Delta，但需控制標的繼續(xù)
上行帶來的風險。
操作建議：牛市價差組合續(xù)持，關注波動率交易機會
風險因子：1）海外疫情；2）中美關系。
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開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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新能源，市場風格切換至權重板塊，預計抱團風格延續(xù)，短線建議持有相對穩(wěn)健的 IF。
股指期權：隱波上升明顯，期權交易謹慎偏多。對后市維持積極看法，仍建議牛市價
差組合跟隨市場偏多情緒，偏謹慎的投資者可適當調整價差組合倉位，降低一定風險度，
同時密切關注短期風險。建議波動率交易者暫時觀望。若想布局隱波沖高回落的投資者，
建議利用比例賣出跨式組合，暴露部分的正 Delta，但需控制標的繼續(xù)上行帶來的風險。
國債期貨：繼續(xù)關注資金面變化，警惕輸入性通脹風險預期。央行已釋放出收攏流動
性的信號，后續(xù)仍然需要關注春節(jié)前的流動性邊際變化，謹防輸入性通脹的風險。操作方
面對于近期資金面寬松的持續(xù)性仍持謹慎態(tài)度，建議以空倉觀望為主。
風險因子：1）商譽減值；2）海外疫情迅速得到控制；3）中美關系惡化
股指期貨：抱團風格加劇。國債期貨：繼續(xù)關注資金面變化，警惕輸入性通脹風險預期。
股指期權：隱波上升明顯，期權交易謹慎偏多。
觀點：抱團風格加劇
（1）IF、IH、IC當月基差收于16.34點、10.33點、-12.12點，較上一交易
日變化25.61點、12.98點、31.03點；
（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于6.8點、8.2點、69.8點，較上
一交易日變化1.0點、-0.8點、4.8點；
（3）IF、IH、IC持倉分別變化6264手、-1358手、3752手；
（4）滬股通凈流入16.47億，深股通凈流入16.16億。
股指期權 股指期權：隱波走勢與標的呈現一定的正相關
觀點：隱波上升明顯，期權交易謹慎偏多
邏輯：昨日A股持續(xù)震蕩上行，但日內波動明顯變大，收盤時各期權標的上
漲超過2%。北向資金凈買入32.63億元。目前A股市場整體依然偏暖，對后
市維持積極看法，仍建議牛市價差組合跟隨市場偏多情緒。但目前已連漲6
日，且PCR成交額/PCR成交量觸底回升，市場回調風險變大，牛市價值組合
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隱波明顯上漲，但仍處于歷史中位以下，目前隱波走勢與標的呈現一定的
正相關，若短期市場情緒持續(xù)偏強，則隱波會持續(xù)上升；若市場有所回調，
隱波可能會有所回落�？紤]到目前市情緒依然偏多，但同時回調風險也有
所增加，因此建議波動率交易者暫時觀望。若想布局隱波沖高回落的投資
者，建議利用比例賣出跨式組合，暴露部分的正Delta，但需控制標的繼續(xù)
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