在第一章中，我們解釋了期貨和遠(yuǎn)期合同都是在未來(lái)的時(shí)間以一定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)的協(xié)議。期貨合約在有組織的交易所進(jìn)行交易，合約條款由該交易所標(biāo)準(zhǔn)化。相比之下，遠(yuǎn)期合約是兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間或一個(gè)金融機(jī)構(gòu)與其客戶之一之間的私人協(xié)議。

這一章詳細(xì)介紹了期貨市場(chǎng)如何運(yùn)作。集裝箱運(yùn)力期貨資料，僅供參考。我們研究了合約的規(guī)范、主要賬戶的操作、交易所的組織、市場(chǎng)的監(jiān)管、報(bào)價(jià)的方式以及期貨交易的會(huì)計(jì)和稅務(wù)處理等問(wèn)題。我們比較了期貨合約和遠(yuǎn)期合約，并解釋了它們的收益差異。在傳統(tǒng)的公開(kāi)叫價(jià)制度下怎么完成交易。

正如我們?cè)诘谝徽轮兴�看到的，期貨合約現(xiàn)在在世界各地都有活躍的交易。芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所和紐約商品交易所合并成立了芝加哥商品交易所集團(tuán)。其他大型交易所包括紐約泛歐交易所，歐洲期貨交易所，BM&F BOVESPA、東京國(guó)際金融期貨交易所。本書(shū)末尾的一個(gè)表格提供了一個(gè)更完整的交換列表。

我們通過(guò)考慮芝加哥商品交易所集團(tuán)交易的玉米期貨合約來(lái)研究期貨合約是如何產(chǎn)生的。在3月5日，紐約的一個(gè)交易員可能會(huì)打電話給經(jīng)紀(jì)人，指示他購(gòu)買(mǎi)5,000蒲式耳的玉米，并在同年7月交貨。經(jīng)紀(jì)人會(huì)立即向交易員發(fā)出買(mǎi)入(即做多)一份7月玉米合約的指令。(芝加哥期貨交易所(CBOT)的每一份玉米合約的交割量正好是5000蒲式耳。)

大約在同一時(shí)間，堪薩斯州的另一個(gè)交易商可能會(huì)指示經(jīng)紀(jì)人賣(mài)出5,000蒲式耳的玉米，7月份交貨。然后，該經(jīng)紀(jì)人會(huì)發(fā)出賣(mài)出(即做空)一份玉米合約的指令。價(jià)格將會(huì)確定，交易將會(huì)完成。在傳統(tǒng)的公開(kāi)叫價(jià)制度下，代表各方的場(chǎng)內(nèi)交易員會(huì)親自會(huì)面確定價(jià)格。在電子交易中，計(jì)算機(jī)將匹配交易員。

在紐約，同意買(mǎi)入的交易員持有一份期貨合約的多頭頭寸;
在第一章中，我們解釋了期貨和遠(yuǎn)期合同都是在未來(lái)的時(shí)間以一定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)的協(xié)議。期貨合約在有組織的交易所進(jìn)行交易，合約條款由該交易所標(biāo)準(zhǔn)化。相比之下，遠(yuǎn)期合約是兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間或一個(gè)金融機(jī)構(gòu)與其客戶之一之間的私人協(xié)議。

這一章詳細(xì)介紹了期貨市場(chǎng)如何運(yùn)作。我們研究了合約的規(guī)范、主要賬戶的操作、交易所的組織、市場(chǎng)的監(jiān)管、報(bào)價(jià)的方式以及期貨交易的會(huì)計(jì)和稅務(wù)處理等問(wèn)題。我們比較了期貨合約和遠(yuǎn)期合約，并解釋了它們的收益差異。在傳統(tǒng)的公開(kāi)叫價(jià)制度下怎么完成交易。

正如我們?cè)诘谝徽轮兴�看到的，期貨合約現(xiàn)在在世界各地都有活躍的交易。芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所和紐約商品交易所合并成立了芝加哥商品交易所集團(tuán)。其他大型交易所包括紐約泛歐交易所，歐洲期貨交易所，BM&F BOVESPA、東京國(guó)際金融期貨交易所。本書(shū)末尾的一個(gè)表格提供了一個(gè)更完整的交換列表。

我們通過(guò)考慮芝加哥商品交易所集團(tuán)交易的玉米期貨合約來(lái)研究期貨合約是如何產(chǎn)生的。在3月5日，紐約的一個(gè)交易員可能會(huì)打電話給經(jīng)紀(jì)人，指示他購(gòu)買(mǎi)5,000蒲式耳的玉米，并在同年7月交貨。經(jīng)紀(jì)人會(huì)立即向交易員發(fā)出買(mǎi)入(即做多)一份7月玉米合約的指令。(芝加哥期貨交易所(CBOT)的每一份玉米合約的交割量正好是5000蒲式耳。)

大約在同一時(shí)間，堪薩斯州的另一個(gè)交易商可能會(huì)指示經(jīng)紀(jì)人賣(mài)出5,000蒲式耳的玉米，7月份交貨。然后，該經(jīng)紀(jì)人會(huì)發(fā)出賣(mài)出(即做空)一份玉米合約的指令。價(jià)格將會(huì)確定，交易將會(huì)完成。在傳統(tǒng)的公開(kāi)叫價(jià)制度下，代表各方的場(chǎng)內(nèi)交易員會(huì)親自會(huì)面確定價(jià)格。在電子交易中，計(jì)算機(jī)將匹配交易員。

在紐約，同意買(mǎi)入的交易員持有一份期貨合約的多頭頭寸;堪薩斯州的交易者同意賣(mài)出一份期貨合約的空頭頭寸。雙方商定的價(jià)格是目前7月玉米期貨價(jià)格，比如每蒲式耳300美分。這個(gè)價(jià)格，像任何其他價(jià)格一樣，是由供求規(guī)律決定的。

如果在某一特定時(shí)間，更多的交易商希望賣(mài)出而不是買(mǎi)入7月份的玉米，價(jià)格就會(huì)下跌。然后，新的買(mǎi)家進(jìn)入市場(chǎng)，從而保持買(mǎi)家和賣(mài)家之間的平衡。如果更多的交易商希望買(mǎi)進(jìn)而不是賣(mài)出7月份的玉米，價(jià)格就會(huì)上漲。然后新的賣(mài)家進(jìn)入市場(chǎng)，保持買(mǎi)家和賣(mài)家之間的平衡。

堪薩斯州的交易者同意賣(mài)出一份期貨合約的空頭頭寸。雙方商定的價(jià)格是目前7月玉米期貨價(jià)格，比如每蒲式耳300美分。這個(gè)價(jià)格，像任何其他價(jià)格一樣，是由供求規(guī)律決定的。

如果在某一特定時(shí)間，更多的交易商希望賣(mài)出而不是買(mǎi)入7月份的玉米，價(jià)格就會(huì)下跌。然后，新的買(mǎi)家進(jìn)入市場(chǎng)，從而保持買(mǎi)家和賣(mài)家之間的平衡。如果更多的交易商希望買(mǎi)進(jìn)而不是賣(mài)出7月份的玉米，價(jià)格就會(huì)上漲。然后新的賣(mài)家進(jìn)入市場(chǎng)，保持買(mǎi)家和賣(mài)家之間的平衡。

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