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多晶硅期貨：為什么反彈顯得力不從心？
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期貨分析：過(guò)剩矛盾仍存，反彈受制
就當(dāng)前市場(chǎng)狀況而言，工業(yè)品市場(chǎng)仍面臨過(guò)剩的矛盾。盡管短期內(nèi)的供需關(guān)系有所改善，但中長(zhǎng)期的過(guò)剩問(wèn)題依然顯著。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將以盤面反彈為主，而立即出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)尚不成熟。
在短期供應(yīng)方面，四川地區(qū)率先啟動(dòng)減產(chǎn)措施，同時(shí)交易所倉(cāng)單也有少量流出，這為市場(chǎng)提供了一定的反彈空間。然而，從中長(zhǎng)期角度看，無(wú)論是工業(yè)硅本身還是其下游的多晶硅、硅片環(huán)節(jié)，均存在過(guò)剩的問(wèn)題。高位的靜態(tài)庫(kù)存水平將持續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓力。
在期貨市場(chǎng)中，工業(yè)硅的反彈顯得力不從心。需求的疲軟進(jìn)一步制約了價(jià)格的上漲。就目前而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)的硅價(jià)保持穩(wěn)定，四川限電導(dǎo)致廠家小幅減產(chǎn)，但對(duì)供應(yīng)端的影響有限。預(yù)計(jì)9月，主要制造商的減產(chǎn)將導(dǎo)致硅片產(chǎn)量明顯下降，同時(shí)電池環(huán)節(jié)的庫(kù)存仍在不斷增加，使得光伏市場(chǎng)的需求持續(xù)不振。這些基本面的邏輯未變，硅價(jià)的反彈難以得到支撐。
盡管如此，近期傳來(lái)了一些積極的消息。硅片龍頭企業(yè)的漲價(jià)宣布，使得工業(yè)硅市場(chǎng)的情緒有所改善。從宏觀角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)主席在全球央行年會(huì)上的表態(tài)偏向鴿派，短期內(nèi)市場(chǎng)再次交易降息預(yù)期，這或許會(huì)對(duì)工業(yè)品市場(chǎng)的情緒產(chǎn)生提振作用。
然而，從基本面來(lái)看，盡管硅片龍頭企業(yè)宣布漲價(jià)，但實(shí)際需求仍未有恢復(fù)的預(yù)期。硅片與多晶硅環(huán)節(jié)仍在執(zhí)行減產(chǎn)操作。因此，整體而言，市場(chǎng)情緒雖然有所改善，但盤面估值相對(duì)較低，未來(lái)仍存在一定下跌空間。盡管寬松格局尚未出現(xiàn)明顯改善，庫(kù)存壓力依然存在，對(duì)盤面的大幅反彈仍有壓制作用。
在短期內(nèi)，我們維持盤面震蕩的觀點(diǎn)。對(duì)于主力合約的參考區(qū)間為（9300，10000）。在策略上，建議可嘗試進(jìn)行波段操作。而在期貨市場(chǎng)中看待工業(yè)硅，我們建議持觀望態(tài)度。在供應(yīng)端，豐水期西南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工超出了預(yù)期，西北大廠的產(chǎn)量也處于高位，供給寬松的格局沒(méi)有改變。而需求端，多晶硅的減產(chǎn)仍在持續(xù)，有機(jī)硅及鋁合金的需求也一般。庫(kù)存壓力持續(xù)增加，成本支撐進(jìn)一步減弱。從中長(zhǎng)期來(lái)看，受基本面及成本的影響，硅價(jià)尚未企穩(wěn)，我們?nèi)孕璞３种?jǐn)慎看待。
就當(dāng)前市場(chǎng)狀況而言，工業(yè)品市場(chǎng)仍面臨過(guò)剩的矛盾。盡管短期內(nèi)的供需關(guān)系有所改善，但中長(zhǎng)期的過(guò)剩問(wèn)題依然顯著。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將以盤面反彈為主，而立即出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)尚不成熟。
在短期供應(yīng)方面，四川地區(qū)率先啟動(dòng)減產(chǎn)措施，同時(shí)交易所倉(cāng)單也有少量流出，這為市場(chǎng)提供了一定的反彈空間。然而，從中長(zhǎng)期角度看，無(wú)論是工業(yè)硅本身還是其下游的多晶硅、硅片環(huán)節(jié)，均存在過(guò)剩的問(wèn)題。高位的靜態(tài)庫(kù)存水平將持續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓力。
在期貨市場(chǎng)中，工業(yè)硅的反彈顯得力不從心。需求的疲軟進(jìn)一步制約了價(jià)格的上漲。就目前而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)的硅價(jià)保持穩(wěn)定，四川限電導(dǎo)致廠家小幅減產(chǎn)，但對(duì)供應(yīng)端的影響有限。預(yù)計(jì)9月，主要制造商的減產(chǎn)將導(dǎo)致硅片產(chǎn)量明顯下降，同時(shí)電池環(huán)節(jié)的庫(kù)存仍在不斷增加，使得光伏市場(chǎng)的需求持續(xù)不振。這些基本面的邏輯未變，硅價(jià)的反彈難以得到支撐。
盡管如此，近期傳來(lái)了一些積極的消息。硅片龍頭企業(yè)的漲價(jià)宣布，使得工業(yè)硅市場(chǎng)的情緒有所改善。從宏觀角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)主席在全球央行年會(huì)上的表態(tài)偏向鴿派，短期內(nèi)市場(chǎng)再次交易降息預(yù)期，這或許會(huì)對(duì)工業(yè)品市場(chǎng)的情緒產(chǎn)生提振作用。
然而，從基本面來(lái)看，盡管硅片龍頭企業(yè)宣布漲價(jià)，但實(shí)際需求仍未有恢復(fù)的預(yù)期。硅片與多晶硅環(huán)節(jié)仍在執(zhí)行減產(chǎn)操作。因此，整體而言，市場(chǎng)情緒雖然有所改善，但盤面估值相對(duì)較低，未來(lái)仍存在一定下跌空間。盡管寬松格局尚未出現(xiàn)明顯改善，庫(kù)存壓力依然存在，對(duì)盤面的大幅反彈仍有壓制作用。
在短期內(nèi)，我們維持盤面震蕩的觀點(diǎn)。對(duì)于主力合約的參考區(qū)間為（9300，10000）。在策略上，建議可嘗試進(jìn)行波段操作。而在期貨市場(chǎng)中看待工業(yè)硅，我們建議持觀望態(tài)度。在供應(yīng)端，豐水期西南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工超出了預(yù)期，西北大廠的產(chǎn)量也處于高位，供給寬松的格局沒(méi)有改變。而需求端，多晶硅的減產(chǎn)仍在持續(xù)，有機(jī)硅及鋁合金的需求也一般。庫(kù)存壓力持續(xù)增加，成本支撐進(jìn)一步減弱。從中長(zhǎng)期來(lái)看，受基本面及成本的影響，硅價(jià)尚未企穩(wěn)，我們?nèi)孕璞３种?jǐn)慎看待。
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