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石油期貨：仍維持在70+的區間內
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市場情緒被需求的不確定性所主導，盤面交易持續圍繞這一核心邏輯展開。當前，市場對未來需求表現出深深的憂慮，短期內，價格雖仍維持在70+的區間內，但這一現象并非無因。一方面，OPEC的減產計劃尚未有明確結果，另一方面，利比亞的供應問題也起到了推波助瀾的作用。隨著季節的更替，需求將進入淡季，檢修導致的進料短缺以及低利潤下的采購低迷，這些都預示著市場將面臨一場深遠的變革。
從短期視角觀察，海外市場的庫存去化仍在繼續，盡管幅度已逐漸減小。煉廠進料在8月雖有所回升，但仍未達到去年水平，整體形勢依舊嚴峻。進入9月的檢修季，煉廠需求將出現大幅下滑，屆時需求問題將更加凸顯。預計全球將出現至少300萬桶以上的需求減量，而利比亞供應問題則能暫時緩解。
短期需求從當前的價格走勢中可見一斑。美灣汽油價格下跌超過0.3美金至2美金/加侖，創下半年來的新低。與往年相比，即便在8月末油價出現下行，其速度與幅度也遠超此輪。當前，汽油利潤持續下行，但辛烷值和貼水因汽油價格的大幅下跌而得到一定支撐。然而，從利潤角度看，近期汽油利潤緊隨油價走低，僅高于2019年和2020年同期。鑒于過去的經驗，當前利潤已反映出需求極度弱勢，未來這將成為定價的關鍵點。
值得關注的是，歐洲庫存近期累加迅速，不僅是原油庫存，柴油庫存也出現大幅累積。這已導致北海油品貼水出現小幅下行。海外煉廠的利潤水平已降至極低點，其中歐洲煉廠尤為嚴重，一度接近虧損邊緣，預示著未來煉廠的實際采購需求將非常有限。
從短期視角觀察，海外市場的庫存去化仍在繼續，盡管幅度已逐漸減小。煉廠進料在8月雖有所回升，但仍未達到去年水平，整體形勢依舊嚴峻。進入9月的檢修季，煉廠需求將出現大幅下滑，屆時需求問題將更加凸顯。預計全球將出現至少300萬桶以上的需求減量，而利比亞供應問題則能暫時緩解。
短期需求從當前的價格走勢中可見一斑。美灣汽油價格下跌超過0.3美金至2美金/加侖，創下半年來的新低。與往年相比，即便在8月末油價出現下行，其速度與幅度也遠超此輪。當前，汽油利潤持續下行，但辛烷值和貼水因汽油價格的大幅下跌而得到一定支撐。然而，從利潤角度看，近期汽油利潤緊隨油價走低，僅高于2019年和2020年同期。鑒于過去的經驗，當前利潤已反映出需求極度弱勢，未來這將成為定價的關鍵點。
值得關注的是，歐洲庫存近期累加迅速，不僅是原油庫存，柴油庫存也出現大幅累積。這已導致北海油品貼水出現小幅下行。海外煉廠的利潤水平已降至極低點，其中歐洲煉廠尤為嚴重，一度接近虧損邊緣，預示著未來煉廠的實際采購需求將非常有限。
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