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PTA期貨：近期基差的漲幅受到限制
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在經歷長達兩個月的寬幅下跌后，PTA期貨終于迎來了市場的一絲曙光。中國近期推出的刺激性貨幣政策，如同甘霖般滋潤了商品市場，引發了全面的市場上漲，也使得PTA價格有了明顯的回升趨勢。
具體來看，2024年的7至9月份，PTA市場經歷了一段較大的價格下滑，尤其9月的均價更是創下了近三年的新低。截至9月24日，華東地區PTA的月均價為4849元/噸，相較上月下跌了11.75%。然而，隨著多項重大政策的同步推出，貨幣政策調控的力度得到了加強，為經濟的穩定增長提供了進一步的支撐。宏觀情緒的回暖帶動了商品市場的全面走強，形成了共振效應，PTA也出現了寬幅反彈。到了9月25日，華東市場PTA的價格回升至4936元/噸，較前一日價格上漲了140元/噸。
關于基差方面，2024年9月的PTA月均基差參考TA2501貼水80元/噸（截至9月25日）。由于8月下旬的現貨成交基差參照期貨TA2501，而期貨TA2501與期貨TA2409的價差偏大，導致了現貨基差出現明顯的下跌。在接下來的一個月里，PTA現貨基差在貼水60至80元/噸之間震蕩。盡管進入了需求的季節性旺季，但由于PTA現貨庫存仍然較多，基差的漲幅受到了限制。
從基本面角度看，10月份華南地區將有一套250萬噸的PTA裝置進行計劃檢修，其他裝置暫無變動計劃。考慮到PTA產能的高位運行和加工費的回落，可能會促使計劃外的裝置進行更多的檢修。此外，聚酯開工率的緩慢上升將有助于持續改善對PTA的需求，進一步優化當前的PTA供需結構。加之部分從業者開始進行節前備貨操作，市場貨源流通增多，這為PTA現貨基差帶來了一定的利多因素。
盡管近幾年來PTA行業的產能擴張和結構調整提升了中國在全球市場的競爭力，并為行業的長期可持續發展奠定了基礎，但也意味著行業內部的競爭將更加激烈。當前，中國PTA行業仍難以改變庫存累積的局面，使得PTA基差的漲幅受到限制。不過，考慮到近期的下游節前備貨以及部分PTA裝置的短期停產等因素都在一定程度上幫助改善了PTA的供需結構。但要完全扭轉當前的供需結構，仍需大型PTA裝置減產停車。因此，預計短期內PTA現貨基差將出現小幅上漲的趨勢。
具體來看，2024年的7至9月份，PTA市場經歷了一段較大的價格下滑，尤其9月的均價更是創下了近三年的新低。截至9月24日，華東地區PTA的月均價為4849元/噸，相較上月下跌了11.75%。然而，隨著多項重大政策的同步推出，貨幣政策調控的力度得到了加強，為經濟的穩定增長提供了進一步的支撐。宏觀情緒的回暖帶動了商品市場的全面走強，形成了共振效應，PTA也出現了寬幅反彈。到了9月25日，華東市場PTA的價格回升至4936元/噸，較前一日價格上漲了140元/噸。
關于基差方面，2024年9月的PTA月均基差參考TA2501貼水80元/噸（截至9月25日）。由于8月下旬的現貨成交基差參照期貨TA2501，而期貨TA2501與期貨TA2409的價差偏大，導致了現貨基差出現明顯的下跌。在接下來的一個月里，PTA現貨基差在貼水60至80元/噸之間震蕩。盡管進入了需求的季節性旺季，但由于PTA現貨庫存仍然較多，基差的漲幅受到了限制。
從基本面角度看，10月份華南地區將有一套250萬噸的PTA裝置進行計劃檢修，其他裝置暫無變動計劃。考慮到PTA產能的高位運行和加工費的回落，可能會促使計劃外的裝置進行更多的檢修。此外，聚酯開工率的緩慢上升將有助于持續改善對PTA的需求，進一步優化當前的PTA供需結構。加之部分從業者開始進行節前備貨操作，市場貨源流通增多，這為PTA現貨基差帶來了一定的利多因素。
盡管近幾年來PTA行業的產能擴張和結構調整提升了中國在全球市場的競爭力，并為行業的長期可持續發展奠定了基礎，但也意味著行業內部的競爭將更加激烈。當前，中國PTA行業仍難以改變庫存累積的局面，使得PTA基差的漲幅受到限制。不過，考慮到近期的下游節前備貨以及部分PTA裝置的短期停產等因素都在一定程度上幫助改善了PTA的供需結構。但要完全扭轉當前的供需結構，仍需大型PTA裝置減產停車。因此，預計短期內PTA現貨基差將出現小幅上漲的趨勢。
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