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聚烯烴期貨：可能會出現一定的下滑空間
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根據綜合基本面分析，我們認為在未來的市場走勢中，聚烯烴的供應將持續增加，而成本端的支持卻顯得力道不足。因此，聚烯烴市場可能會繼續呈現一種相對較弱的態勢。然而，考慮到即將到來的消費旺季，我們需密切關注下游市場對其產生的影響。如果市場表現不如預期，那么聚烯烴市場可能會出現下滑的空間。
一、行情概覽
回顧上周，受原油價格的大幅波動影響，塑料和PP主力合約的價格也出現了明顯的起伏。具體來說，塑料和PP的價格在上周初因原油價格的帶動而走高。盡管隨后原油價格有所回落，但因“金九銀十”消費旺季的臨近，下游市場出現了一定的備貨需求。這導致上周塑料和PP主力合約價格呈現出高開震蕩的局面。進入本周一，化工市場的集體下挫使得盤面價格大幅回調。
從基差的角度來看，截至9月2日，塑料和PP的基差分別達到了118和-28的水平。根據基差的季節性趨勢，我們預期塑料短期基差有縮小的可能性，而PP的基差則可能繼續擴大。
二、成本端分析
從油制聚烯烴的成本端來看，地緣政治的緊張局勢以及利比亞原油減產的消息曾一度引發市場對原油供應的擔憂，導致油價大幅上漲。然而，隨著對美國傳統消費旺季即將結束的擔憂加劇，市場預計后期需求將走弱。此外，OPEC+計劃從10月開始增加產量，這進一步強化了后期油市可能出現的累庫預期。因此，油價的持續下跌風險增加，對聚烯烴的成本支撐力度減弱。
另一方面，從煤制聚烯烴的成本端來看，盡管“三伏天”已過，但部分地區的高溫天氣預計將持續至9月上旬。這使得電廠的日耗煤量回落速度放緩，庫存降速可能加快，從而釋放出部分補庫需求。這在一定程度上支撐了上周煤炭的價格。然而，考慮到9月份的需求端改善預期有限，煤制聚烯烴的成本支撐依然有限。
三、下游市場分析
對于聚乙烯的下游市場而言，8月份的開工水平維持在41%。其中，農膜的整體開工率出現了大幅上漲。這主要得益于8月下旬棚膜逐漸進入訂單儲備階段，為市場帶來了一定的提振。然而，地膜需求處于淡季，企業主要以停機為主，僅有個別企業的大蒜膜生產略有啟動。截至8月30日，PE包裝膜的開工率環比提升了近2個百分點。從長遠來看，市場仍存在一定的需求潛力，對上游產業有一定的提振作用。
對于PP的下游市場而言，季節性需求的恢復緩慢，但部分注塑類和塑編類需求提升較為明顯。然而，由于今年全球經濟恢復的速度較慢，導致出口訂單減少，從而抑制了下游制品的需求。這使得市場的疲軟態勢難以得到實質性的改善。因此，我們將密切關注即將到來的“金九銀十”消費旺季中，需求的實際恢復情況。
綜上所述，雖然聚烯烴市場在供應持續增加和成本端支持乏力的背景下可能呈現偏弱格局，但考慮到即將到來的消費旺季和下游市場的潛在需求，我們仍需保持警惕并密切關注市場動態。如果市場表現不如預期，那么聚烯烴市場可能會出現一定的下滑空間。
一、行情概覽
回顧上周，受原油價格的大幅波動影響，塑料和PP主力合約的價格也出現了明顯的起伏。具體來說，塑料和PP的價格在上周初因原油價格的帶動而走高。盡管隨后原油價格有所回落，但因“金九銀十”消費旺季的臨近，下游市場出現了一定的備貨需求。這導致上周塑料和PP主力合約價格呈現出高開震蕩的局面。進入本周一，化工市場的集體下挫使得盤面價格大幅回調。
從基差的角度來看，截至9月2日，塑料和PP的基差分別達到了118和-28的水平。根據基差的季節性趨勢，我們預期塑料短期基差有縮小的可能性，而PP的基差則可能繼續擴大。
二、成本端分析
從油制聚烯烴的成本端來看，地緣政治的緊張局勢以及利比亞原油減產的消息曾一度引發市場對原油供應的擔憂，導致油價大幅上漲。然而，隨著對美國傳統消費旺季即將結束的擔憂加劇，市場預計后期需求將走弱。此外，OPEC+計劃從10月開始增加產量，這進一步強化了后期油市可能出現的累庫預期。因此，油價的持續下跌風險增加，對聚烯烴的成本支撐力度減弱。
另一方面，從煤制聚烯烴的成本端來看，盡管“三伏天”已過，但部分地區的高溫天氣預計將持續至9月上旬。這使得電廠的日耗煤量回落速度放緩，庫存降速可能加快，從而釋放出部分補庫需求。這在一定程度上支撐了上周煤炭的價格。然而，考慮到9月份的需求端改善預期有限，煤制聚烯烴的成本支撐依然有限。
三、下游市場分析
對于聚乙烯的下游市場而言，8月份的開工水平維持在41%。其中，農膜的整體開工率出現了大幅上漲。這主要得益于8月下旬棚膜逐漸進入訂單儲備階段，為市場帶來了一定的提振。然而，地膜需求處于淡季，企業主要以停機為主，僅有個別企業的大蒜膜生產略有啟動。截至8月30日，PE包裝膜的開工率環比提升了近2個百分點。從長遠來看，市場仍存在一定的需求潛力，對上游產業有一定的提振作用。
對于PP的下游市場而言，季節性需求的恢復緩慢，但部分注塑類和塑編類需求提升較為明顯。然而，由于今年全球經濟恢復的速度較慢，導致出口訂單減少，從而抑制了下游制品的需求。這使得市場的疲軟態勢難以得到實質性的改善。因此，我們將密切關注即將到來的“金九銀十”消費旺季中，需求的實際恢復情況。
綜上所述，雖然聚烯烴市場在供應持續增加和成本端支持乏力的背景下可能呈現偏弱格局，但考慮到即將到來的消費旺季和下游市場的潛在需求，我們仍需保持警惕并密切關注市場動態。如果市場表現不如預期，那么聚烯烴市場可能會出現一定的下滑空間。
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