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氧化鋁期貨：鋁土礦的品質逐漸下滑
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近期氧化鋁期貨市場行情呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢。截止下午收盤，主力11合約以漲停價4818元/噸收市，漲幅高達5.82%。這一市場表現(xiàn)背后的驅動因素值得我們深入探討。
原料供應持續(xù)緊張是導致市場波動的重要因素之一。國內礦山經過多年開采，鋁土礦的品質逐漸下滑，加之環(huán)保和安全檢查因素的影響，鋁土礦的產量呈現(xiàn)出大幅下滑的趨勢。據上海有色網報道，9月中國鋁土礦產量約為500萬噸，與去年同期相比下滑了7.05%。特別是國慶節(jié)后，山西河南地區(qū)的鋁土礦停產現(xiàn)象未見明顯復產跡象，而河南三門峽以外的礦山可能會在10月底復產。然而，由于河南鄭州實施重污染天氣治理，非煤露天礦山暫時停采，導致包括鞏義、登封、新密等主產區(qū)的礦山大量停產，進一步加劇了供應緊張的程度。
與此同時，國內煉廠對進口鋁土礦的依賴度已經超過70%。其中，幾內亞成為我國最大的鋁土礦進口來源國。然而，近期幾內亞一礦企因不可抗力因素導致出口受阻，雖然具體恢復時間未知，但已經對礦石供應造成了短期內的緊張。此外，幾內亞方面還傳出了征收“航道使用費”的消息，這可能進一步增加礦企的運營成本，加劇礦價上漲的壓力。
另一個驅動因素是即將到來的采暖季可能會制約氧化鋁產量的釋放。當前，國內氧化鋁的開工率僅維持在84.61%附近。盡管部分地區(qū)有減產技改計劃，但新投產的氧化鋁廠和恢復正常生產的工廠預計將使10月國內日均氧化鋁產量出現(xiàn)小幅回升。然而，隨著采暖季的到來，氧化鋁可能會面臨季節(jié)性的減產和停產，這將對市場價格提供一定的支撐。
在需求端，電解鋁的生產利潤目前處于較高水平。據估算，噸鋁行業(yè)的平均利潤仍超過2000元/噸，這表明煉廠的生產積極性較高。特別是在西南地區(qū)，雖然雨水充沛可能導致枯水期減產預期走弱，但多個電解鋁企業(yè)的啟槽動作預計將使年底前電解鋁的產能運行相對增加至少40萬噸以上，對氧化鋁的需求仍保持在高位。此外，海外氧化鋁的成交價格屢創(chuàng)新高，這也將刺激氧化鋁的出口。
展望后市，冶煉利潤的高位將使得氧化鋁生產商對投復產的積極性較高。煉廠的技改等影響因素將影響開工率，而隨著采暖季的到來，可能會進一步制約產量的釋放。國內礦山暫無復產跡象，幾內亞的雨季也將影響發(fā)運量。據mysteel報道，幾內亞某礦山因當?shù)卣哂绊懓l(fā)運受到阻礙，部分下游礦石長單受到影響。盡管如此，原料的持續(xù)緊張和電解方面的復產預期將共同影響市場走勢。預計氧化鋁價格仍將呈現(xiàn)偏多運行為主的市場態(tài)勢。
原料供應持續(xù)緊張是導致市場波動的重要因素之一。國內礦山經過多年開采，鋁土礦的品質逐漸下滑，加之環(huán)保和安全檢查因素的影響，鋁土礦的產量呈現(xiàn)出大幅下滑的趨勢。據上海有色網報道，9月中國鋁土礦產量約為500萬噸，與去年同期相比下滑了7.05%。特別是國慶節(jié)后，山西河南地區(qū)的鋁土礦停產現(xiàn)象未見明顯復產跡象，而河南三門峽以外的礦山可能會在10月底復產。然而，由于河南鄭州實施重污染天氣治理，非煤露天礦山暫時停采，導致包括鞏義、登封、新密等主產區(qū)的礦山大量停產，進一步加劇了供應緊張的程度。
與此同時，國內煉廠對進口鋁土礦的依賴度已經超過70%。其中，幾內亞成為我國最大的鋁土礦進口來源國。然而，近期幾內亞一礦企因不可抗力因素導致出口受阻，雖然具體恢復時間未知，但已經對礦石供應造成了短期內的緊張。此外，幾內亞方面還傳出了征收“航道使用費”的消息，這可能進一步增加礦企的運營成本，加劇礦價上漲的壓力。
另一個驅動因素是即將到來的采暖季可能會制約氧化鋁產量的釋放。當前，國內氧化鋁的開工率僅維持在84.61%附近。盡管部分地區(qū)有減產技改計劃，但新投產的氧化鋁廠和恢復正常生產的工廠預計將使10月國內日均氧化鋁產量出現(xiàn)小幅回升。然而，隨著采暖季的到來，氧化鋁可能會面臨季節(jié)性的減產和停產，這將對市場價格提供一定的支撐。
在需求端，電解鋁的生產利潤目前處于較高水平。據估算，噸鋁行業(yè)的平均利潤仍超過2000元/噸，這表明煉廠的生產積極性較高。特別是在西南地區(qū)，雖然雨水充沛可能導致枯水期減產預期走弱，但多個電解鋁企業(yè)的啟槽動作預計將使年底前電解鋁的產能運行相對增加至少40萬噸以上，對氧化鋁的需求仍保持在高位。此外，海外氧化鋁的成交價格屢創(chuàng)新高，這也將刺激氧化鋁的出口。
展望后市，冶煉利潤的高位將使得氧化鋁生產商對投復產的積極性較高。煉廠的技改等影響因素將影響開工率，而隨著采暖季的到來，可能會進一步制約產量的釋放。國內礦山暫無復產跡象，幾內亞的雨季也將影響發(fā)運量。據mysteel報道，幾內亞某礦山因當?shù)卣哂绊懓l(fā)運受到阻礙，部分下游礦石長單受到影響。盡管如此，原料的持續(xù)緊張和電解方面的復產預期將共同影響市場走勢。預計氧化鋁價格仍將呈現(xiàn)偏多運行為主的市場態(tài)勢。
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