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春節(jié)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場的基差價格弱勢
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華南地區(qū)在月初開始逐漸顯現(xiàn)出供應(yīng)緊張的問題，其中廣東省的情況尤為嚴重。由于大豆通關(guān)受阻，原料短缺導(dǎo)致上游企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模停機現(xiàn)象。這種區(qū)域供應(yīng)緊張的狀況反而激發(fā)了需求端的接貨情緒，市場上出現(xiàn)了壓車現(xiàn)象。供需共同作用，使得豆粕現(xiàn)貨基差價格呈現(xiàn)上漲趨勢。
相較之下，北方地區(qū)隨著原料供應(yīng)的逐漸恢復(fù)，部分大豆壓榨企業(yè)開始恢復(fù)生產(chǎn)、增加產(chǎn)量，區(qū)域內(nèi)的開工水平有所回升，市場貨源供應(yīng)相對充足。然而，需求端對于接貨的意愿并不強烈，多數(shù)持謹慎觀望態(tài)度，這給豆粕現(xiàn)貨基差價格帶來了一定的壓力。市場供應(yīng)端預(yù)計將保持寬松態(tài)勢。
自12月以來，上游企業(yè)的大豆庫存已連續(xù)兩周上漲，而豆粕庫存則連續(xù)兩周下降，兩者走勢呈現(xiàn)背離。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至第48周，國內(nèi)主要大豆壓榨企業(yè)的大豆庫存為592.07萬噸，較月初增加了105.47萬噸，已高于去年同期及近五年的均值水平，顯示出較高的原料供應(yīng)壓力。而同期豆粕庫存為59.30萬噸，較月初減少了16.50萬噸，這是半年內(nèi)首次出現(xiàn)不及往年與近五年水平的情況，表明市場豆粕供應(yīng)有所收緊。
這種態(tài)勢的主要原因是大豆原料在轉(zhuǎn)化為豆粕成品的過程中受到阻礙。前期部分大豆通關(guān)時間的延遲使得上游的開工計劃變得不穩(wěn)定，從而影響了豆粕的實際產(chǎn)出。未來，原料通關(guān)條件未見放松跡象，供應(yīng)節(jié)奏的變動仍存在不確定性，可能會繼續(xù)影響市場的開工情況。
然而，隨著華南地區(qū)原料供應(yīng)的恢復(fù)以及區(qū)域貨源的調(diào)運，供需結(jié)構(gòu)性問題將逐漸得到緩解。整體來看，原料供應(yīng)端較為充足，為上游開工負荷率的回升提供了一定的支持。豆粕庫存有望在當前低位基礎(chǔ)上回升，這可能會限制豆粕現(xiàn)貨基差價格的上行空間。
綜合來看，在12月中上旬，由于原料供應(yīng)節(jié)奏的擾動，各區(qū)域的開工水平不一，形成了豆粕現(xiàn)貨基差價格南高北低的格局。春節(jié)前，大豆的充足供應(yīng)可能會支持上游庫存的低位回升，供應(yīng)端整體上難以出現(xiàn)明顯缺口，對豆粕現(xiàn)貨基差價格有一定的制約作用。市場仍缺乏實質(zhì)性的利好消息，需關(guān)注下游節(jié)前備貨動作的開展情況。春節(jié)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場的基差價格可能會呈現(xiàn)弱勢震蕩的態(tài)勢，難以形成有效的反彈。
相較之下，北方地區(qū)隨著原料供應(yīng)的逐漸恢復(fù)，部分大豆壓榨企業(yè)開始恢復(fù)生產(chǎn)、增加產(chǎn)量，區(qū)域內(nèi)的開工水平有所回升，市場貨源供應(yīng)相對充足。然而，需求端對于接貨的意愿并不強烈，多數(shù)持謹慎觀望態(tài)度，這給豆粕現(xiàn)貨基差價格帶來了一定的壓力。市場供應(yīng)端預(yù)計將保持寬松態(tài)勢。
自12月以來，上游企業(yè)的大豆庫存已連續(xù)兩周上漲，而豆粕庫存則連續(xù)兩周下降，兩者走勢呈現(xiàn)背離。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至第48周，國內(nèi)主要大豆壓榨企業(yè)的大豆庫存為592.07萬噸，較月初增加了105.47萬噸，已高于去年同期及近五年的均值水平，顯示出較高的原料供應(yīng)壓力。而同期豆粕庫存為59.30萬噸，較月初減少了16.50萬噸，這是半年內(nèi)首次出現(xiàn)不及往年與近五年水平的情況，表明市場豆粕供應(yīng)有所收緊。
這種態(tài)勢的主要原因是大豆原料在轉(zhuǎn)化為豆粕成品的過程中受到阻礙。前期部分大豆通關(guān)時間的延遲使得上游的開工計劃變得不穩(wěn)定，從而影響了豆粕的實際產(chǎn)出。未來，原料通關(guān)條件未見放松跡象，供應(yīng)節(jié)奏的變動仍存在不確定性，可能會繼續(xù)影響市場的開工情況。
然而，隨著華南地區(qū)原料供應(yīng)的恢復(fù)以及區(qū)域貨源的調(diào)運，供需結(jié)構(gòu)性問題將逐漸得到緩解。整體來看，原料供應(yīng)端較為充足，為上游開工負荷率的回升提供了一定的支持。豆粕庫存有望在當前低位基礎(chǔ)上回升，這可能會限制豆粕現(xiàn)貨基差價格的上行空間。
綜合來看，在12月中上旬，由于原料供應(yīng)節(jié)奏的擾動，各區(qū)域的開工水平不一，形成了豆粕現(xiàn)貨基差價格南高北低的格局。春節(jié)前，大豆的充足供應(yīng)可能會支持上游庫存的低位回升，供應(yīng)端整體上難以出現(xiàn)明顯缺口，對豆粕現(xiàn)貨基差價格有一定的制約作用。市場仍缺乏實質(zhì)性的利好消息，需關(guān)注下游節(jié)前備貨動作的開展情況。春節(jié)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場的基差價格可能會呈現(xiàn)弱勢震蕩的態(tài)勢，難以形成有效的反彈。
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