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油價(jià)期貨短期內(nèi)較難出現(xiàn)明顯的上行動(dòng)力
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現(xiàn)貨行情波動(dòng)
近期，國(guó)內(nèi)多地的現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下調(diào)，這一現(xiàn)象在現(xiàn)貨市場(chǎng)尤為顯著。國(guó)際市場(chǎng)上供給相對(duì)寬松，近月價(jià)格預(yù)期下滑，是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因。盡管東北地區(qū)民用氣市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)微弱回暖，但因特殊地區(qū)特殊氣溫影響，難以對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。同時(shí)，中東和北美地區(qū)的供應(yīng)量依舊保持在相對(duì)充裕的狀態(tài)，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的推動(dòng)力難以顯現(xiàn)，導(dǎo)致內(nèi)盤(pán)現(xiàn)貨價(jià)格處于較為弱勢(shì)的地位。
在基差方面，以山東現(xiàn)貨為代表的國(guó)內(nèi)基差自2月起便進(jìn)入連續(xù)上行階段。這一現(xiàn)象既反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)盤(pán)面價(jià)格的偏弱預(yù)期，也展現(xiàn)了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)韌。由于當(dāng)前正處于液化氣的需求淡季，基差水平可能仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間。然而，進(jìn)入二季度后，液化氣的消費(fèi)水平預(yù)計(jì)將有所回升，這或許將是進(jìn)入賣(mài)保市場(chǎng)的良好時(shí)機(jī)，值得密切關(guān)注。
成本端考量
原油價(jià)格方面，節(jié)后表現(xiàn)不盡如人意，從高位回落后的盤(pán)整狀態(tài)中難以再次獲得反彈動(dòng)力。從自身價(jià)格影響因素來(lái)看，俄羅斯和伊朗的出口問(wèn)題成為近期商品屬性中的最大變數(shù)。然而，由于市場(chǎng)前期已充分消化這兩大產(chǎn)能國(guó)出口中斷帶來(lái)的上行動(dòng)力，且短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)出口數(shù)量的完全中斷，加之消費(fèi)疲軟與庫(kù)存持續(xù)大幅積累，基本面對(duì)油價(jià)的支撐力量可能逐漸減弱。
在金融屬性方面，盡管市場(chǎng)對(duì)上半年降息的預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，下半年雖有所回暖，預(yù)期幅度也有所上調(diào)，但短期內(nèi)金融壓力的緩解尚不明顯。此外，在政治屬性方面，雖然中東停火談判的進(jìn)展仍不明朗，但地緣局勢(shì)的進(jìn)展可能會(huì)減輕市場(chǎng)后續(xù)的擔(dān)憂情緒，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)逐漸回吐前期的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。綜合來(lái)看，油價(jià)短期內(nèi)較難出現(xiàn)明顯的上行動(dòng)力，因此對(duì)PG價(jià)格的提振作用有限。特別是在PG自身消費(fèi)偏弱的情況下，一旦油價(jià)再次回調(diào)，液化氣可能會(huì)再次受到拖累。
觀點(diǎn)與展望
結(jié)合上述分析，當(dāng)前液化氣市場(chǎng)的整體供需狀態(tài)仍維持在弱勢(shì)之中。在成本端油價(jià)難以形成有效提振的情況下，后續(xù)PG價(jià)格可能維持偏弱震蕩的走勢(shì)。然而，考慮到二季度后液化氣的消費(fèi)有望得到小幅提升，屆時(shí)或許可以關(guān)注套期保值的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。此外，盡管當(dāng)前市場(chǎng)存在諸多不確定性因素，但亦不乏潛在的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于投資者而言，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及各類因素的變化，以把握投資時(shí)機(jī)。
近期，國(guó)內(nèi)多地的現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下調(diào)，這一現(xiàn)象在現(xiàn)貨市場(chǎng)尤為顯著。國(guó)際市場(chǎng)上供給相對(duì)寬松，近月價(jià)格預(yù)期下滑，是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因。盡管東北地區(qū)民用氣市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)微弱回暖，但因特殊地區(qū)特殊氣溫影響，難以對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。同時(shí)，中東和北美地區(qū)的供應(yīng)量依舊保持在相對(duì)充裕的狀態(tài)，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的推動(dòng)力難以顯現(xiàn)，導(dǎo)致內(nèi)盤(pán)現(xiàn)貨價(jià)格處于較為弱勢(shì)的地位。
在基差方面，以山東現(xiàn)貨為代表的國(guó)內(nèi)基差自2月起便進(jìn)入連續(xù)上行階段。這一現(xiàn)象既反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)盤(pán)面價(jià)格的偏弱預(yù)期，也展現(xiàn)了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)韌。由于當(dāng)前正處于液化氣的需求淡季，基差水平可能仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間。然而，進(jìn)入二季度后，液化氣的消費(fèi)水平預(yù)計(jì)將有所回升，這或許將是進(jìn)入賣(mài)保市場(chǎng)的良好時(shí)機(jī)，值得密切關(guān)注。
成本端考量
原油價(jià)格方面，節(jié)后表現(xiàn)不盡如人意，從高位回落后的盤(pán)整狀態(tài)中難以再次獲得反彈動(dòng)力。從自身價(jià)格影響因素來(lái)看，俄羅斯和伊朗的出口問(wèn)題成為近期商品屬性中的最大變數(shù)。然而，由于市場(chǎng)前期已充分消化這兩大產(chǎn)能國(guó)出口中斷帶來(lái)的上行動(dòng)力，且短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)出口數(shù)量的完全中斷，加之消費(fèi)疲軟與庫(kù)存持續(xù)大幅積累，基本面對(duì)油價(jià)的支撐力量可能逐漸減弱。
在金融屬性方面，盡管市場(chǎng)對(duì)上半年降息的預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，下半年雖有所回暖，預(yù)期幅度也有所上調(diào)，但短期內(nèi)金融壓力的緩解尚不明顯。此外，在政治屬性方面，雖然中東停火談判的進(jìn)展仍不明朗，但地緣局勢(shì)的進(jìn)展可能會(huì)減輕市場(chǎng)后續(xù)的擔(dān)憂情緒，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)逐漸回吐前期的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。綜合來(lái)看，油價(jià)短期內(nèi)較難出現(xiàn)明顯的上行動(dòng)力，因此對(duì)PG價(jià)格的提振作用有限。特別是在PG自身消費(fèi)偏弱的情況下，一旦油價(jià)再次回調(diào)，液化氣可能會(huì)再次受到拖累。
觀點(diǎn)與展望
結(jié)合上述分析，當(dāng)前液化氣市場(chǎng)的整體供需狀態(tài)仍維持在弱勢(shì)之中。在成本端油價(jià)難以形成有效提振的情況下，后續(xù)PG價(jià)格可能維持偏弱震蕩的走勢(shì)。然而，考慮到二季度后液化氣的消費(fèi)有望得到小幅提升，屆時(shí)或許可以關(guān)注套期保值的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。此外，盡管當(dāng)前市場(chǎng)存在諸多不確定性因素，但亦不乏潛在的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于投資者而言，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及各類因素的變化，以把握投資時(shí)機(jī)。
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