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短期內(nèi)FU和LU的絕對(duì)價(jià)格可能以波動(dòng)為主
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燃料油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析（3495，-7.00，-0.20%）：
近期高硫燃料油市場(chǎng)展現(xiàn)出微弱的走弱跡象。從供應(yīng)端看，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)煉廠在2025年1月的低硫船用燃料油產(chǎn)量達(dá)到了101.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加了30.20萬(wàn)噸，漲幅高達(dá)42.12%。然而，新加坡燃料油庫(kù)存在2月21日的一周內(nèi)，盡管相比前一周減少了116.9萬(wàn)桶（約合5.82%），但總體庫(kù)存仍為1891.1萬(wàn)桶。同時(shí)，富查伊拉燃料油庫(kù)存也減少了21.8萬(wàn)桶（約合2.13%），至1000.7萬(wàn)桶。
需求端方面，新加坡海事及港務(wù)管理局的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月船用燃料油的銷量為446.17萬(wàn)噸，環(huán)比和同比均有所下降。其中，輕質(zhì)燃料油（LSFO）的銷量雖略有增長(zhǎng)，但重質(zhì)燃料油（HSFO）的銷量卻出現(xiàn)了較大幅度的下降。此外，受到農(nóng)歷新年假期的影響，2月份新加坡船用燃料的加注需求可能會(huì)面臨一定的壓力。
在成本與市場(chǎng)走勢(shì)方面，此前有外媒報(bào)道稱，2月份CPC管道混合石油出口計(jì)劃從142萬(wàn)桶/日上調(diào)至167萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，煉廠開工率下滑。全球原油市場(chǎng)正處于需求淡季，盡管歐美寒潮天氣為成品油帶來(lái)了一定的需求提振，但長(zhǎng)期來(lái)看，煉廠春季檢修可能會(huì)對(duì)原油需求產(chǎn)生一定拖累。
此外，市場(chǎng)對(duì)OPEC+政策調(diào)整的預(yù)期也充滿了不確定性，尤其是關(guān)于是否將原定于4月的增產(chǎn)計(jì)劃推遲至7月的猜測(cè)。在這種海外政策不確定性的影響下，油價(jià)短期內(nèi)可能維持高波動(dòng)率。
對(duì)于市場(chǎng)策略觀點(diǎn)而言，本周國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，新加坡燃料油價(jià)格則處于窄幅波動(dòng)之中。低硫燃料油市場(chǎng)方面，由于下游需求的持續(xù)疲軟，亞洲低硫燃料油市場(chǎng)的運(yùn)行狀況偏向弱勢(shì)。盡管2月流入新加坡的套利貨物相比前幾個(gè)月有所減少，但預(yù)計(jì)3月將有更多套利貨物流入亞洲低硫燃料油市場(chǎng)。
而對(duì)于高硫燃料油市場(chǎng)，初時(shí)因制裁措施和地緣政治引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂為其提供了支持。然而，由于供應(yīng)充足和下游需求的平淡，亞洲高硫燃料油市場(chǎng)的走勢(shì)開始轉(zhuǎn)弱。考慮到近期的油價(jià)波動(dòng)較大，短期內(nèi)FU和LU的絕對(duì)價(jià)格可能會(huì)主要以成本端的原油波動(dòng)為主。
高硫燃料油的當(dāng)前裂解強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)逐漸形成負(fù)反饋效應(yīng)，因此建議考慮適時(shí)介入LU與FU的價(jià)差修復(fù)策略。
近期高硫燃料油市場(chǎng)展現(xiàn)出微弱的走弱跡象。從供應(yīng)端看，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)煉廠在2025年1月的低硫船用燃料油產(chǎn)量達(dá)到了101.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加了30.20萬(wàn)噸，漲幅高達(dá)42.12%。然而，新加坡燃料油庫(kù)存在2月21日的一周內(nèi)，盡管相比前一周減少了116.9萬(wàn)桶（約合5.82%），但總體庫(kù)存仍為1891.1萬(wàn)桶。同時(shí)，富查伊拉燃料油庫(kù)存也減少了21.8萬(wàn)桶（約合2.13%），至1000.7萬(wàn)桶。
需求端方面，新加坡海事及港務(wù)管理局的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月船用燃料油的銷量為446.17萬(wàn)噸，環(huán)比和同比均有所下降。其中，輕質(zhì)燃料油（LSFO）的銷量雖略有增長(zhǎng)，但重質(zhì)燃料油（HSFO）的銷量卻出現(xiàn)了較大幅度的下降。此外，受到農(nóng)歷新年假期的影響，2月份新加坡船用燃料的加注需求可能會(huì)面臨一定的壓力。
在成本與市場(chǎng)走勢(shì)方面，此前有外媒報(bào)道稱，2月份CPC管道混合石油出口計(jì)劃從142萬(wàn)桶/日上調(diào)至167萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，煉廠開工率下滑。全球原油市場(chǎng)正處于需求淡季，盡管歐美寒潮天氣為成品油帶來(lái)了一定的需求提振，但長(zhǎng)期來(lái)看，煉廠春季檢修可能會(huì)對(duì)原油需求產(chǎn)生一定拖累。
此外，市場(chǎng)對(duì)OPEC+政策調(diào)整的預(yù)期也充滿了不確定性，尤其是關(guān)于是否將原定于4月的增產(chǎn)計(jì)劃推遲至7月的猜測(cè)。在這種海外政策不確定性的影響下，油價(jià)短期內(nèi)可能維持高波動(dòng)率。
對(duì)于市場(chǎng)策略觀點(diǎn)而言，本周國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，新加坡燃料油價(jià)格則處于窄幅波動(dòng)之中。低硫燃料油市場(chǎng)方面，由于下游需求的持續(xù)疲軟，亞洲低硫燃料油市場(chǎng)的運(yùn)行狀況偏向弱勢(shì)。盡管2月流入新加坡的套利貨物相比前幾個(gè)月有所減少，但預(yù)計(jì)3月將有更多套利貨物流入亞洲低硫燃料油市場(chǎng)。
而對(duì)于高硫燃料油市場(chǎng)，初時(shí)因制裁措施和地緣政治引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂為其提供了支持。然而，由于供應(yīng)充足和下游需求的平淡，亞洲高硫燃料油市場(chǎng)的走勢(shì)開始轉(zhuǎn)弱。考慮到近期的油價(jià)波動(dòng)較大，短期內(nèi)FU和LU的絕對(duì)價(jià)格可能會(huì)主要以成本端的原油波動(dòng)為主。
高硫燃料油的當(dāng)前裂解強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)逐漸形成負(fù)反饋效應(yīng)，因此建議考慮適時(shí)介入LU與FU的價(jià)差修復(fù)策略。
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