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成本端的波動成為瀝青期貨市場關注焦點
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瀝青市場分析（3609，-13.00，-0.36%）
近期，瀝青市場的基本面呈現出微妙的變化。據深度觀察，成本端的波動成為市場關注的焦點。
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供應概況
據統計數據，2025年2月國內煉廠瀝青產量達到了197萬噸。相較于前一月，產量減少了9萬噸，環比下滑了5%。不過，與去年同期相比，產量增加了18萬噸，同比上漲了10%。盡管如此，瀝青的生產利潤有所回升，供應和庫存均呈現出穩定的增長趨勢。百川盈孚的統計顯示，本周的社會庫存率為28.51%，較上周增長了1.22個百分點。同時，國內煉廠瀝青的總庫存水平也有所上升，而瀝青廠裝置的總開工率則略有下降。
需求動態
在北方地區，隨著雨雪天氣的減少和氣溫的回升，終端需求逐漸回暖，并且好于預期。然而，在南方多地，由于受到降水天氣的影響，終端復工的節奏較為緩慢。這一周內，瀝青的出貨量出現了大幅下滑，而終端改性瀝青的開工則緩慢增加。根據統計數據，本周54家國內瀝青企業的出貨量共計31.7萬噸，環比減少了15.9%。與此同時，改性瀝青的產能利用率雖有微增，但與去年同期相比保持穩定。
三、成本考量
本周，美國商業原油庫存的增幅超出了EIA的預期。在煉廠春檢期間，成品油的出口增加帶動了汽油和柴油庫存的下降。關稅方面，3月3日美方對部分中國產品加征了額外的10%關稅；我國也于3月10日起對部分美國進口商品加征關稅。這一系列政策沖擊使得市場對供應增加和需求增速放緩的擔憂加劇。短期內，原油市場承受著較大的壓力。
四、策略見解
本周內，國際油價呈現震蕩下行的態勢，而瀝青的期現價格則經歷了先跌后漲的波動。部分煉廠通過降價來釋放遠期合同，但成交情況并不理想。進入3月，煉廠正穩步復產，供應端將有所增加。隨著氣溫的回升，終端項目開始恢復動工。然而，南北方的冷熱不均受到降雨天氣的影響，終端需求的恢復速度仍需觀察。整體來看，瀝青市場呈現出供需雙增的局面。短期內，由于供應增加和庫存累積的壓力，瀝青的基本面可能較之前有所轉弱。加之成本端原油的支持減弱，預計市場將呈現震蕩偏弱的態勢。我們需要密切關注油價的波動和下游需求的恢復情況。
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需求動態
在北方地區，隨著雨雪天氣的減少和氣溫的回升，終端需求逐漸回暖，并且好于預期。然而，在南方多地，由于受到降水天氣的影響，終端復工的節奏較為緩慢。這一周內，瀝青的出貨量出現了大幅下滑，而終端改性瀝青的開工則緩慢增加。根據統計數據，本周54家國內瀝青企業的出貨量共計31.7萬噸，環比減少了15.9%。與此同時，改性瀝青的產能利用率雖有微增，但與去年同期相比保持穩定。
三、成本考量
本周，美國商業原油庫存的增幅超出了EIA的預期。在煉廠春檢期間，成品油的出口增加帶動了汽油和柴油庫存的下降。關稅方面，3月3日美方對部分中國產品加征了額外的10%關稅；我國也于3月10日起對部分美國進口商品加征關稅。這一系列政策沖擊使得市場對供應增加和需求增速放緩的擔憂加劇。短期內，原油市場承受著較大的壓力。
四、策略見解
本周內，國際油價呈現震蕩下行的態勢，而瀝青的期現價格則經歷了先跌后漲的波動。部分煉廠通過降價來釋放遠期合同，但成交情況并不理想。進入3月，煉廠正穩步復產，供應端將有所增加。隨著氣溫的回升，終端項目開始恢復動工。然而，南北方的冷熱不均受到降雨天氣的影響，終端需求的恢復速度仍需觀察。整體來看，瀝青市場呈現出供需雙增的局面。短期內，由于供應增加和庫存累積的壓力，瀝青的基本面可能較之前有所轉弱。加之成本端原油的支持減弱，預計市場將呈現震蕩偏弱的態勢。我們需要密切關注油價的波動和下游需求的恢復情況。
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