二月中旬后的汽油期貨再次呈現(xiàn)回落趨勢
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汽油裂解價值下降,芳烴估值受壓
通過對美國汽油裂解價值和亞洲MX-Brent價差的疊加分析,我們可以看出兩者在趨勢上呈現(xiàn)出較高的協(xié)同性。具體而言,當汽油裂解價值增強時,會帶動MX估值的回升;而當汽油裂解價值回落時,MX的估值也會承受壓力。
自2022年起,美國汽油裂解價差從高位逐漸回落,特別是在去年下半年,其位置處于過去五年中的相對低位,呈現(xiàn)出窄幅震蕩的趨勢。與此同時,MX的估值也同步走低,自2024年下半年以來,已回到2021年下半年的區(qū)間內,并在一段時間內維持低位。這表明地緣沖突對市場的影響已經(jīng)顯著減弱。
低傭金的期貨公司
據(jù)市場反饋,手續(xù)費相對較低的期貨公司也是有的,能給手續(xù)費加一分的比較有限,
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美國調油原料自給率穩(wěn)步提升
今年以來,美國汽油裂解價差從低谷開始回升,但在二月中旬后再次呈現(xiàn)回落趨勢,目前依舊處于五年中的相對低位。這種較低的汽油裂解價差以及持續(xù)低迷的市場行情,對調油商的原料采購積極性產(chǎn)生了抑制作用,這也是導致亞洲芳烴市場持續(xù)低迷的重要原因之一。
根據(jù)美國能源信息管理局(EIA)公布的月度進口數(shù)據(jù)顯示,常規(guī)調油組分的進口量通常在年中達到峰值后開始逐月下降,而在近三年中,這種現(xiàn)象已在四季度開始出現(xiàn)低位回升的態(tài)勢。具體數(shù)據(jù)表明,2024年10月常規(guī)汽油調和組分的進口量為6757千桶,創(chuàng)下近五年同期的最低水平。盡管在隨后的11月至12月有所回升,但仍處于五年同期的較低水平。與此同時,美國的調油原料庫存自11月觸底后開始快速恢復。
在此期間,盡管調油組分的進口量并未出現(xiàn)持續(xù)的大幅增長,但煉廠的CBOB凈投料量卻持續(xù)處于負值區(qū)間。這意味著煉廠和調油商CBOB調油組分的產(chǎn)出量超過了投入量,從而揭示了美國煉廠常規(guī)汽油調和組分自給率的提升。此外,美國芳烴產(chǎn)能的顯著增長也驗證了上述結論。
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