2020.2.28股指期權行情觀點：

期權賣方需謹慎，趨勢性交易離場觀望邏輯：昨日標的市場整體呈現震蕩態勢，期權市場成交規模大幅下降，隱含波動率明顯回落，市場情緒逐漸回歸理性。歐美市場再遭恐慌性拋售，VIX指數大幅沖高至39.16，達到近兩年以來的最高水平。短期內，國內期權市場波動率存在受外盤影響的可能性，期權賣方需重點關注波動率再次沖高的風險，而趨勢性交易投資者建議暫時離場觀望。同時50ETF期權與300期權系列差異逐漸拉大，可關注跨品種的套利機會。操作建議：期權賣方謹慎持有風險因子：1）疫情擴散；2）市場大幅波。

股指期貨持倉五問專題——股指期權行情分析要點

摘要問題一：股指期貨持倉中樞與什么因素相關長期來看，持倉中樞與三因素相關。一是交易規則，如平今倉手續費等規則可能影響高頻類、套利類資金建倉意愿；二是融資余額，如趨勢市中融資余額與股指持倉正相關；三是Alpha策略收益，如果超額收益減少將抑制持倉規模。

問題二：席位持倉特征是否相同席位持倉特征有顯著差異。如需投資股指期權，請投資者多關注期貨市場，還有股指期貨價格變化。

計算2016年至2019年部分席位IF凈多持倉/中金所披露合約總持倉（下文統稱IF凈多持倉占比）與滬深300指數的相關系數，數據顯示多數席位與指數呈現正相關，但也有部分席位呈現負相關，后者具有逆勢布局屬性。

問題三：前20大席位凈多持倉變動是否具有先導意義統計IF前20大席位連續N日凈多持倉變化對于下一日交易日滬深300方向的預測勝率（凈持倉連續增加&下一日上漲、凈持倉連續減少&下一日下跌視為預測正確）。數據顯示，連續1日增倉(減倉)、連續2日增倉(減倉)、連續3日增倉(減倉)的預測勝率分別為53.9%、53.4%、52.1%。其中2019年預測勝率顯著下滑，前20大席位凈多持倉變動先導意義有限。

問題四：席位持倉在趨勢市下的特征幾輪趨勢下行市中，席位持倉出現如下共性：1）前20大席位凈多持倉高點一般領先于滬深300指數高點；2）前20大席位凈多持倉低點與滬深300指數低點基本同步，凈多持倉低點可視為行情見底的同步指標。

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問題五：凈多持倉占比來到極端位置的特殊含義歷史上，曾出現四次IF前20大席位凈多持倉占比跌至-10%的情形，其中既有趨勢上行市也有趨勢下行市。下行通道中，凈多持倉占比進入底部區域往往意味著大資金未急于抄底，下行拐點未至。而在上行通道中，該信號可能暗含資金分歧加劇，部分機構資金開始對沖避險。

以上關注股指期權行情的介紹，還有期權交易策略的分析，希望對你投資滬深300股指期權有所幫助。


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