觀點：上周五夜盤天然橡膠收報12625點，上漲0.52%。持倉量196858手，減少250手。今日海南原料價格上漲200元，濃乳進廠11500元，全乳進廠11000元。天然橡膠自身供需結構平穩，交割庫存上周繼續減少，期現價差縮小，對多頭有利。技術層面，天然橡膠保持在60日均線上方，價格重回12600上方，多頭趨勢。
  交易策略方面，天然橡膠供需結構穩定，市場存在做多情緒，上漲空間高。節前持倉多單，短線利空回調做多為主，價格后期有望突破13000點。 。
 橡膠周度觀點——疫情對物流端影響事件增多，本周預計偏漲震蕩
◆ 驅動分析：
✓ 上周最主要的突發事件就是青島港有無癥狀確診病例以及緬甸由于為控制疫情而進行封城措施，導致預期途徑
緬甸的天然橡膠進出口受到影響。整體來看，在9月末期間，受到疫情二次反復進而導致物流產生影響的預期是
比較確切的。
✓ 供應方面，產區提量的狀態沒有太多的變化。但是就原材料價格來說，并沒有隨著供應量的增長而出現明顯的
走低，反而還是有上漲的。因此整個供應端的利空兌現的程度不如之前的預判。其中有一方面的原因在于，最
近的兩周各地的降水相對偏多，因此市場始終反映膠水的供應量并不充裕。
✓ 需求方面，輪胎廠的開工還是維持高位，從市場了解到的出口訂單方面依舊保持在較高的水平，還沒有看到二
次疫情對于出口訂單的影響。內需方面則保持正常狀態。季節性在需求淡季，但是同比角度終端數據顯示強勁。
✓ 因此總體來看，橡膠短期迎來了利空反應不及預期，但又有利多突發消息的狀態。現貨偏強而遠期預期偏弱。
在這種情況下，單邊操作較為困難，尤其是遠期升水的滬膠上。最適宜的操作是期現正套。
✓ 20號膠方面同樣存在這樣的問題，現貨20號標膠的價格要大幅升水于遠期價格，20號膠的交割品又存在印尼膠
的問題。因此，20號膠期貨在原本的預期上是非常的弱勢。但是隨著11月合約逐步的向交割月靠攏，過低的價
格存在著向現貨回歸的需求。如果20號膠現貨的偏緊持續長度要長于市場預期，那么，會帶來20號膠期貨的大
幅向上修復。因此，20號膠可關注主力貼水下的買入機會。
✓ 疫情對物流端影響事件增多，本周預計偏漲震蕩。
✓ 十一假期來臨，資金持續流出，現貨套保需求存在，因此，本周橡膠觀望為宜。
◼ 操作策略：單邊，短期觀望，或尋找NR介入機會。套利：RU期現正套為主。
風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒逼；實體經濟被重創。

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