PTA和MEG周度觀點——假期庫存存累積預期，節后或面臨壓力
◼ 邏輯：
➢ PTA：成本下移，供需偏弱，PTA價格連續走低。成本方面，原油以及石腦油價格穩定，PX價格、PX與石腦油
價差繼續走低，PX供給方面，威聯石化PX裝置投產，中化泉州PX裝置10月份計劃投產，階段性供給壓力繼續
提升；供需方面，PTA裝置負荷高位波動，裝置方面，BP短停、三房巷重啟，PTA開工率預期再度提升；聚酯
端，為緩解假期期間庫存累積壓力，節前存提產銷的訴求，周內實際表現看，產銷環比改善、庫存小幅回落，
但周末長絲以及短纖產銷大幅放量。
➢ MEG：近期乙二醇價格連續下跌，一方面是出于供給的提升預期，其中，國內部分煤制乙二醇裝置由停車中
恢復，帶動國內乙二醇裝置平均負荷低位繼續提升，而新裝置中化泉州、山西沃能提負，新疆天業裝置試車，
提升市場對后期產量提升的預期；而進口方面，8月份以來外盤檢修增多，總體來講會壓縮國內的進口量；
另一方面是出于聚酯弱現金流以及高庫存的壓力，尤其是面臨國慶長假，聚酯端也面臨較大的庫存累積預期。
◼ 操作策略：
➢ PTA：單邊方面，短期震蕩偏弱思路對待，建議觀望；套利方面，遠期高升水情況下，建議關注期現正套機
會；PTA和MEG周度觀點 聚酯行情節后或面臨壓力
➢ MEG：單邊方面，價格連續走低，但基差總體穩定，近端過剩壓力并不明顯，節前建議空倉，價格下跌或是
節后低吸的機會；套利方面，新裝置投產推升遠期過剩壓力，近期MEG期貨1月與5月合約價差走低，關注反
套機會。
◼ 風險因素：PTA庫存超預期累積、MEG進口收縮不及預期。

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