股指調(diào)整空間有限，債市情緒難以改善摘要：股指期貨：調(diào)整空間有限。對(duì)于后市，我們認(rèn)為持續(xù)調(diào)整的空間并不大，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確定以及十四五規(guī)劃臨近，市場(chǎng)隨時(shí)存有再度回升的動(dòng)能，故仍建議續(xù)持多單。股指期權(quán)：市場(chǎng)情緒整體向好，波動(dòng)率賣方謹(jǐn)慎參與。市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行下隱波的小幅走高反映出投資者對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)仍持有一定預(yù)期，同時(shí)期權(quán)合成貼水持續(xù)收斂，也暗示著情緒的持續(xù)向好，牛市價(jià)差組合建議繼續(xù)持有。國(guó)債期貨：銀行負(fù)債端壓力不減，市場(chǎng)情緒一時(shí)難以改善。銀行“缺錢”配置不足的問題可能仍將困擾市場(chǎng)，這也是導(dǎo)致近期債市情緒偏弱，利率不斷高位磨頂?shù)闹饕�原因。操作上，配置需求可擇機(jī)入場(chǎng)，交易需求謹(jǐn)慎為宜。風(fēng)險(xiǎn)因子：1）中美關(guān)系；2）外盤調(diào)整；3）海外疫情沖擊持續(xù)；4）貨幣超預(yù)期收緊；5）美國(guó)大選擾動(dòng)；6）疫情秋冬季復(fù)發(fā)股指期貨：隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確定以及十四五規(guī)劃臨近，市場(chǎng)隨時(shí)存有再度回升的動(dòng)能，仍建議續(xù)持多單。國(guó)債期貨：銀行“缺錢”配置不足的問題可能仍將困擾市場(chǎng)，交易需求謹(jǐn)慎為宜。股指期權(quán)：市場(chǎng)情緒整體向好，牛市價(jià)差組合建議繼續(xù)持有。股指期權(quán)交易什么策略？持續(xù)關(guān)注多近月隱波。 
股指期貨觀點(diǎn)：調(diào)整空間有限（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于3.86點(diǎn)、1.00點(diǎn)、5.96點(diǎn)，較上一交易日變化-2.63點(diǎn)、0.70點(diǎn)、3.33點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于20.6點(diǎn)、7.6點(diǎn)、69.0點(diǎn)，較上一交易日變化-8.0點(diǎn)、-6.2點(diǎn)、-2.6點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化1667手、2515手、4455手；（4）滬股通凈流入10.13億，深股通凈流入3.18億。邏輯：昨日指數(shù)縮量下行，觸發(fā)契機(jī)主要有兩點(diǎn)，一是美國(guó)政府或?qū)⑽浵伣鸱�列入�?shí)體名單，香港科技股大跌，結(jié)合AH溢價(jià)位于歷史相對(duì)高位，A股科技股也跟隨調(diào)整，二是外圍市場(chǎng)氛圍惡化，包括美國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃受阻、疫情反復(fù)令市場(chǎng)不確定性重新抬升，這令資金加倉(cāng)謹(jǐn)慎。但對(duì)于后市，我們認(rèn)為持續(xù)調(diào)整的空間并不大，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確定以及十四五規(guī)劃臨近，市場(chǎng)隨時(shí)存有再度回升的動(dòng)能，故仍建議續(xù)持多單。操作建議：多單續(xù)持風(fēng)險(xiǎn)因子：1）中美關(guān)系；2）外盤調(diào)整偏多股指期權(quán)觀點(diǎn)：市場(chǎng)情緒整體向好，波動(dòng)率賣方謹(jǐn)慎參與邏輯：昨日A股繼續(xù)高位偏穩(wěn)運(yùn)行，在銀行股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)下，期權(quán)各標(biāo)的相對(duì)較穩(wěn)定，但期權(quán)隱含波動(dòng)率的小幅走高反映出投資者對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)仍持有一定預(yù)期，同時(shí)期權(quán)合成貼水持續(xù)收斂，也暗示著市場(chǎng)情緒的持續(xù)向好，因此牛市價(jià)差組合建議繼續(xù)持有，等待標(biāo)的的下一輪攻勢(shì)，但應(yīng)避免近月合約，選擇下月為優(yōu)。波動(dòng)率交易方面，目前美國(guó)大選持續(xù)爆出意外事件，整體仍是4季度期權(quán)隱波的不確定因素，建議隱波賣方謹(jǐn)慎參與，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不太擔(dān)憂的投資者，可以適當(dāng)賣遠(yuǎn)月，但注意做好風(fēng)控。在目前近月隱波明顯低于遠(yuǎn)月的結(jié)構(gòu)下，標(biāo)的方向性選擇再度明朗后，近月隱波料將被帶動(dòng)走高，可以持續(xù)關(guān)注多近月隱波，空遠(yuǎn)月隱波的波動(dòng)率期限套利策略。操作建議：牛市價(jià)差組合續(xù)持，波動(dòng)率賣方謹(jǐn)慎參與風(fēng)險(xiǎn)因子：1）海外疫情沖擊持續(xù)；2）中美關(guān)系

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