鎳鎳觀點：宏觀情緒回落，滬鎳震蕩運行信息分析：（1）昨日滬鎳主力合約沖高回落，收漲1.02%；持倉量增優惠.89萬手至24.10萬手；成交量增優惠.23萬手至69.95萬手。（2）昨日LME鎳庫存23.73萬噸，增加150噸，注銷倉單5.78萬噸，占比24.4%；滬鎳庫存2.69萬噸，增加952噸。（3）10月14日LME鎳升貼水（0-3）為-45.5美元/噸，貼水走窄3美元/噸。（4）現貨方面，金川鎳和俄鎳較上一交易日分別上漲1650元/噸和1600元/噸，現貨供需兩弱，成交較差；金川鎳對11合約升水2000-2100元/噸，俄鎳對11合約貼水250-200元/噸，金川鎳基差持平、俄鎳基差走窄25元/噸。邏輯：印尼鎳鐵投產并逐步放量，隨著當地不銹鋼產量趨穩，鎳鐵吸收將逐步飽和，鎳鐵整體供應緩慢增加；了解滬鎳期貨交易規則 滬鎳期貨價格或偏弱 另一方面，不銹鋼產量維持，而新能源車延續高增長，加上菲律賓雨季來臨，礦價將保持高位波動，支撐鎳鐵價格；11月鎳鐵采購開始，高備礦成本壓力下，鎳鐵價格可能小幅上行，9月新能源車銷量超市場預期，支撐電解鎳下游需求，目前歐洲疫情蔓延，防控開始趨嚴，宏觀情緒有所回落，對鎳價形成抑制。中期來看，雖然新能源車表現會比較好，礦價支撐也將貫穿全年，但旺季過后，不銹鋼需求將下降，而印尼鎳鐵回流壓力顯現，鎳價或偏弱。操作建議：觀望或短線交易。風險因素：印尼鎳鐵進口超預期；印尼、菲律賓疫情變動超預期。震蕩偏弱不銹鋼不銹鋼觀點：不銹鋼庫存大減，但不改價格震蕩走勢（1）無錫和佛山不銹鋼庫存59.41萬噸，減少6.61萬噸，其中300系庫存40.07萬噸，減少4.31萬噸；無錫地區庫存40.74萬噸，減少4.64萬噸，300系庫存30.60萬噸，減少2.40萬噸；佛山地區不銹鋼庫存18.67萬噸，減少1.97萬噸，其中300系庫存9.47萬噸，減少1.91萬噸。（2）昨日不銹鋼主力合約沖高回落，收漲0.31%；持倉量增優惠.39萬手至6.52萬手；成交量增優惠.61萬手至4.29萬手。（3）現貨方面，據SMM消息，昨日無錫地區不銹鋼冷軋報價持穩，熱軋上調50元/噸，現貨對10點30分12合約升水390-690元/噸；佛山地區不銹鋼熱軋上調50元/噸，冷軋繼續持穩，現貨對10點30分11合約升水390-590元/噸；市場成交逐漸走弱。邏輯：國內不銹鋼需求旺盛局面持續，而海外需求逐步恢復，10月份需求有望保持；原料端，11月鎳鐵采購開始，高備礦成本下，鎳鐵價格可能小幅提高，鉻鐵供需兩旺，價格將繼續企穩，目前不銹鋼成本支撐較強；供應方面，企業利潤修復，國內供應比較平穩，加上印尼回流量的持穩，供應繼續維持高位；節后下游集中采購補庫，使得庫存大減，但后續需求可能轉淡，成交趨弱，不銹鋼價震蕩為主。中期來看，印尼鎳鐵回流量將增加，需求轉弱，另外鎳鐵企業備礦成本較高，挺價意愿強，不銹鋼價震蕩為主。操作建議：觀望或短線交易；風險因素：海外疫情變動超預期；鎳鐵進口超預期；需求不及預期。

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