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滬鋅上行動力不足 滬鋅和倫鋅價格什么關系
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鋅期貨鋅觀點：倫鋅反復沖刺 2500 美金關口，但鋅價上行動力或不足
信息分析：
（1）昨日滬鋅運行重心抬升，倫鋅反復沖刺 2500 美金關口，鋅價表現略強。其
中滬鋅期價延續(xù) BACK 結構，昨日滬鋅持倉量下降 2 千多手至 18.05 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存增加 50 噸至 22.0325 萬噸，注銷倉單量 8350 噸，占庫存
比例為 3.79%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 3312 噸至 2.0483 萬噸。
（3）10 月 19 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-17.25 美元/噸，LME 鋅價維持 Contango
結構。滬鋅上行動力不足 滬鋅和倫鋅價格什么關系
（4）昨日國內鋅現貨價微幅上漲。滬鋅 0#鋅對 11 月報升水略下調至 140-150
元/噸，市場進口鋅流通減少，成交平平；津市對滬市升水保持在 100 元/噸左右，
成交仍較弱；廣東對滬市貼水持平于 90 元/噸，下游采購放緩。
（5）昨日發(fā)改委新聞發(fā)布會提出，將堅定實施擴大內需戰(zhàn)略，其中包括了促進
大宗商品和服務消費持續(xù)增長，推動汽車和家電消費轉型升級等。
（6）11 月 1 日 2020 年第 43 號《關于規(guī)范再生黃銅原料、再生銅原料和再生鑄
造鋁合金原料進口管理有關事項的公告》將實施。其中放寬再生黃銅原料進口后，
黃銅生產原料將增加，該板塊對鋅原料的需求將下降。
邏輯：短期鋅礦供應偏緊，疊加宏觀情緒有所回暖，對鋅價形成支撐。不過，四
季度鋅礦供應預計不會明顯緊缺；國內鋅供應繼續(xù)加速釋放，且短期進口鋅流入
階段性回升；國內消費暫偏穩(wěn)，但中期消費驅動或放緩；國內鋅錠庫存將趨于緩
慢累積。宏觀方面，美國大選和財政刺激政策的不確定性，將對美元形成明顯影
響，短期美元仍有可能低位筑底反彈。疊加鋅供需面邊際轉弱，流動性將緩慢收
斂，中期鋅價下調壓力仍在。
操作建議：空單持有，或繼續(xù)逢高沽空；關注滬鋅跨期正套機會。
風險因素：宏觀情緒明顯變動，供應回升不及預期 。
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1，服務優(yōu)勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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（2）昨日 LME 鋅庫存增加 50 噸至 22.0325 萬噸，注銷倉單量 8350 噸，占庫存
比例為 3.79%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 3312 噸至 2.0483 萬噸。
（3）10 月 19 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-17.25 美元/噸，LME 鋅價維持 Contango
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（4）昨日國內鋅現貨價微幅上漲。滬鋅 0#鋅對 11 月報升水略下調至 140-150
元/噸，市場進口鋅流通減少，成交平平；津市對滬市升水保持在 100 元/噸左右，
成交仍較弱；廣東對滬市貼水持平于 90 元/噸，下游采購放緩。
（5）昨日發(fā)改委新聞發(fā)布會提出，將堅定實施擴大內需戰(zhàn)略，其中包括了促進
大宗商品和服務消費持續(xù)增長，推動汽車和家電消費轉型升級等。
（6）11 月 1 日 2020 年第 43 號《關于規(guī)范再生黃銅原料、再生銅原料和再生鑄
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黃銅生產原料將增加，該板塊對鋅原料的需求將下降。
邏輯：短期鋅礦供應偏緊，疊加宏觀情緒有所回暖，對鋅價形成支撐。不過，四
季度鋅礦供應預計不會明顯緊缺；國內鋅供應繼續(xù)加速釋放，且短期進口鋅流入
階段性回升；國內消費暫偏穩(wěn)，但中期消費驅動或放緩；國內鋅錠庫存將趨于緩
慢累積。宏觀方面，美國大選和財政刺激政策的不確定性，將對美元形成明顯影
響，短期美元仍有可能低位筑底反彈。疊加鋅供需面邊際轉弱，流動性將緩慢收
斂，中期鋅價下調壓力仍在。
操作建議：空單持有，或繼續(xù)逢高沽空；關注滬鋅跨期正套機會。
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