LPG觀點：假期國際油價先跌后漲，LPG外盤價格上行支撐國內期價（1）9月30日，LPG主力合約（PG2011）收盤價為3415元/噸，較上一交易日收盤下跌15元/噸，較上一交易日結算價下跌26元；結算價格為3395元/噸，較上一交易日下跌46元/噸。以LPG廣東交割現貨指導價為參考，基差-613元/噸。（2）9月30日，LPG主力合約PG2011成交量123209手，持倉量40142手，較前一日減少5640手。LPG期貨當日總成交量161898手，總持倉量83327手，較前一日減少6162手。液化氣期貨國慶后交易策略：短期逢高空PG2011（3）9月30日，現貨價格較昨日持穩。華南民用市場主流成交價在2700-2800元/噸，其中廣州石化報2748元/噸。華東主流成交價在2600-2900元/噸，上海高橋報2670元/噸。山東地區主流成交價在2700-2800元/噸，青島石化報2700元/噸。（4）9月30日，華南10月到岸成本預估：華南進口丙烷到貨成本為2934元/噸，漲79元/噸；丁烷到貨成本為3145元/噸，漲72元/噸。（5）沙特阿美公司10月CP公布，丙丁烷均有上調。丙烷為375美元/噸，較上月上調10美元/噸；丁烷380美元/噸，較上月上調25美元/噸。丙烷折合到岸成本預估在2999元/噸左右，丁烷到岸成本預估在3145元/噸左右。邏輯：9月30日，LPG期貨主力合約價格開盤后低位震蕩。當日公布的10月丙烷、丁烷CP報價較9月均有明顯提高，利多市場情緒，午后跌幅明顯收窄。節假日期間外盤LPG價格大幅上漲或支撐節后期價�；�本面來看，目前市場整體供大于求局面依然持續，需求恢復不及預期是制約價格上行的核心因素。供應端，目前國內煉廠氣分裝置開工率維持在較高水平，月底預計有集中進口到船，9月到船量環比8月有明顯增加。需求端，化工需求整體有企穩回升跡象，但民用消費改善有限。民用終端消費以按需適量補貨為主，而全國大部分以餐飲企業為代表的工商用氣行業需求仍未恢復到疫情前的水平。庫存方面，華東碼頭、華南碼頭庫存環比出現明顯去化；華南、華東煉廠庫存環比也有明顯下降。10月是我國LPG現貨市場由淡轉旺的時間節點，11月合約交割月漸近，近月合約充分兌現需求旺季預期在減弱，疊加后期新倉單的生成會繼續給盤面價格帶來一些下行驅動，在產業方的入場參與下，期現有望逐步回歸，期間期貨價格波動率加劇概率增加。操作策略：短期逢高空PG2011,中長期逢低多PG2101風險因素：短期原油價格大幅上漲，中長期LPG旺季需求不及預期震蕩。

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