銅
銅觀點：川普感染新冠病毒，但美元走軟推動銅價探底回升
信息分析：
（1）10 月 2 日，川普感染新冠病毒，10 月 5 日出院。
（2）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報升水 70-升水 150 元，均價 110
元，較上日減少 15 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2256 元，較上一日增加 34 元；
9 月 30 日 10 時銅進口虧損 208 元，較上一日增加 130 元，這為重新布局內外盤
正套創造較好條件。 美元走軟對滬銅價格影響 滬銅期貨可能探底回升
邏輯：短期看，國慶期間川普意外感染新冠病毒，銅價一度出現快速殺跌，但川
普病情很快好轉，美元指數走弱推動銅價回升；中期來看，精銅供應在恢復增長，
尤其國內供應，需求增長在放緩，銅價面臨下行壓力。
操作建議：暫觀望；倫銅持有 Borrow；持有 Comex-LME 銅價差空頭；cu10/11 關
注跨期反套機會
風險因素：疫情二次爆發；疫情導致銅礦干擾率上升；中美關系惡化；中國為穩
增長加碼寬松
震蕩

鋁
鋁觀點：假期 LME 鋁錄得小漲，節后國內等待庫存指引
信息分析：
（1）LME 最新鋁庫存 1428475 噸，較上一交易日減少 5400 噸；9 月 30 日上期所
鋁倉單 106098 噸，較上一交易日增加 16261 噸。
（2）9 月 30 日，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 14660-14700 元
/噸之間，升水 240-升水 280 元/噸。
（3）10 月 2 日特朗普確診感染新冠，5 日特朗普醫療團隊稱總統病情繼續改善，
最早可能周一出院。6 日特朗普宣布感覺良好決定出院返回白宮，并稱能參與 15
日辯論。
(4) 中國9月官方制造業PMI為51.5，前值51.0。非制造業商務活動指數為55.9，
前值 55.2。
邏輯：截止 10 月 8 日中午 12:00 點 LME 鋁對 9 月 30 日 15:00 價格上漲 1.19%，
假期中市場圍繞特朗普感染新冠病毒動態及其對經濟刺激政策的態度變動而劇
烈波動。美國大選臨近，宏觀事件仍是價格的主要影響因素之一，短期看節后累
庫數量及消費恢復狀況，鋁價以震蕩看待。中線角度看，10 月后電解鋁產出提
速，消費的增速略遜色，導致累庫的發生，鋁價中期下行壓力加劇。
操作建議：空單持有，或逢高沽空；上游企業做好保值；跨市正套持有；
風險因素：下游消費持續好轉；疫情二次爆發。

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