需求韌性強勁，鋼價高位震蕩本周部分月初檢修復產疊加利潤恢復帶動廢鋼日耗量回升，螺紋產量預期內回升，暫時壓力不大；地產趕工需求強勁、基建資金狀況改善，疊加進口鋼坯減少 、華東查穿水導致表外供給收縮，以及北材在途資源放大去庫效果，螺紋表需高企，整體上需求韌性延續，帶動庫存加速去化，華東現貨受到較強支撐。報告要點鋼材：需求韌性強勁，鋼價高位震蕩邏輯：杭州螺紋現貨4150元/噸，高價下市場心態謹慎，成交相對前幾周有所收縮，華東、華中現貨小幅下跌。鋼聯數據顯示，本周部分月初檢修復產疊加利潤恢復帶動廢鋼日耗量回升，螺紋產量預期內回升，暫時壓力不大；地產趕工需求強勁、基建資金狀況改善，疊加進口鋼坯減少、華東查穿水導致表外供給收縮，以及北材在途資源放大去庫效果，螺紋表需高企，整體上需求韌性延續，帶動庫存加速去化，華東現貨受到較強支撐。同時原料端表現堅挺，產業鏈階段性正反饋使得鋼價上漲空間延伸，短期偏強運行，中期防范冬季需求轉弱、庫存再度累積的壓力。華北限產導致熱卷產量小幅收縮，需求相對平穩，冷熱價差再創新高，冷系下游需求向好對熱卷有一定帶動，整體庫存保持較快去化，期現貨價格均有支撐，暫時高位震蕩運行。風險因素：建筑業資金偏緊，成本支撐崩塌（下行風險）；需求快速全面啟動（上行風險）操作建議：區間操作 螺紋期貨交易有上漲空間 對特卷期貨走勢有帶動
鐵礦石鐵礦：終端需求韌性仍強，盤面價格沖高回落邏輯：今日港口成交環比擴大，現貨價格維持震蕩，巴混01基差102元/噸。普氏價格123. 4美元/噸，環比下降1.5元/噸，PB粉價格872元/噸，環比增加1元/噸，卡拉拉精粉896元/噸，環比增加1元/噸。卡粉和PB價差擴至126元/噸，PB與金布巴價差縮至25元/噸。鐵礦到港保持高位，港口庫存有望持續累庫，鐵礦中長期震蕩偏弱格局不變。但由于成材需求韌性仍強，且穿水螺紋淘汰會從短流程端削減成材供給，從而支撐長流程鐵水產量短期難以下跌，高鐵水產量與高利潤將刺激鋼廠冬季補庫預期，此外焦炭價格也利多中品低硅澳礦需求，鐵礦價格支撐仍強，后續須關注成材需求持續性對鐵礦價格的帶動作用。操作建議：區間操作，待成材需求轉弱后可逢高做空風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預

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