鋼材：成材需求繼續釋放，但高度有限◼需求延后釋放，螺紋表觀需求大幅恢復；◼庫存加速去化，鋼價短期將維持反彈；◼但需求持續性存疑，電爐成本制約反彈高度。◼風險提示：地產基建需求大幅下滑；海外需求不及預期。
鐵礦：減產預期弱化，短期難以大跌◼鐵礦庫存繼續累積，總量和結構矛盾繼續惡化，中期仍為產業鏈空頭配置；◼但成材需求超預期，導致鐵礦需求短期內不會大幅減量；◼目前鐵礦基差較大，成材需求較強的背景下短期內難以大跌。◼風險提示：鐵礦供應出現意外 期貨市場11月盤前交易提示 焦炭期貨短期擾動居多
焦炭：去產能如火如荼，焦炭再創新高◼焦炭供需持續偏緊，目前已經5輪提漲，將提漲第六輪；◼成材需求良好，鐵水產量短期內難以有減量，解除焦炭后顧之憂；◼去產能短期內繼續超預期，焦炭將維持強勢。◼風險提示：去產能不及預期
短期繼續穩固，進入配置區域摘要：觀點：上周五股市重挫，調整的誘因可簡單歸結為海外疫情爆發、五中全會結束、對于三季報踩雷的擔憂，整體來看短期擾動居多，造成指數深度回調的可能性偏低。同時結合中微觀數據，諸如PMI產成品庫存大幅下降、中游制造三季度凈利潤大幅回升，可以推導經濟復蘇趨勢明確，順周期行業未來將繼續扮演引領指數上行的重任，于是維持滬指3200附近相對安全的觀點。而短期市場出現快漲的可能性也偏低，美國大選的不確定性可能引發偏好階段下行，資金在不穩定環境下或選擇持幣觀望，至少在上半周仍是筑底階段，但鑒于股市已經進入配置區域，仍建議多單持有，風格繼續關注相對穩健的IF。操作建議：多單持有 風險點：1）中美關系；2)美國大選上周盤面先揚后抑，海外疫情爆發、五中全會結束、三季報踩雷擔憂誘發了情緒波動，但鑒于PMI以及三季報數據釋放經濟復蘇預期，預計順周期行業可能引領反彈。報告要點
美國經濟復蘇，貴金屬震蕩偏弱摘要：歐洲央行公布利率決議維持利率不變，繼續實施緊急抗疫購債計劃至少到2021年6月，歐央行也將繼續評估經濟數據與疫情發展，12月再加碼量化寬松概率大增。歐洲疫情卷土重來，歐央行鑒于歐元區經濟前景惡化，釋放加大QE的信號，利空歐元。資金或將持續流出貴金屬。低利率和央行量化寬松是支撐金價的主要因素。疫情管控措施放松刺激美國失業人數收窄。歐盟救助計劃落定助推歐元區經濟前景，歐元隨之走強。美國救援計劃落定或許將刺激美元回流購買美國資產。操作建議：空單減倉風險因素：美聯儲實行負利率短期歐洲疫情回升，令歐洲復蘇預期受阻，壓制了歐元需求，避險美元對貴金屬形成了壓制。歐洲央行公布利率決議維持利率不變，12月再加碼量化寬松概率大增。美元指數向95大關靠攏，美國10年國債收益率上揚，黃金ETF持倉下降。同時美國大選在即，拜登勝選概率上升。但全球新冠疫情持續，歐洲一些國家新增確診人數不斷增加，仍給美元提供支撐，貴金屬震蕩下移。報告要點

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