景氣度仍是權(quán)益配置主線摘要：昨日股債微漲，人民幣匯率跟隨美國(guó)大選而大幅波動(dòng)。從大選進(jìn)程來(lái)看，拜登在搖擺州略微占優(yōu)，市場(chǎng)偏好在盤(pán)后重新回暖。無(wú)論特朗普還是拜登當(dāng)選，對(duì)于A股而言均意味著不確定性的消除，預(yù)計(jì)后續(xù)主線轉(zhuǎn)向景氣度修復(fù)，中游制造值得增配。債市方面，趨勢(shì)空間相對(duì)有限，相對(duì)而言，更為建議關(guān)注T2012-T2103價(jià)差走闊策略，隨著移倉(cāng)季開(kāi)啟，空頭移倉(cāng)主導(dǎo)有望令價(jià)差上行。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1）美國(guó)大選；2）海外疫情；3）貨幣超預(yù)期收緊。昨日股債微漲，美國(guó)大選的不確定性致使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)隨著大選結(jié)果的落地，股指主線轉(zhuǎn)向基本面邏輯，建議關(guān)注高景氣度板塊的配置機(jī)會(huì)。股指期貨關(guān)注A股不確定性 國(guó)債期貨移倉(cāng)季開(kāi)啟
觀點(diǎn)：大選之后景氣度仍是主線（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-14.46點(diǎn)、-7.79點(diǎn)、-33.96點(diǎn)，較上一交易日變化6.30、-0.31、-1.39；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于17.0點(diǎn)、10.6點(diǎn)、56.2點(diǎn)，較上一交易日變化3.2點(diǎn)、2.0點(diǎn)、-0.4點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化-5918手、-1159手、2670手；（4）滬股通凈流入2.38億，深股通凈流入-0.02億。
邏輯：昨日受美國(guó)選情影響，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)寬幅震蕩，A股整體收平，家電、汽車(chē)等延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，螞蟻金服概念大幅調(diào)整。盤(pán)后，外部市場(chǎng)大漲，不確定因素逐步消除之后，熱錢(qián)將加大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置，陸股通資金有望回流。對(duì)于A股而言，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善，疊加一系列數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟(jì)修復(fù)，短期反彈或能延續(xù)一段時(shí)間，建議繼續(xù)關(guān)注相對(duì)穩(wěn)健的IF合約，配置上傾向高景氣的中游制造。操作建議：IF多單持有風(fēng)險(xiǎn)因子：1）中美摩擦升級(jí)；2）美國(guó)大選筑底后反彈股指期權(quán)觀點(diǎn)：隱波或?qū)⒊掷m(xù)上行邏輯：昨日A股早盤(pán)震蕩整理，午后震蕩上行，截止收盤(pán)時(shí)，各期權(quán)標(biāo)的小幅收漲。波動(dòng)率方面，收盤(pán)后選舉結(jié)果出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，拜登優(yōu)勢(shì)再次擴(kuò)大，市場(chǎng)不確定性再次增加，考慮到特朗普可能對(duì)此次結(jié)果提出異議，選舉可能出現(xiàn)意外擾動(dòng)，因此預(yù)計(jì)隱波短期或?qū)⒕S持上行態(tài)勢(shì)，建議波動(dòng)率買(mǎi)方繼續(xù)持有。趨勢(shì)方面，昨日成交額PCR/成交量PCR持續(xù)回落，但A股收盤(pán)時(shí)，美股股指期貨震蕩回落，偏謹(jǐn)慎的投資者建議暫時(shí)觀望，希望布局方向性變動(dòng)的投資者，建議適當(dāng)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)較低的牛市價(jià)差組合，但需持續(xù)關(guān)注短期市場(chǎng)變化。操作建議：波動(dòng)率買(mǎi)方續(xù)持，適當(dāng)構(gòu)建牛市價(jià)差組合風(fēng)險(xiǎn)因子：1）海外疫情持續(xù)沖擊；2）美國(guó)大選。

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