苯乙烯——去庫尚未結束，行情進入中后期 （1）進口回升速度較慢，市場普遍預期從12月開始，11月去庫有望持續（2）下游訂單初顯疲態，但暫時不會立即向苯乙烯傳導策略推薦：多單與1-5正套暫時持有，但若進一步大漲，可逢高逐漸平倉風險提示：進口到港速度超預期；下游需求轉淡
苯乙烯
觀點：下游略顯疲態，但尚不妨礙 EB 強勢
（1）華東苯乙烯現貨價格 7630（+130）元/噸，EB2101 合約基差 354（-185）元/噸；
（2）華東純苯價格 3700（+100）元/噸，乙烯價格 741（-5）元/噸，苯乙烯非一體化現金流生
產成本 5368 元/噸；
（3）華東 PS 價格 9700（+100）元/噸，EPS 價格 9200（+300）元/噸，ABS 價格 17200（特惠）元
/噸；苯乙烯期貨可逢高逐漸平倉 重視交易手續費成本
邏輯：港口庫存繼續下降 3 萬噸至 18 萬噸，因此現貨、盤面均維持強勢上行的走勢，下游工廠
盡管有部分反映新訂單開始放緩、利潤受到侵蝕，但短期內應該仍不會影響開工。展望后市，
我們對苯乙烯價格維持不悲觀的判斷，下游需求依舊健康，而進口供應的回升速度可能不及預
期，要 12 月以后才會顯著增加，因此苯乙烯去庫有望持續至 11 月中下旬，整個 11 月可能都會
維持較快的去庫速度，壓力要等 12 月前后才會出現，因此強勢大概率還會暫時延續。
策略推薦：多單與 1-5 正套持有
上行風險：原油價格上行；海外疫情改善
下行風險：海外疫情繼續擴散；原油價格回落；純苯價格補跌；中美關系惡化。
 
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