燃料油(FU)觀點:供需支撐減弱,高硫燃油跟隨原油走弱(1)11月27日,Fu2101收于1870元/噸,當日倉單236060噸(興中100噸,洋山93500噸,海洋0噸,大鼎142660噸)。(2)11月27日,舟山船燃價格350美元/噸,富查伊拉311.5美元/噸,鹿特丹290美元/噸,新加坡315美元/噸,11月25日新加坡高硫380貼水6.46美元/噸。邏輯:新加坡380裂解價差、月差小幅走弱。供應端十月俄羅斯燃料油出口環比增加10%;需求端十月印度燃料油進口走低,美國加工需求小幅走弱,但巴基斯坦燃料油采購需求旺盛,國際高硫燃料油市場呈現供應增加、需求走弱的趨勢。當周Fu倉單小幅下降,內外價差繼續走低,遠期結構與新加坡380背離明顯,Fu2101期價延續減倉反彈走勢。操作策略:多燃油2101風險因素:下行風險:原油大幅下跌震蕩低硫燃料油(LU)觀點:低硫燃油悲觀預期減弱(1)11月30日,Lu2101收于2407元/噸,Lu2105收于2601元/噸,1-5價差-194元/噸,倉單1390噸。(2)11月27日,舟山VLSFO價格370.5美元/噸,富查伊拉386.5美元/噸,鹿特丹357美元/噸,新加坡381.5美元/噸。高硫燃油跟隨原油走弱 低硫燃油2101價格2400元/噸(3)四十八周三地燃料油庫存640.3萬噸(環比+6%同比-5%)。邏輯:供應端疫情影響下煉廠開工仍在低位;需求端疫苗消息提振需求,中國出口集裝箱指數繼續創新高,船燃需求旺盛,帶動十月燃料油出口量走高。國內低硫燃油需求較強,國產供應持續低位,進口需求有概率增加,國產資源供應對交割資源擾動增強。操作策略:觀望風險因素:上行風險:原油大幅上漲;下行風險:低硫燃油需求不及
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