LPG觀點：12月CP漲勢出臺，LPG期價區間震蕩（1）11月30日，主力合約PG2101合約收盤價為3695元/噸，較上一交易日收盤下跌5元/噸，較上一交易日結算價下跌6元；結算價格為3710元/噸，較上一交易日上漲9元/噸。以LPG廣東交割現貨指導價為參考，基差至-256元/噸；以山東京博石化醚后C4現貨價格為參考，基差至-595元/噸。（2）11月30日，華南煉廠出廠價報3300-3600元/噸，廣石化報價3398元/噸。華東煉廠出廠價主流成交在3200-3500元/噸，其中上海石化報3200元/噸。華東進口主流成交價在3600-4000元/噸，東華寧波3930元/噸。山東煉廠現貨報價3000-3350元/噸，青島石化報3050元/噸。（3）11月30日，華南12月到岸成本預估：華南進口丙烷到貨成本為3562元/噸，漲35元/噸，丁烷到貨成本為3706元/噸，漲34元/噸。（4）11月30日，沙特阿美公司12月CP公布，丙丁烷均有上調。丙烷為450美元/噸，較上月上調20美元/噸；丁烷460美元/噸，較上月上調20美元/噸。丙烷折合到岸成本預估在3549元/噸左右，丁烷到岸成本預估在3693元/噸左右。LPG是什么期貨 液化氣期貨LPG波動概率增加 邏輯：11月30日，LPG期價區間震蕩。當日華南現貨市場小幅推漲，山東現貨市場大面積回調出廠價。現貨市場目前煉廠庫存壓力可控支撐市場心態，下游補貨需求尚可。后期來看，11月后氣溫開始明顯降低，上周全國平均氣溫迅速走低，民、商用需求開始進入傳統取暖旺季，隨著華南燃燒用途因天氣明顯轉冷而顯著增長，以燃燒需求為主的華南現貨價格存推漲動力，但以化工需求為主的山東地區現貨價格被深加工調油需求不佳所牽制，后續上漲空間或有限。基本面來看，供應方面，上周我國LPG煉廠開工量環比持穩，到港船期環比上周減少，到船主要集中在華南地區。需求方面，天氣逐漸轉冷，商業、民用需求呈現提升趨勢。目前市場煉廠氣供應偏多，下游多視市場價格及自身庫存情況按需補貨。上周烯烴深加工開工率小幅回升，但裝置利潤仍處于低位水平，冬季調油需求暫無明顯增長點。PDH裝置開工率下降至85.24%，PDH裝置毛利維持前期高位水平。后期潛在更多山東地煉新倉單的注冊會給盤面價格帶來下行驅動，產業方入場參與下，期現有望繼續回歸，修復邏輯或是通過旺季高進口成本支撐的現貨價格上漲向期貨價格收斂回歸，期間期價波動率加劇概率增加。操作策略：中長期逢低多PG2101風險因素：原油價格大跌，LPG旺季需求不及預期震蕩。 

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