雞蛋總結：產能下降預期或已兌現，蛋價上行動力不足邏輯建議：觀望◼1、供應方面：補欄量下降，淘雞量增加，蛋雞存欄環比逐漸下降，但整體處于高位，低利潤下，淘汰預期增加，雞蛋供應壓力后期預計下降。此外距離春節越來越近，近日肉雞種蛋入孵情況好轉，均在減輕供應端壓力。◼2、需求方面：距離春節越來越近，隨著雞蛋價格逐步上漲，下游食品廠備貨或將逐步啟動，需求有望逐步增加。◼3、庫存方面：無。◼4、基差方面：弱基差抑制期價上行。◼5、利潤方面：養殖利潤周度環比增加。◼6、雞蛋觀點：當下供應仍相對充足，但階段供需關系環比在改善，遠期供應下降，本周電商促銷后，下游庫存消化仍需要一定的時間，或限制蛋價繼續上漲。多空交織，預計短線雞蛋價格繼續穩中偏強，但主力期價升水較多，預計上行空間受限。◼風險因素：疫

補欄：雞苗補欄回升雞苗銷量單位：萬羽◼根據卓創資訊統計，11月蛋雞苗銷售為3291萬只，環比增加548萬只。同時，天下糧倉網納入調查的48家口徑樣本孵化企業11月份商品代蛋雞苗總銷量為3146萬羽，較10月份總量3058萬增加了88萬羽，環比增幅為2.88%。蛋雞養殖持續虧損，近兩個月養殖戶淘汰意愿高，當下養殖端空欄現象較多，◼雞苗價格已降至低位，且部分訂單外雞苗甩單價格更低，部分養殖戶及青年雞場逢低開始少量補欄 2021年春節前雞蛋期貨報告 雞蛋期貨基本面分析

蛋雞淘汰:淘汰雞價格低位震蕩淘雞出欄量單位：萬羽◼上周淘汰雞價格下跌。截止2020年12月11日，全國主產區淘汰雞平均價格在7.66元/公斤，較上周7.62元/公斤增長了0.04元/公斤，漲幅為0.52%。較去年同期的12.70元/公斤跌5.04元/公斤，跌幅為39.69%。◼12月4日當周全國淘汰雞出欄量1902萬只，環比上周1751萬只，環比增8.62%。

蛋雞存欄:目前存欄持續下降，但仍處于偏高水平蛋雞存欄量單位:億只◼卓創資訊：11月蛋雞總存欄為12.476億只，環比跌幅1.4%，同比跌幅1.07%。月度淘汰雞出欄量多于新開產蛋雞數量，產蛋雞存欄量環比下降。◼整體來看，11月份全國主產區代表市場蛋雞存欄中，450日齡以上老雞占比減少至8.74%，環比減少0.58百分點；120天以下后備雞占比11.55%，環比下調0.81個百分點；120-450日齡階段的產蛋雞占比略增，目前占比79.71%，環比增長1.39個百分點

蛋雞淘汰:淘汰雞價格低位震蕩淘雞出欄量單位：萬羽◼上周淘汰雞價格下跌。截止2020年12月11日，全國主產區淘汰雞平均價格在7.66元/公斤，較上周7.62元/公斤增長了0.04元/公斤，漲幅為0.52%。較去年同期的12.70元/公斤跌5.04元/公斤，跌幅為39.69%。◼11月8日當周全國淘汰雞出欄量1902萬只，環比上周1751萬只，環比增8.62%。

原料上漲，壓縮養殖利潤，種蛋轉化增加雞蛋供應飼料價格元/公斤蛋雞養殖利潤單位：元/羽◼截至12月11日蛋雞養殖利潤為18.77元/羽，環比增81.53%。◼截至12月11日父母代種雞養殖利潤1.34元/羽，環比增52.27%。◼截至12月11日白羽肉雞孵化利潤1.18元/羽，環比增32.5

期差期貨1-5價差◼期差方面，期貨1-5價差為正；期貨5-9價差為負，差值收窄；期貨9-1價差為負，8月以來價差呈震蕩下
基差1月合約基差◼基差方面，雞蛋1月、5月、9月合約基差均為負，且差值持

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