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近期尿素供需雙弱 尿素期貨逢低補多不追高
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尿素 短期供給端不確定因素仍存
12月28日，山東地區小顆粒尿素主流出廠價格：瑞星化工報價1820元/噸，明水化工1830，陽煤平原1850元/噸。其他地區市場主流價格參考：山西1760；河南1840；河北1800，安徽 1875，江蘇1840。開工率下降使得供應收緊，本周又有較大寒潮，短期供給端不確定因素仍存，但下游對高價貨源態度謹慎。
操作策略：UR05后期旺季預期不變，20日均線支撐較強，偏多思路操作，逢低補多不追高。
尿素
觀點：階段性供需寬松預期，尿素或反彈承壓
（1）12 月 28 日尿素廠庫和倉庫低端基準價分別為 1770（晉開）和 1800 元/噸（山東菏澤），
現貨價格重心穩中偏弱，主力 05 合約基差分別為-72 和-42 元/噸，基差明顯偏弱，或有一定壓
力。
邏輯：12 月 28 日尿素 05 合約低開后反彈，維持震蕩走勢。短期去看，近期供需雙弱，氣頭檢
修持續，日產量處于低位，但需求也偏弱，山東和河南環保力度加大后，工業需求（包括復合
肥）的需求都受到抑制，不過尿素仍是需求定價為主，整體價格有所偏弱，不過冬儲和出口仍
有潛在支撐，盤面跌至 1800 附近企穩后，仍可能刺激部分淡儲需求釋放，且折算到現貨也逐步
能對接出口，因此或限制了盤面下跌空間。而中期去看，在春耕需求未到來前，我們認為供需
面壓力仍有增加可能，首先是氣頭限產利多或已漸盡，且山西和河南部分裝置已開始恢復，整
體 1 月尿素供應有回升預期，疊加元旦前后冬儲企業面臨檢查，過后大概率會有部分供應釋放
出來，邊際利空有所釋放；其次是近期限電限產和環保對尿素的工業需求或有一定影響，包括
復合肥，疊加農需淡季，需求只能靠淡儲，但淡儲彈性比較大，不確定性較強，我們認為對行
情只有兜底作用。整體而言，春耕前的供需邏輯大概率是供應回升壓力漸增，而春耕前的淡儲
會有一定兜底，也不排除印標的支撐可能性，因此我們認為大概率是個謹慎偏弱的過程，下方
空間仍考慮淡儲和印標的潛在支撐。近期尿素供需雙弱 尿素期貨逢低補多不追高
操作策略：短期存反彈可能，中期反彈拋空為主，5-9 逐步反套驅動
風險因素：煤炭緊張影響到尿素生產，印標利好出現，冬儲量超預期。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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