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重點策略推薦：1月13日金融期貨和商品期貨觀點
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市場情緒樂觀，但放水預期下降➢美國參議院和眾議院均歸民主黨，超出市場預期。國會正式宣布拜登當選總統，其將提出全面的一攬子刺激計劃，刺激計劃的規模或是數萬億美元。市場避險情緒下降，且對未來經濟刺激政策順利執行的預期升溫，利多大宗商品價格。➢市場已經開始交易美國新政府上臺后，在控制疫情、疫苗、財政刺激等樂觀預期下，經濟將超預期恢復，進而導致貨幣政策超預期提前退出QE。美債長端收益率快速上行，在通脹預期上行較緩的情況下拉高了實際利率，帶動美元指數反彈，部分美元計價商品承壓。美元指數短期進入尋底階段，金融屬性對金屬的驅動有所減弱，后期或進入驗證現實的階段。
基本面觀點和邏輯鎳鐵、鉻鐵供應偏緊：目前正值菲律賓雨季，鎳礦供應大降，雖然印尼鎳鐵進口增量較多，但難以彌補未來由于缺礦而導致的供應缺口，鎳鐵偏緊局面持續到雨季結束。目前內蒙、廣西、湖南開始限制高耗能企業電力供應，鉻鐵供應下降預期較強，緊張局面有所深化。不銹鋼出口訂單旺盛，供應偏緊：目前不銹鋼內外價差較好，出口利潤較高，訂單也比較旺盛，需求較好，目前200系、400系利潤較好，企業轉產300系意愿較弱，目前不銹鋼企業有意控制出貨速度，社會庫存持續下降，現貨比較緊張，基差處于高位。交割沖擊或有限：目前不銹鋼1月、2月交割量合計有8萬噸左右，市場一方面擔憂這么大的交割量造成供應沖擊，另一方面，擔憂交割品規格可能不好，接貨后銷售可能不暢，根據交割規定，單個厚度占比不超過30%，我們覺得交割沖擊或有限。重點策略推薦：1月13日金融期貨和商品期貨觀點 內蒙、廣西、湖南等地限電使得鉻鐵供應緊張，鎳礦也由于菲律賓雨季供應大降；不銹鋼出口訂單旺盛，整體需求較好，不銹鋼企業控制出貨節奏，社庫下降明顯，現貨資源偏緊，由于市場擔憂交割可能使得后續供應大增，我們認為沖擊可能并不會很大，不銹鋼供需偏緊局面短期難改。風險因素：海外疫情變動超預期；需求下降超預期。
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