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          股指期權隱含波動率回落 波動率方面多看少做 微信公眾號qihuokaihu88 QQ客服95215041
          股市看好IF相對收益,債市延續寬松驅動交易期權日度觀點及圖表.docx摘要:IF具有相對收益:昨日股市全天弱勢震蕩,中字頭異動,大盤指數整體表現仍優于小盤指數。我們認為抱團股未來仍將具備比較優勢,一是小盤股跑贏需較為寬松的流動性環境,但在社融增速轉向之后,當前流動性預期不支持風格變化,二是觀察近期主要指數換手率變化,滬深300中樞整體上移,但中證500等指數卻是下行,顯示資金短線更為關注權重板塊機會,三是IC當季年化貼水有所擴大,從基差走向也可以看出主力資金相對謹慎的情緒。基于以上分析,短線仍看好抱團機會,期貨方面IF預計具有相對優勢,短線續持IF多單。期權短期Gamma交易為主:隱含波動率維持在一個相對中性的位置,短期在市場情緒的帶動下,較難形成穩定的趨勢行情,建議謹慎的交易者波動率方面多看少做,已有空波動率頭寸的投資者建議適當調整賣沽的倉位,維持組合部分正的Delta暴露,后期若賭漲情緒再起,即使波動率再度走高,也有Delta部位的收益可以平滑。趨勢交易方面,中期仍可通過牛市價差組合參與,但短期建議更多以Gamma交易為主,賺取市場短期方向上糾結的收益。債市寬松預期驅動仍在,關注周五MLF續作:市場表現依然是在資金面寬松的情況下,基于對春節前央行可能的寬松操作預期進行交易,同時,昨日主力合約明顯加倉,暗示情緒高漲。關注周五的MLF操作是否能符合市場預期,短期看,在這一預期未被證偽,同時,資金面未有明顯收斂,市場仍有博弈沖動。中期來看,需要謹防輸入性通脹的風險。操作方面對于近期資金面寬松的持續性仍持謹慎態度,建議以空倉觀望為主。風險提示:1)中美關系趨緊;2)疫苗失敗;3)商譽減值股指:短線仍看好股市抱團機會,IF預計具有相對優勢。期權:隱含波動率相對中性,波動率方面多看少做,謹慎投資者可通過Gamma交易參與。期債:市場依然基于對春節前央行可能的寬松操作預期進行交易,關注周五的MLF操作是否能符合市場預期。
          觀點:IF具有相對收益(1)IF、IH、IC當月基差收于0.63點、3.97點、-9.71點,較上一交易日變化0.18點、-7.11點、11.92點;(2)IF、IH、IC跨期價差(當月-次月)收于6.2點、-2.8點、67.6點,較上一交易日變化3.2點、-3.4點、-6.4點;(3)IF、IH、IC持倉分別變化4349手、1227手、-1039手;(4)滬股通凈流出3.58億,深股通凈流入30.70億。股指期權隱含波動率回落 波動率方面多看少做
          股指期權觀點:波動率交易謹慎參與,短期Gamma交易為主邏輯:昨日A股未能延續前一日的快漲態勢,轉而小幅收綠,各期權標的均有所下跌,但期權市場整體情緒仍偏向樂觀,成交量PCR持續下行,短期仍維持相對偏多的看法。在標的止漲趨穩的背景下,各期權加權隱含波動率自然回落,從目前的情況看,隱含波動率維持在一個相對中性的位置,說高不高,說低不低,短期在市場情緒的帶動下,較難形成穩定的趨勢行情,建議謹慎的交易者波動率方面多看少做,已有空波動率頭寸的投資者建議適當調整賣沽的倉位,維持組合部分正的Delta暴露,后期若賭漲情緒再起,即使波動率再度走高,也有Delta部位的收益可以平滑。趨勢交易方面,中期仍可通過牛市價差組合參與,但短期建議更多以Gamma交易為主,賺取市場短期方向上糾結的收益。操作建議:短期Gamma交易為主,波動率交易多看少做風險因子:1)市場風格轉換過快;2)疫情反復。

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