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股指期權隱含波動率回落波動率方面多看少做微信公眾號qihuokaihu88 QQ客服95215041

股市看好IF相對收益，債市延續寬松驅動交易期權日度觀點及圖表.docx摘要：IF具有相對收益:昨日股市全天弱勢震蕩，中字頭異動，大盤指數整體表現仍優于小盤指數。我們認為抱團股未來仍將具備比較優勢，一是小盤股跑贏需較為寬松的流動性環境，但在社融增速轉向之后，當前流動性預期不支持風格變化，二是觀察近期主要指數換手率變化，滬深300中樞整體上移，但中證500等指數卻是下行，顯示資金短線更為關注權重板塊機會，三是IC當季年化貼水有所擴大，從基差走向也可以看出主力資金相對謹慎的情緒。基于以上分析，短線仍看好抱團機會，期貨方面IF預計具有相對優勢，短線續持IF多單。期權短期Gamma交易為主：隱含波動率維持在一個相對中性的位置，短期在市場情緒的帶動下，較難形成穩定的趨勢行情，建議謹慎的交易者波動率方面多看少做，已有空波動率頭寸的投資者建議適當調整賣沽的倉位，維持組合部分正的Delta暴露，后期若賭漲情緒再起，即使波動率再度走高，也有Delta部位的收益可以平滑。趨勢交易方面，中期仍可通過牛市價差組合參與，但短期建議更多以Gamma交易為主，賺取市場短期方向上糾結的收益。債市寬松預期驅動仍在，關注周五MLF續作：市場表現依然是在資金面寬松的情況下，基于對春節前央行可能的寬松操作預期進行交易，同時，昨日主力合約明顯加倉，暗示情緒高漲。關注周五的MLF操作是否能符合市場預期，短期看，在這一預期未被證偽，同時，資金面未有明顯收斂，市場仍有博弈沖動。中期來看，需要謹防輸入性通脹的風險。操作方面對于近期資金面寬松的持續性仍持謹慎態度，建議以空倉觀望為主。風險提示：1）中美關系趨緊；2）疫苗失敗；3）商譽減值股指：短線仍看好股市抱團機會，IF預計具有相對優勢。期權：隱含波動率相對中性，波動率方面多看少做，謹慎投資者可通過Gamma交易參與。期債：市場依然基于對春節前央行可能的寬松操作預期進行交易，關注周五的MLF操作是否能符合市場預期。
觀點：IF具有相對收益（1）IF、IH、IC當月基差收于0.63點、3.97點、-9.71點，較上一交易日變化0.18點、-7.11點、11.92點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于6.2點、-2.8點、67.6點，較上一交易日變化3.2點、-3.4點、-6.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化4349手、1227手、-1039手；（4）滬股通凈流出3.58億，深股通凈流入30.70億。股指期權隱含波動率回落波動率方面多看少做
股指期權觀點：波動率交易謹慎參與，短期Gamma交易為主邏輯：昨日A股未能延續前一日的快漲態勢，轉而小幅收綠，各期權標的均有所下跌，但期權市場整體情緒仍偏向樂觀，成交量PCR持續下行，短期仍維持相對偏多的看法。在標的止漲趨穩的背景下，各期權加權隱含波動率自然回落，從目前的情況看，隱含波動率維持在一個相對中性的位置，說高不高，說低不低，短期在市場情緒的帶動下，較難形成穩定的趨勢行情，建議謹慎的交易者波動率方面多看少做，已有空波動率頭寸的投資者建議適當調整賣沽的倉位，維持組合部分正的Delta暴露，后期若賭漲情緒再起，即使波動率再度走高，也有Delta部位的收益可以平滑。趨勢交易方面，中期仍可通過牛市價差組合參與，但短期建議更多以Gamma交易為主，賺取市場短期方向上糾結的收益。操作建議：短期Gamma交易為主，波動率交易多看少做風險因子：1）市場風格轉換過快；2）疫情反復。

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