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短線抱團非終結 股指期貨交易繼續持有IF多單
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景氣度回升下股市行情未結束，關注 MLF 續作 摘要：
昨日市場波動明顯放大，股市抱團股大跌，債市短端波幅放大。
股市方面，抱團股在估值高位的情況下部分資金選擇兌現利潤，短期松動屬于正常現
象。但中期看，出口整體好于預期，1 月末披露的年報預報大概率偏暖，抱團板塊的業績
確定性更佳，疊加爆款公募有建倉需求，我們認為短線抱團非終結。建議續持 IF 多單，
以 10 日均線作為止損線。
期權方面，短期料仍將是情緒博弈為主，可持續通過 Gamma 交易賺取短期市場震蕩的
收益。之后隨著整體偏穩預期的加強，隱波仍將開啟回落的態勢，因此波動率交易可關注
適當布局空波動率的時點。
債市方面，昨日隔夜利率上行以及臨近 MLF 落地，做多情緒出現波動，短端有所上
行。今日 MLF 續作值得關注，目前市場預期在等額續作 1 月，或者 1 月+2 月到期規模，
也即 5000~8000 億。操作方面對于近期資金面寬松的持續性仍持謹慎態度，建議以空倉觀
望為主。 短線抱團非終結 股指期貨交易繼續持有IF多單
風險提示：1）中美關系趨緊；2）疫苗失敗；3）商譽減值
股指：短線抱團非終結，建議續持 IF 多單，以 10 日均線作為止損線。期權：短期可持
續通過 Gamma 交易賺取短期市場震蕩的收益。期債：隔夜利率上行以及臨近 MLF 落地，
做多情緒出現波動，關注 MLF 操作是否能符合市場預期。
觀點：景氣度回升背景下行情未結束
（1）IF、IH、IC當月基差收于7.94點、1.78點、6.71點，較上一交易日
變化7.31點、-2.20點、16.43點；
（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于-0.6點、-6.4點、48.6點，
較上一交易日變化-6.8點、-3.6點、-19.0點；
（3）IF、IH、IC持倉分別變化-4596手、-1056手、5110手；
（4）滬股通凈流入21.47億，深股通凈流入29.60億。
股指期權
觀點：短期仍以 Gamma 交易為主
邏輯：昨日 A 股持續自階段性高位回落，高位抱團股情緒明顯降溫，各期
權標的跌幅均較明顯，在市場整體情緒持續回落的背景下，各期權加權隱
波持續回落。同時各期權市場交易情緒快速降溫，市場成交量大幅下調，
成交額 PCR/成交量 PCR 自近半年的低位快速上沖，目前整體情緒轉向謹慎
防守的態勢。從目前的情況看，波動率短期趨勢仍較難形成，短期波動率
交易謹慎參與，指數在經歷了前一周的快漲之后，本周進入到階段性高位
的整理階段，短期料仍將是情緒博弈為主，可持續通過 Gamma 交易賺取短
期市場震蕩的收益。A 股期權市場由于個人投資者參與的比例較高，投資
者情緒具有一定的延續性，在本輪市場隱波短期沖高后，情緒的延續會將
隱波在階段高位維持一段時間，但之后隨著整體偏穩預期的加強，隱波仍
將開啟回落的態勢，因此波動率交易可關注適當布局空波動率的時點。
操作建議：短期 Gamma 交易為主，關注空波動率時間
風險因子：1）市場風格轉換過快；2）疫情反復。
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2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
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開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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收益。之后隨著整體偏穩預期的加強，隱波仍將開啟回落的態勢，因此波動率交易可關注
適當布局空波動率的時點。
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行。今日 MLF 續作值得關注，目前市場預期在等額續作 1 月，或者 1 月+2 月到期規模，
也即 5000~8000 億。操作方面對于近期資金面寬松的持續性仍持謹慎態度，建議以空倉觀
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變化7.31點、-2.20點、16.43點；
（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于-0.6點、-6.4點、48.6點，
較上一交易日變化-6.8點、-3.6點、-19.0點；
（3）IF、IH、IC持倉分別變化-4596手、-1056手、5110手；
（4）滬股通凈流入21.47億，深股通凈流入29.60億。
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觀點：短期仍以 Gamma 交易為主
邏輯：昨日 A 股持續自階段性高位回落，高位抱團股情緒明顯降溫，各期
權標的跌幅均較明顯，在市場整體情緒持續回落的背景下，各期權加權隱
波持續回落。同時各期權市場交易情緒快速降溫，市場成交量大幅下調，
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防守的態勢。從目前的情況看，波動率短期趨勢仍較難形成，短期波動率
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