中國期貨網(wǎng)絡(luò)開戶預(yù)約熱線 021-20963620
豆粕期貨期權(quán)分析1月18日 一季度布局豆粕多單
微信公眾號(hào)qihuokaihu88 QQ客服95215041
蛋白粕：期價(jià)增倉上漲，長上影暗藏風(fēng)險(xiǎn)◼1、供給方面：1月供需報(bào)告利多市場(chǎng)。進(jìn)口大豆預(yù)增。◼2、需求方面：春節(jié)前備貨刺激短期需求增長。◼3、庫存方面：豆粕庫存環(huán)比走低、菜粕庫存環(huán)比走高。◼4、基差方面：豆粕基差持續(xù)走高、菜粕基差負(fù)區(qū)間走低。◼5、利潤方面：進(jìn)口大豆壓榨利潤大幅飆升。進(jìn)口菜籽利潤小幅回落。◼6、蛋白粕觀點(diǎn)：短期看，1月供需報(bào)告利多市場(chǎng)，美豆成本傳導(dǎo)，及國內(nèi)春節(jié)備貨支撐下，連豆粕相對(duì)抗跌。中期看，需要提防南美天氣炒作落幕后市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。尤其阿根廷大豆最終產(chǎn)量降幅是否超預(yù)期決定美豆能否進(jìn)一步上漲。春節(jié)后豆粕需求或積極性回落，加大連豆粕回調(diào)壓力。長期看，中國生豬修復(fù)勢(shì)頭良好，豆粕消費(fèi)景氣有望延續(xù)至2021年底。需求長期看好，豆粕底部抬升。而供應(yīng)節(jié)奏決定價(jià)格走勢(shì)，具體為拉尼娜對(duì)南美豆產(chǎn)量影響，以及拉尼娜若延續(xù)到2021年二季度北美或遭遇干旱。總體上，短期維持蛋白粕牛市判斷。◼操作建議：期貨：2105多單續(xù)持，第一目標(biāo)3500達(dá)到后，第二目標(biāo)3700-3800也達(dá)到，跌破可止盈離場(chǎng)。油粕比空單續(xù)持。期權(quán)等待波動(dòng)率回落。◼風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情大面積爆發(fā);南美豆產(chǎn)量大。
趨勢(shì)策略 豆粕期貨期權(quán)分析1月18日 一季度布局豆粕多單
豆粕期價(jià)漲跌規(guī)律 前20凈持倉凈空減少
◼ 1）2021年度豆粕供應(yīng)增幅不及需求增幅，價(jià)格偏強(qiáng)。
◼ 2）拉尼娜持續(xù)，南美豆天氣炒作預(yù)計(jì)至少延續(xù)到1月15日。
◼ 3）拉尼娜是否影響北美豆仍需關(guān)注。若影響，則進(jìn)一步推升市場(chǎng)。
◼ 4）一季度春節(jié)前集中出欄，階段性利空豆粕需求；二季度之后預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放加速，豆粕需求增長加速。
✓ 建議：一季度積極布局豆粕多單，但控制倉位，謹(jǐn)防二季度需求低于預(yù)期。三四季度通常為消費(fèi)旺季，利多豆粕價(jià)格。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：拉尼娜結(jié)束，天氣恢復(fù)正常；受制于2020年冬季腹瀉等豬病高發(fā)，對(duì)應(yīng)二季度存欄及豆粕需求不及預(yù)期。
期現(xiàn)套利
◼ 1）歷史規(guī)律：1-7月豆粕基差以下跌為主，跌幅最大月份出現(xiàn)在6月；8-10月基差上漲概率最高，11月也大多上漲，12月基差回落。
◼ 2）從當(dāng)前基差走勢(shì)，結(jié)合2021年期現(xiàn)貨情況，預(yù)計(jì)基差在2021年一季度下跌為主；二季度或不同于歷史規(guī)律，表現(xiàn)略偏強(qiáng)；三季度基差進(jìn)一步上漲，進(jìn)入四季度逐漸從高位回落。
✓ 建議：一季度做空基差；二三季度做多基差為主；四季度的10月、11月做多基差，12月做空基差。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：歷史規(guī)律失效；現(xiàn)貨上半年強(qiáng)于預(yù)期。天氣炒作持續(xù)到二季度。
跨品種套利
◼ 油粕比1）歷史規(guī)律：油粕比（1月合約）先抑后揚(yáng)，分界點(diǎn)在6月，通常1-6月油粕比下跌，6-8月上漲，而9-12月能否延續(xù)上漲存在不確定性；油粕比（5月合約）先揚(yáng)后抑，
分界點(diǎn)在1月，通常1月后油粕比下跌更順暢；油粕比（9月合約）先漲后跌又漲，通常在1-5月單邊下跌。
◼ 2）預(yù)計(jì)蛋白粕慢牛在二季度加速，而豆油春節(jié)后消費(fèi)淡季，且南美天氣炒作告一段落，預(yù)計(jì)油粕比（5月合約）持續(xù)回落；6-8月是油脂消費(fèi)旺季，屆時(shí)關(guān)注北美和印巴天氣炒作情況，決定是否做多油粕比（9月合約）。9-12月通常油脂消費(fèi)彈性更好，可擇機(jī)做多油粕比（1月合約）。
✓ 建議：春節(jié)前后-5月?lián)駲C(jī)做空油粕比（5月合約）；6-8可多關(guān)注油粕比（9月合約）做多機(jī)會(huì)；9-12月做多油粕比（1月合約）。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：生豬修復(fù)不及預(yù)期；北美天氣炒作落空；油脂消費(fèi)不及預(yù)期。
✓ 目前推薦做空油粕跨期套利
◼ 1）目前期差結(jié)構(gòu)呈Contango結(jié)構(gòu)，5月接過上漲接力棒，但沒能領(lǐng)漲，原因在于冬季豬病導(dǎo)致仔豬傷亡，且12月和1月生豬出欄高峰期，短期利空豆粕需求。5月能否領(lǐng)漲，有待短期利空消化，且需要南美天氣助力。
◼ 2）歷史規(guī)律顯示，豆粕01-05期差通常先揚(yáng)后抑，分界點(diǎn)為10月前后；豆粕05-09期差呈單邊下跌，短期反彈的特征，反彈多發(fā)生在10月前，和5月前。豆粕09-01期差呈U型走勢(shì)，尤其7月之后上漲特征明顯。
✓ 建議：5-9正套，9-1正套。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：天氣正常，產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；養(yǎng)殖修復(fù)不及預(yù)期。
期權(quán)
◼ 當(dāng)前局勢(shì)仍不穩(wěn)定，宏觀層面，流動(dòng)性存在收緊可能，大國關(guān)系方面，中美貿(mào)易關(guān)系仍有反復(fù)，公共衛(wèi)生事件諸如新冠疫情、非洲豬瘟疫情仍
未結(jié)束，此外，天氣不穩(wěn)定期也為農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量增加變數(shù)。諸多不確定因素影響下，豆粕期貨市場(chǎng)波動(dòng)率整體上有所抬升。
✓ 建議：可關(guān)注因素減弱時(shí)，波動(dòng)率回落的做空機(jī)會(huì)；以及因素增強(qiáng)時(shí)，波動(dòng)率走高的做多機(jī)會(huì)。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：影響因素保持不變，波動(dòng)率高位持穩(wěn)。
✓ 近期預(yù)計(jì)連豆粕5月合約難以上行突破3900，可short M2105-C-3900.
中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢(shì)：
1，服務(wù)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營業(yè)部遍布各大城市。
開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號(hào)客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
趨勢(shì)策略 豆粕期貨期權(quán)分析1月18日 一季度布局豆粕多單
豆粕期價(jià)漲跌規(guī)律 前20凈持倉凈空減少
◼ 1）2021年度豆粕供應(yīng)增幅不及需求增幅，價(jià)格偏強(qiáng)。
◼ 2）拉尼娜持續(xù)，南美豆天氣炒作預(yù)計(jì)至少延續(xù)到1月15日。
◼ 3）拉尼娜是否影響北美豆仍需關(guān)注。若影響，則進(jìn)一步推升市場(chǎng)。
◼ 4）一季度春節(jié)前集中出欄，階段性利空豆粕需求；二季度之后預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放加速，豆粕需求增長加速。
✓ 建議：一季度積極布局豆粕多單，但控制倉位，謹(jǐn)防二季度需求低于預(yù)期。三四季度通常為消費(fèi)旺季，利多豆粕價(jià)格。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：拉尼娜結(jié)束，天氣恢復(fù)正常；受制于2020年冬季腹瀉等豬病高發(fā)，對(duì)應(yīng)二季度存欄及豆粕需求不及預(yù)期。
期現(xiàn)套利
◼ 1）歷史規(guī)律：1-7月豆粕基差以下跌為主，跌幅最大月份出現(xiàn)在6月；8-10月基差上漲概率最高，11月也大多上漲，12月基差回落。
◼ 2）從當(dāng)前基差走勢(shì)，結(jié)合2021年期現(xiàn)貨情況，預(yù)計(jì)基差在2021年一季度下跌為主；二季度或不同于歷史規(guī)律，表現(xiàn)略偏強(qiáng)；三季度基差進(jìn)一步上漲，進(jìn)入四季度逐漸從高位回落。
✓ 建議：一季度做空基差；二三季度做多基差為主；四季度的10月、11月做多基差，12月做空基差。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：歷史規(guī)律失效；現(xiàn)貨上半年強(qiáng)于預(yù)期。天氣炒作持續(xù)到二季度。
跨品種套利
◼ 油粕比1）歷史規(guī)律：油粕比（1月合約）先抑后揚(yáng)，分界點(diǎn)在6月，通常1-6月油粕比下跌，6-8月上漲，而9-12月能否延續(xù)上漲存在不確定性；油粕比（5月合約）先揚(yáng)后抑，
分界點(diǎn)在1月，通常1月后油粕比下跌更順暢；油粕比（9月合約）先漲后跌又漲，通常在1-5月單邊下跌。
◼ 2）預(yù)計(jì)蛋白粕慢牛在二季度加速，而豆油春節(jié)后消費(fèi)淡季，且南美天氣炒作告一段落，預(yù)計(jì)油粕比（5月合約）持續(xù)回落；6-8月是油脂消費(fèi)旺季，屆時(shí)關(guān)注北美和印巴天氣炒作情況，決定是否做多油粕比（9月合約）。9-12月通常油脂消費(fèi)彈性更好，可擇機(jī)做多油粕比（1月合約）。
✓ 建議：春節(jié)前后-5月?lián)駲C(jī)做空油粕比（5月合約）；6-8可多關(guān)注油粕比（9月合約）做多機(jī)會(huì)；9-12月做多油粕比（1月合約）。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：生豬修復(fù)不及預(yù)期；北美天氣炒作落空；油脂消費(fèi)不及預(yù)期。
✓ 目前推薦做空油粕跨期套利
◼ 1）目前期差結(jié)構(gòu)呈Contango結(jié)構(gòu)，5月接過上漲接力棒，但沒能領(lǐng)漲，原因在于冬季豬病導(dǎo)致仔豬傷亡，且12月和1月生豬出欄高峰期，短期利空豆粕需求。5月能否領(lǐng)漲，有待短期利空消化，且需要南美天氣助力。
◼ 2）歷史規(guī)律顯示，豆粕01-05期差通常先揚(yáng)后抑，分界點(diǎn)為10月前后；豆粕05-09期差呈單邊下跌，短期反彈的特征，反彈多發(fā)生在10月前，和5月前。豆粕09-01期差呈U型走勢(shì)，尤其7月之后上漲特征明顯。
✓ 建議：5-9正套，9-1正套。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：天氣正常，產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；養(yǎng)殖修復(fù)不及預(yù)期。
期權(quán)
◼ 當(dāng)前局勢(shì)仍不穩(wěn)定，宏觀層面，流動(dòng)性存在收緊可能，大國關(guān)系方面，中美貿(mào)易關(guān)系仍有反復(fù)，公共衛(wèi)生事件諸如新冠疫情、非洲豬瘟疫情仍
未結(jié)束，此外，天氣不穩(wěn)定期也為農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量增加變數(shù)。諸多不確定因素影響下，豆粕期貨市場(chǎng)波動(dòng)率整體上有所抬升。
✓ 建議：可關(guān)注因素減弱時(shí)，波動(dòng)率回落的做空機(jī)會(huì)；以及因素增強(qiáng)時(shí)，波動(dòng)率走高的做多機(jī)會(huì)。
✓ 風(fēng)險(xiǎn)：影響因素保持不變，波動(dòng)率高位持穩(wěn)。
✓ 近期預(yù)計(jì)連豆粕5月合約難以上行突破3900，可short M2105-C-3900.
中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢(shì)：
1，服務(wù)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營業(yè)部遍布各大城市。
開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號(hào)客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
規(guī)范金融秩序 投資合法渠道
