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商品期貨各板塊走勢一周分析 2021年1月26日
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商品期貨各板塊走勢一周分析 2021年1月26日
農產品：多空因素均有發酵空間，短期市場波動或加大1、概述：隨著拜登順利就任及其推出一系列防疫和刺激經濟的政策，市場對美國經濟恢復預期增強，近期美國國債收益率及美元反彈，原油價格回調壓力增大，金融端利空近期農產品市場。產業端看，近期南美天氣條件改善，南美干旱炒作熱情降溫，疊加馬棕1月出口下降預期較強，近期油脂油料市場持續走弱。但是，目前美豆出口依然強勁，后期南美天氣仍存不確定性，而馬棕1月大幅減產概率也較大，后期油脂油料市場也不宜過度看空。因此，在多空因素均有發酵空間條件下，近期油脂油料市場波動或加大。2、本周推薦策略（1）豆油多單持有，關注下方60日均線支撐有效性，棕油多單止盈；（2）豆粕多單輕倉持有或止盈離場；（3）鄭棉多單持有；風險提示：原油價格大幅下跌，南美天氣條件好轉利空農產品市場。
能化品：PTA供應壓力增大，甲醇關注反彈拋空機會1、概述：由于供應大幅擴張、原油價格回調壓力增大，上周PTA震蕩走弱。在成本支撐減弱背景下，隨著供應端的增加，近期PTA下行壓力較大。上周PTA開工率環比增加7.4個百分點至88.4%，而聚酯負荷降至88%，近期PTA供需趨向寬松，前期多單止盈離場。甲醇方面，在成本及高基差支撐下，上周甲醇期價先抑后揚，但目前甲醇仍面臨著強現實與弱預期的矛盾，近期煤炭價格有走弱跡象，產區基差已明顯偏弱，而內地供需逐步趨向寬松，甲醇繼續關注反彈拋空的機會。2、本周推薦策略（1）PTA多單止盈；（2）甲醇關注反彈拋空機會；風險提示：煤價持續上漲，供應意外減產利多甲醇價格。
黑色金屬：供需矛盾有限，短期震蕩不改1、概述：上周黑色系商品整體仍維持窄幅震蕩格局。主要的利多因素在于成材低利潤而爐料緊平衡下支撐較強，但需求淡季下供需矛盾有限。宏觀因素方面，國內社融拐點確認以及美元指數底部確認，使得大宗商品等風險資產上行驅動減弱。上周正式進入冬儲階段，鋼廠冬儲政策多為后結算且存自儲意愿，鋼價和產量下行空間均較為有限。爐料方面，鐵礦石發運受季節性和內外價格倒掛影響處于較低水平，而焦炭受新增產能投產緩慢影響供應無增量，在鋼廠鐵水產量維持在240萬噸/日以上的水平下，供需依然呈現緊平衡。綜上，黑色預計短期繼續窄幅震蕩，節后需求復蘇，上漲可期。2、本周推薦策略螺紋鋼多單繼續持有。風險因素：國內外疫情變化。
有色金屬：需求持續回落，成本支撐漸強1、概述：拜登正式入駐白宮，VIX指數小幅走低，澳元兌日元匯率高位震蕩，但原油價格受需求走弱影響震蕩下行，比特幣小幅回落，表明市場情緒持續小幅走弱。美元指數低位震蕩，國內社融增速見頂，貨幣M1大幅回落1.4%，有色金屬金融屬性驅動減弱。基本面供需來看，需求受疫情和季節性影響顯著走弱，但庫存并未出現明顯的累積，仍處于低庫存狀態。而隨著價格回調、煤價上行，冶煉利潤持續走弱，目前銅、鋅、鋁基本處于微利或盈虧平衡狀態。在成本支撐下，價格下行空間有限，關注春節前逢低布局鋅、鋁多單的機會。風險因素在于國內外疫情持續惡化，經濟復蘇預期弱化。2、本周推薦策略（1）銅多單持有。（2）關注逢低布局鋅、鋁多單機會。風險因素：海內外疫情持續惡化，美國刺激政策不及預期
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農產品：多空因素均有發酵空間，短期市場波動或加大1、概述：隨著拜登順利就任及其推出一系列防疫和刺激經濟的政策，市場對美國經濟恢復預期增強，近期美國國債收益率及美元反彈，原油價格回調壓力增大，金融端利空近期農產品市場。產業端看，近期南美天氣條件改善，南美干旱炒作熱情降溫，疊加馬棕1月出口下降預期較強，近期油脂油料市場持續走弱。但是，目前美豆出口依然強勁，后期南美天氣仍存不確定性，而馬棕1月大幅減產概率也較大，后期油脂油料市場也不宜過度看空。因此，在多空因素均有發酵空間條件下，近期油脂油料市場波動或加大。2、本周推薦策略（1）豆油多單持有，關注下方60日均線支撐有效性，棕油多單止盈；（2）豆粕多單輕倉持有或止盈離場；（3）鄭棉多單持有；風險提示：原油價格大幅下跌，南美天氣條件好轉利空農產品市場。
能化品：PTA供應壓力增大，甲醇關注反彈拋空機會1、概述：由于供應大幅擴張、原油價格回調壓力增大，上周PTA震蕩走弱。在成本支撐減弱背景下，隨著供應端的增加，近期PTA下行壓力較大。上周PTA開工率環比增加7.4個百分點至88.4%，而聚酯負荷降至88%，近期PTA供需趨向寬松，前期多單止盈離場。甲醇方面，在成本及高基差支撐下，上周甲醇期價先抑后揚，但目前甲醇仍面臨著強現實與弱預期的矛盾，近期煤炭價格有走弱跡象，產區基差已明顯偏弱，而內地供需逐步趨向寬松，甲醇繼續關注反彈拋空的機會。2、本周推薦策略（1）PTA多單止盈；（2）甲醇關注反彈拋空機會；風險提示：煤價持續上漲，供應意外減產利多甲醇價格。
黑色金屬：供需矛盾有限，短期震蕩不改1、概述：上周黑色系商品整體仍維持窄幅震蕩格局。主要的利多因素在于成材低利潤而爐料緊平衡下支撐較強，但需求淡季下供需矛盾有限。宏觀因素方面，國內社融拐點確認以及美元指數底部確認，使得大宗商品等風險資產上行驅動減弱。上周正式進入冬儲階段，鋼廠冬儲政策多為后結算且存自儲意愿，鋼價和產量下行空間均較為有限。爐料方面，鐵礦石發運受季節性和內外價格倒掛影響處于較低水平，而焦炭受新增產能投產緩慢影響供應無增量，在鋼廠鐵水產量維持在240萬噸/日以上的水平下，供需依然呈現緊平衡。綜上，黑色預計短期繼續窄幅震蕩，節后需求復蘇，上漲可期。2、本周推薦策略螺紋鋼多單繼續持有。風險因素：國內外疫情變化。
有色金屬：需求持續回落，成本支撐漸強1、概述：拜登正式入駐白宮，VIX指數小幅走低，澳元兌日元匯率高位震蕩，但原油價格受需求走弱影響震蕩下行，比特幣小幅回落，表明市場情緒持續小幅走弱。美元指數低位震蕩，國內社融增速見頂，貨幣M1大幅回落1.4%，有色金屬金融屬性驅動減弱。基本面供需來看，需求受疫情和季節性影響顯著走弱，但庫存并未出現明顯的累積，仍處于低庫存狀態。而隨著價格回調、煤價上行，冶煉利潤持續走弱，目前銅、鋅、鋁基本處于微利或盈虧平衡狀態。在成本支撐下，價格下行空間有限，關注春節前逢低布局鋅、鋁多單的機會。風險因素在于國內外疫情持續惡化，經濟復蘇預期弱化。2、本周推薦策略（1）銅多單持有。（2）關注逢低布局鋅、鋁多單機會。風險因素：海內外疫情持續惡化，美國刺激政策不及預期
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