股市情緒穩中偏強,債市關注資金壓力摘要:股指期貨:順勢而為。短線的確有過熱的跡象,但鑒于市場量能持續放大、爆款基金有建倉需求、1月資金面偏松,流動性環境依然對股市有所支撐。故建議續持股指多單,順勢而為。股指期權:市場情緒穩中偏強,關注波動率交易機會。若短期市場情緒持續偏強可能導致隱波持續上行,偏謹慎的投資者建議暫時觀望,持續關注波動率交易機會。希望布局隱波回落交易機會的投資者可適當利用比例賣出跨式組合,暴露部分正的Delta頭寸,但需控制標的繼續上行帶來的風險。趨勢交易方面,建議牛市價差組合續持或實值認購期權跟隨市場整體向上的情緒,更多偏向300,但鑒于情緒指標已回落至歷史低位,北向資金持續流出,建議持續關注情緒指標變化,控制短期風險。國債期貨:資金面寬松帶動利率下行,但后續下行空間不大。資金面的利好已經得到充分兌現,并且收益率在目前這個水平繼續下行的空間也不大。另外值得注意的是,近幾日回籠規模較大,臨近春節也需要關注著節前資金壓力以及央行對沖流動性的態度變化。風險因子:1)商譽減值;2)海外疫情;3)中美關系股指期貨:順勢而為。國債期貨:資金面寬松帶動利率下行,但后續下行空間不大。股指期權:市場情緒穩中偏強,關注波動率交易機會。
股指:順勢而為(1)2021年1月初,IF、IH、IC當月基差收于-8.70點、-5.36點、-63.13點,較上一交易日變化-0.99點、-5.00點、-14.54點;(2)IF、IH、IC跨期價差(當月-次月)收于6.2點、5.8點、60.8點,較上一交易日變化8.2點、5.8點、8.8點;(3)IF、IH、IC持倉分別變化4791手、-1918手、-3663手;(4)滬股通凈流出21.69億,深股通凈流出22.75億。股指期權多空分歧回落 股指期權續持牛市價差
股指期權觀點:市場情緒穩中偏強,關注波動率交易機會邏輯:昨日A股強勢延續,午后震蕩攀升,收盤時,各期權標的大幅上漲,但受銀行板塊表現較差的影響,上證50漲幅明顯小于滬深300。北向資金凈流出44.44億元。波動率方面,雖然標的持續上漲,但昨日隱波整體較為穩定,基本處于橫盤狀態,表明市場相對較穩,總體來看,目前隱波回落空間有限,方向性仍不明朗,若短期市場情緒持續偏強可能導致隱波持續上行,偏謹慎的投資者建議暫時觀望,持續關注波動率交易機會。希望布局隱波回落交易機會的投資者可適當利用比例賣出跨式組合,暴露部分正的Delta頭寸,但需控制標的繼續上行帶來的風險。波動率期限結構方面,目前上翹結構已明顯回復,股指期權遠月隱波已小于近月。趨勢方面,目前成交額PCR/成交量PCR持續回落至歷史低位,市場整體情緒仍然偏多,期權市場集中成交價差值率較低,多空分歧度明顯回落,整體交易重心較穩。因此趨勢交易方面,建議牛市價差組合續持或實值認購期權跟隨市場整體向上的情緒,更多偏向300,但鑒于情緒指標已回落至歷史低位,北向資金持續流出,建議持續關注情緒指標變化,控制短期風險。操作建議:牛市價差組合續持,關注波動率交易機會風險因子:1)海外疫情;2)中美關系。
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