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期價難以大幅下跌 鋼材期貨以高位震蕩為主
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寒潮再度來襲，鋼價高位震蕩
近期全國疫情多地頻現，并且寒潮將再度來襲，需求將承壓。供應方面，鋼廠利潤
尚可，產量或保持高位。因此，建材將進入累庫周期，現貨價格將承壓，但因遠期
原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強，預計期價難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
報告要點
鋼材：寒潮再度來襲，鋼價高位震蕩
杭州螺紋現貨 4560 元/噸，建材成交尚可。近期全國疫情多地頻現，并且寒潮將再度
來襲，需求將承壓。供應方面，鋼廠利潤尚可，產量或保持高位。因此，建材將進入
累庫周期，現貨價格將承壓，但因遠期原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強，預計
期價難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
上海熱卷現貨價格 4600 元/噸。熱卷近期在高價下市場成交偏謹慎，需求短期內有降
溫跡象，累庫速度較快，現貨壓力較大。但考慮到年前大高爐檢修將會增多，在一定
程度上將壓制板材產量，且在國內外制造業復蘇背景下，內外需求共振將使得熱卷需
求得以維系，期價以高位震蕩為主。
操作建議：區間操作
風險因素：需求持續性不及預期，疫情反復（下行風險），原料短缺引發成本抬升，
需求韌性超預期（上行風險）
中線展望：高位震蕩 。
鐵礦石
鐵礦：四大礦山發運持穩，鐵礦價格持續上行
邏輯：現貨價格震蕩偏強，超特粉 05 基差 54 元/噸。普氏價格 167.15 美元/噸，環比增加 2.65 美元/噸，PB 粉
價格 1121 元/噸，環比增加 21 元/噸，卡拉拉精粉 1177 元/噸，環比增加 21 元/噸。卡粉和 PB 價差 107 元/
噸，PB 與金布巴價差 38 元/噸。進入新年后，四大礦山發運季節性下降，但同比仍處于高位，后期到港有望高
位運行。春節前鋼廠冬季補庫需求仍在，節后全球經濟復蘇背景下需求預期旺盛，而供給釋放較為緩慢，上半年
港口庫存將持續去化，鐵礦供需仍然偏緊，價格支撐較強，但要警惕鋼材累庫后將壓縮鋼廠利潤從而打壓鐵礦需
求的風險。期價難以大幅下跌 鋼材期貨以高位震蕩為主
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
震蕩
廢鋼
廢鋼：社會庫存偏低，基地惜售待漲
邏輯：華東破碎料均價 2763（+11）元/噸，富寶廢鋼價格指數 2715（+10），華東螺廢價差 1700（+10）元/
噸。隨著現貨開始企穩，基地恐慌情緒消退，目前基地庫存偏低，基地送貨積極性不高，全國到貨量相對平穩，
張家港到貨量已經處于低位，華東主流鋼企將于 6 日提價 80 元；需求短期穩中有增，廢鋼相較于鐵水的性價比
凸顯，電爐峰值利潤窗口開啟，華中限電告一段落，預計日耗總量仍有小幅回升空間。螺廢價差進一步拉大，在
日耗高企、到貨疲弱的情況下，主流鋼企仍有提價預期；基地庫存已經偏低背景下，如終端需求韌性延續，則在
鋼廠庫存消化后，廢鋼或再續前期偏強態勢。
風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行
風險）
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
近期全國疫情多地頻現，并且寒潮將再度來襲，需求將承壓。供應方面，鋼廠利潤
尚可，產量或保持高位。因此，建材將進入累庫周期，現貨價格將承壓，但因遠期
原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強，預計期價難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
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鋼材：寒潮再度來襲，鋼價高位震蕩
杭州螺紋現貨 4560 元/噸，建材成交尚可。近期全國疫情多地頻現，并且寒潮將再度
來襲，需求將承壓。供應方面，鋼廠利潤尚可，產量或保持高位。因此，建材將進入
累庫周期，現貨價格將承壓，但因遠期原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強，預計
期價難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
上海熱卷現貨價格 4600 元/噸。熱卷近期在高價下市場成交偏謹慎，需求短期內有降
溫跡象，累庫速度較快，現貨壓力較大。但考慮到年前大高爐檢修將會增多，在一定
程度上將壓制板材產量，且在國內外制造業復蘇背景下，內外需求共振將使得熱卷需
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中線展望：高位震蕩 。
鐵礦石
鐵礦：四大礦山發運持穩，鐵礦價格持續上行
邏輯：現貨價格震蕩偏強，超特粉 05 基差 54 元/噸。普氏價格 167.15 美元/噸，環比增加 2.65 美元/噸，PB 粉
價格 1121 元/噸，環比增加 21 元/噸，卡拉拉精粉 1177 元/噸，環比增加 21 元/噸。卡粉和 PB 價差 107 元/
噸，PB 與金布巴價差 38 元/噸。進入新年后，四大礦山發運季節性下降，但同比仍處于高位，后期到港有望高
位運行。春節前鋼廠冬季補庫需求仍在，節后全球經濟復蘇背景下需求預期旺盛，而供給釋放較為緩慢，上半年
港口庫存將持續去化，鐵礦供需仍然偏緊，價格支撐較強，但要警惕鋼材累庫后將壓縮鋼廠利潤從而打壓鐵礦需
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震蕩
廢鋼
廢鋼：社會庫存偏低，基地惜售待漲
邏輯：華東破碎料均價 2763（+11）元/噸，富寶廢鋼價格指數 2715（+10），華東螺廢價差 1700（+10）元/
噸。隨著現貨開始企穩，基地恐慌情緒消退，目前基地庫存偏低，基地送貨積極性不高，全國到貨量相對平穩，
張家港到貨量已經處于低位，華東主流鋼企將于 6 日提價 80 元；需求短期穩中有增，廢鋼相較于鐵水的性價比
凸顯，電爐峰值利潤窗口開啟，華中限電告一段落，預計日耗總量仍有小幅回升空間。螺廢價差進一步拉大，在
日耗高企、到貨疲弱的情況下，主流鋼企仍有提價預期；基地庫存已經偏低背景下，如終端需求韌性延續，則在
鋼廠庫存消化后，廢鋼或再續前期偏強態勢。
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