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大商所修改焦炭交割質量標準 對焦炭期貨價格影響
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交割便利性提高，對當前價格無影響1月6日，大連商品交易所公布焦炭交割標準修改方案，對交割品質量、替代交割品升貼水標準均予以修改，我們對比了修改前后交割規(guī)則的差異，并簡要分析對市場的影響�？傮w認為，新交割標準將更貼近產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實，提高了交割的便利性，并在J2201合約開始執(zhí)行，對當前期貨市場價格無影響。報告要點1、交割范圍放寬，標準品降為準一目前焦炭執(zhí)行的交割標準，標準品質量更靠近一級焦，此次修改后，標準品與準一級焦質量基本一致。從現(xiàn)貨市場的種類來看，內(nèi)貿(mào)流通量最大的是準一級冶金焦，因此修改后的交割標準與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實更為貼近，便于產(chǎn)業(yè)的期貨參與大商所修改焦炭交割質量標準 對焦炭期貨價格影響 暫時無影響。
2、干基計重，鼓勵優(yōu)質貨源升水交割現(xiàn)行標準下，交割品質量低于標準品，施行扣罰，若質量高于標準品不予以升水，因此多為貼水交割。而本次交割規(guī)則改為既可以升水交割，也可以貼水交割，這樣既擴大了可交割品范圍，也一定程度提高了實際交割品的質量
本次修改的一大亮點是計重方式，由濕噸計重改為干基計重，這與鐵礦交割類似，目前交割規(guī)則要求控制水分小于5%，超出部分扣重扣價，低于5%的部分不予以升水，新標準計價方式改為干基計價，也更加公平合理，這樣干熄焦也能參與交割，與焦化行業(yè)干熄焦比例不斷提高的趨勢相符合。
3、提高入庫焦沫范圍，注冊倉單更為便利將入庫焦沫范圍從5%提高至7%，出庫焦沫范圍從7%提高至9%，這與現(xiàn)貨市場流通的焦沫比例基本一致，可減少入庫前的過篩環(huán)節(jié)，提高了注冊倉單的效率。粒度方面，現(xiàn)行交割標準要求只規(guī)定下限，粒度≥25mm的比例入庫≥95%，出庫≥93.0，新標準修改為25-40mm比例不超過32%，避免了“大焦�！边M入交割，而影響焦炭整體質量。4、期現(xiàn)價差：固定升貼水改為浮動價差，對當前合約價格無影響合約規(guī)則修改后，預計交割貨源仍以準一級冶金焦為主，而目前產(chǎn)地、港口報價為傳統(tǒng)現(xiàn)貨指標下的價格（7水8沫），原標準執(zhí)行的是固定生貼水，以目前港口價2800元/噸計算，倉單價格與港口現(xiàn)貨價差約160元/噸，若執(zhí)行新的標準，價差擴大至196元/噸，但新標準下的倉單-港口價差是浮動的，若港口現(xiàn)貨跌至2000元以下，則價差低于現(xiàn)行標準。新的交割標準在2201合約開始施行，對目前交易的05/09合約無影響。
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本次修改的一大亮點是計重方式，由濕噸計重改為干基計重，這與鐵礦交割類似，目前交割規(guī)則要求控制水分小于5%，超出部分扣重扣價，低于5%的部分不予以升水，新標準計價方式改為干基計價，也更加公平合理，這樣干熄焦也能參與交割，與焦化行業(yè)干熄焦比例不斷提高的趨勢相符合。
3、提高入庫焦沫范圍，注冊倉單更為便利將入庫焦沫范圍從5%提高至7%，出庫焦沫范圍從7%提高至9%，這與現(xiàn)貨市場流通的焦沫比例基本一致，可減少入庫前的過篩環(huán)節(jié)，提高了注冊倉單的效率。粒度方面，現(xiàn)行交割標準要求只規(guī)定下限，粒度≥25mm的比例入庫≥95%，出庫≥93.0，新標準修改為25-40mm比例不超過32%，避免了“大焦�！边M入交割，而影響焦炭整體質量。4、期現(xiàn)價差：固定升貼水改為浮動價差，對當前合約價格無影響合約規(guī)則修改后，預計交割貨源仍以準一級冶金焦為主，而目前產(chǎn)地、港口報價為傳統(tǒng)現(xiàn)貨指標下的價格（7水8沫），原標準執(zhí)行的是固定生貼水，以目前港口價2800元/噸計算，倉單價格與港口現(xiàn)貨價差約160元/噸，若執(zhí)行新的標準，價差擴大至196元/噸，但新標準下的倉單-港口價差是浮動的，若港口現(xiàn)貨跌至2000元以下，則價差低于現(xiàn)行標準。新的交割標準在2201合約開始施行，對目前交易的05/09合約無影響。
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