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PTA和短纖什么關系 PTA期貨適當參與反彈機會
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PTA期貨PTA：PX供應減量提振，PTA價格大幅反彈（1）2月1日，PX CFR中國/臺灣價格在723（+19）美元/噸，PTA原料成本回升至3534（+95）元/噸，PTA現貨收在3945（+110）元/噸，現貨加工費反彈至410元/噸；PTA期貨5月及9月合約分別收在4122（+86）元/噸以及4198（+76）元/噸，盤面加工費分別降至588元/噸以及664元/噸。（2）2月1日，受聚酯原料價格反彈提振，聚酯產品價格大幅反彈，其中，華東聚酯水瓶片價格報5900（+200）元/噸；直紡半光POY 150D/48F、直紡半光FDY 150D/96F、滌綸DTY 150D/48F價格分別收在6060（+90）元/噸、6100（+135）元/噸以及7860（+35）元/噸；1.4D 直紡滌短纖價格報6360（+110）元/噸。（3）2月1日，江浙滌絲產銷整體清淡，至下午3點附近平均估算在3成左右。（4）2月1日，中國輕紡城總成交337萬米，其中長絲布類240萬米，短纖布97萬米，其中棉布18萬米，TC布16萬米，TR布26萬米，R人棉布10萬米，其他27萬米。邏輯：PTA價格強勁反彈，但加工費低位波動，反應強成本以及弱供需的狀態。成本端看，中金石化重啟延期，鎮海煉化、揚子石化降幅，PX供應減量刺激價格大幅反彈；供需端看，PTA開工率總體維持在高位，而需求收縮下庫存存累積的壓力。PTA和短纖什么關系 PTA期貨適當參與反彈機會 操作策略：短期適量參與PX價格修復下PTA價格的反彈機會；中期關注PX供應恢復、PTA供應擴張壓力下的下行壓力，中期維度建議逢高沽空。風險因素：加工費收縮下PTA非計劃檢修增加。逢低買入短纖短纖：聚酯原料強勁反彈，提振短纖價格和產銷（1）聚酯原料價格反彈提振短纖價格和產銷，短纖期貨反彈、盤面加工差回升，其中，PF105、PF109分別收在6724（+106）元/噸、6748（+74）元/噸；短纖期貨盤面對應聚酯熔體成本分別在5081（+70）元/噸、5114（+70）元/噸，PF105、PF109盤面加工差在1643（+36）元/噸、1634（+4）元/噸。（2）2月1日，直紡滌短產銷較好，平均在154%附近，部分工廠產銷：200%，200%，150%，100%，200%，45%，50%；價格方面，江浙地區半光1.4D價格報6360（+110）元/噸，現貨加工差收在1367（-3）元/噸；32S純滌紗價格報11400（0）元/噸，32S純滌紗與短纖價差在5040元/噸。邏輯：從基本面看，短纖工廠生產的積極性較高，一方面短纖工廠處在超賣狀態，存在交付訂單的需要；另一方面短纖現金流處在較高水平。與此同時，下游織造環節開工率存繼續收縮的預期，而在原料庫存升至高位的環境下，備貨的強度及持續性降低，短纖庫存低位回升的趨勢維持不變。操作策略：聚酯原料價格反彈提振之下，短纖價格偏強運行；套利看，短纖期現無風險套利窗口打開；品種對沖看，短纖期貨盤面加工差將受制于備貨需求的減輕以及短纖庫存的回補而調整，觀望
中信期貨研究|策略日報（化工）5/ 12關注盤面加工差做空的機會。風險因素：成本端上行風險
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