生豬
豬價小幅回調；期貨價格延續偏強表現，2109 合約午后增倉上行，日收漲 1.1%，
遠月合約表現強于近月合約。現貨方面，卓創數據顯示，2 月 18 日，生豬平均
價格為 15.01 元/斤，較節前下降 0.46 元/斤；河南 14.19 元/斤，較節前下降 0.83
元/斤。春節前生豬集中出欄，透支節后市場供給。春節后逐漸進入豬肉需求淡
季，但由于供給大概率維持低位，預計現貨價格回調幅度有限。進入冬季后，各
地豬瘟疫情導致存欄不同程度下降，未來存欄恢復進度不及預期。但母豬、仔豬
價格高位，說明各單位補欄意愿仍較強，因此生豬產能恢復趨勢不變，但由于產
能恢復進度緩慢，預計 2021 年豬價跌破養殖成本概率較小。根據公開信息整理，
現階段外購仔豬養殖成本 3400 元/頭，若按照出欄體重 120 公斤/頭計算，外購仔
豬養殖成本 28 元/公斤。期貨價格低于成本，估值修復，期貨價格延續反彈。主
力合約已接近養殖成本，突破前高存在一定壓力，警惕期貨價格回調風險，持續
關注未來豬瘟疫情對存欄恢復的影響。 震蕩偏強
生豬期貨價格延續反彈 雞蛋期貨春節后多單持有

雞蛋
春節長假后首個交易日，現貨價格較節前小幅下跌，期貨反彈。現貨方面，天下
糧倉數據顯示，昨日全國平均雞蛋價格 3.68 元/斤，較節前跌 0.16 元/斤，跌幅為
4.16%。受到今年就地過年的倡議影響，假期消費發生改變。由于節前并未出現
現貨價格大幅上漲的情況，因此春節期間，現貨價格回調幅度小于歷史平均水平。
2020 年雞苗銷量所代表的育雛雞補欄同比下降，2021 年 1 月雞苗銷量環比增加，
但處于歷史同期最低水平，未來新增開產下降導致在產蛋雞存欄下降預期不變。
在未來其他條件不變情況下，5 月現貨價格大概率高于歷史同期。節前市場做多
情緒較濃，由于擔心春節長假期間突發時間導致期貨價格回調，期貨價格止漲震
蕩，持倉下降。由于節日期間市場平穩，現貨價格回調幅度小于歷史平均水平，
節后首個交易日，期貨增倉，延續上行。操作建議， 2105 多單謹慎持有，日內
滾動交易為主，繼續關注雞蛋現貨價格走勢。。

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