PTA
PTA：原料成本加速上行，PTA 價(jià)格強(qiáng)勁反彈
（1）截至 2 月 24 日，PX 價(jià)格日內(nèi)繼續(xù)上行， CFR 中國(guó)臺(tái)灣上調(diào)至 857 美元/噸，較前一交易日
反彈 18 美元/噸；受 PX 價(jià)格上漲影響，PTA 原料成本上行至 4181 元/噸，較前一交易日上升 83
元/噸。
（2）PTA 現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào) 175 元/噸至 4540 元/噸，PTA 期貨 5 月及 9 月合約價(jià)格反彈至 4718 元/
噸以及 4800 元/噸；PTA 現(xiàn)貨加工費(fèi)低點(diǎn)回升至 359 元/噸，PTA 期貨 5 月及 9 月合約加工費(fèi)反彈
至 537 元/噸和 619 元/噸。
（3）受聚酯原料價(jià)格反彈提振，聚酯熔體成本上行近 120 元/噸；聚酯水瓶片價(jià)格上調(diào) 100 元/
噸報(bào) 7200 元/噸，滌綸長(zhǎng)絲中半光 POY 150D/48F、半光 FDY 150D/96F 價(jià)格上調(diào) 100 元/噸，DTY
150D/48F 低彈價(jià)格上調(diào) 150 元/噸；1.4D 直紡滌綸短纖價(jià)格上調(diào) 65 元/噸；聚酯加權(quán)現(xiàn)金流收在
455 元/噸，基本穩(wěn)定，PTA價(jià)格走勢(shì)2021年2月分析 PTA期貨建議逢高沽空。
（4）2 月 24 日，江浙滌絲產(chǎn)銷整體回落，至下午 3 點(diǎn)附近產(chǎn)銷平均估算在 6 成左右。
邏輯：PTA 原料成本加速上行，PTA 在成本驅(qū)動(dòng)下強(qiáng)勁反彈。成本端看，PTA 原料成本在 PX 價(jià)格
提振下繼續(xù)上行，強(qiáng)成本影響下，PTA 現(xiàn)貨加工費(fèi)處在 2020 年以來低位；供需端看，加工費(fèi)連續(xù)
下行,但尚未對(duì) PTA 供應(yīng)形成抑制，短期開工率高位穩(wěn)定，在檢修計(jì)劃未發(fā)生明顯變化的情況之
下，PTA 供應(yīng)過剩壓力仍將繼續(xù)累積。
操作策略：短期適量參與 PX 價(jià)格修復(fù)帶來的 PTA 價(jià)格反彈機(jī)會(huì)；中期 PX 供應(yīng)恢復(fù)、PTA 供應(yīng)擴(kuò)
張壓力下，建議逢高沽空。
風(fēng)險(xiǎn)因素：加工費(fèi)收縮下 PTA 非計(jì)劃?rùn)z修增加。
逢低買入
短纖
短纖：低庫存提振價(jià)格，期貨逢低買入
（1）短纖期貨價(jià)格高位震蕩，PF105、PF109 分別收在 8040（+72）元/噸、7802（+44）元/噸；
短纖期貨盤面對(duì)應(yīng)聚酯熔體成本分別在 5882 元/噸、5754 元/噸；PF105、PF109 盤面加工差分別
收窄至 2158 元/噸、2048 元/噸。
（2）短纖現(xiàn)貨價(jià)升量降，價(jià)格方面，短纖現(xiàn)貨價(jià)格反彈至 7865（+65）元/噸，價(jià)格再創(chuàng)新高；
短纖現(xiàn)貨加工差擴(kuò)張至 2033 元/噸；產(chǎn)銷方面，直紡滌短產(chǎn)銷回落，平均產(chǎn)銷 46%附近，部分工
廠產(chǎn)銷 20%，100%，100%，40%，25%，20%，30%。
邏輯：短纖基本面穩(wěn)健。供應(yīng)端，直紡短纖開工率重回 9 成偏上；需求端看，下游紗廠開工率恢
復(fù)較快，其中，純滌紗工廠開工率繼續(xù)提升，原料備貨看，近期紗廠原料庫存天數(shù)快速抬升；短
纖工廠庫存看，節(jié)后短纖庫存回補(bǔ)幅度有限，周初強(qiáng)產(chǎn)銷刺激下短纖庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)下行。
操作策略：滌綸短纖高開工、低庫存反應(yīng)市場(chǎng)需求旺盛，維持多頭思路；
風(fēng)險(xiǎn)因素：聚酯原料價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。

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