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鐵礦石基本面分析2021年2月報 節后行情有支撐
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補庫尾聲價格短期回落，復蘇預期支撐節后行情——鐵礦1月供需專題報告總結：整體來看，成材需求不及預期；鋼廠補庫接近尾聲；春節前港口庫存有望持續累庫，壓制了鐵礦價格。但節后在全球經濟復蘇的強預期下，海外鐵水產量也將回暖，港口庫存在供給釋放受限的背景下上半年將明顯去庫，從而繼續支撐鐵礦價格，但同時也要警惕成材需求不及預期鋼廠減產的風險。報告要點12月進口環比下行，非主流礦進口繼續下滑。2月我國鐵礦進口9675萬噸，環比繼續下行，同比轉負，其中澳礦進口基本持穩，巴西礦進口下滑，而南非和非主流礦進口互有增減。鐵水產量環比下行，全球復蘇預期仍在。成材近期需求相對疲軟，鋼廠利潤壓縮，以及工信部今年將要壓減鋼鐵產量的聲明，打壓鐵礦了需求預期，疏港量回落也顯示鋼廠補庫接近尾聲。但節后因為消除疫情影響，全球需求恢復預期較好，港存或將重新去庫。補庫尾聲價格短期回落，復蘇預期支撐節后行情。整體來看，成材需求不及預期；鋼廠補庫接近尾聲；春節前港口庫存有望持續累庫，壓制了鐵礦價格。但節后在全球經濟復蘇的強預期下，海外鐵水產量也將回暖，港口庫存在供給釋放受限的背景下上半年將明顯去庫，從而繼續支撐鐵礦價格，但同時也要警惕成材需求不及預期鋼廠減產的風險。風險因素：鋼材需求釋放超預期（上行風險），中品澳礦庫存持續累庫（下行風險）。
進入1月份后，鐵礦石波動明顯下滑。細究基本面，由于成材需求不及預期，鐵水產量環比下行，港口庫存也一直在累庫，從而壓制了鐵礦上方空間，但鋼廠春節前冬儲補庫又在下方支撐鐵礦價格，最終使得鐵礦整體維持震蕩行情。本文通過梳理近期鐵礦供需情況，以幫助理解后市鐵礦的基本面演變。一、供應：12月進口環比下行，非主流礦進口繼續下滑12月我國鐵礦進口9675萬噸，環比繼續下行，同比轉負，其中澳礦進口基本持穩，巴西礦進口下滑，而南非和非主流礦進口互有增減。
二、需求：鐵水產量逐漸下行，補庫尾聲疏港回落需求的增加、國內新增高爐產能投放疊加技術進步使得長流程鐵水產量同比仍保持高位震蕩運行。但是由于成材近期需求相對疲軟，鋼廠利潤壓縮，鐵水產量環比下行，且工信部聲稱今年將要壓減鋼鐵產量，將打壓鐵礦需求預期。1月份疏港隨著鋼廠補庫重新回到300萬噸/日之上，但由于鋼廠鐵水產量持續下行，唐山限產趨嚴，疊加鋼廠補庫接近尾聲，預計春節前45港口疏港量將季節性回落。鐵礦石基本面分析2021年2月報 節后行情有支撐
三、供需推演：港口庫存節前累庫，上半年供需缺口仍在整體來看，跨年后四大礦山發運開始逐漸回落，國產礦產量也在季節性減少，而疏港量由于鋼廠補庫接近尾聲開始回落，春節前港口庫存有望持續累庫，壓港船舶也在持續增加。此外，成材近期需求相對疲軟，鋼廠利潤壓縮，以及工信部今年將要壓減鋼鐵產量的聲明，也會打壓鐵礦需求預期。春節后因為消除疫情影響，國內需求同比增速會比較高，海外鐵水產量也將回暖，而鐵礦供給端卻釋放緩慢，港口庫存明年上半年將明顯去庫，呈供需偏緊格局。
四、總結：補庫尾聲價格短期回落，復蘇預期支撐節后行情12月我國鐵礦進口9675萬噸，環比繼續下行，同比轉負，其中澳礦進口基本持穩，巴西礦進口下滑，而南非和非主流礦進口互有增減。
此外，成材近期需求相對疲軟，鋼廠利潤壓縮，以及工信部今年將要壓減鋼鐵產量的聲明，打壓鐵礦了需求預期，疏港量回落也顯示鋼廠補庫接近尾聲。但節后因為消除疫情影響，全球需求恢復預期較好，港存或將重新去庫。整體來看，成材需求不及預期；鋼廠補庫接近尾聲；春節前港口庫存有望持續累庫，將壓制鐵礦價格，但節后在全球經濟復蘇的強預期下，海外鐵水產量也將回暖，港口庫存在供給釋放受限的背景下上半年將明顯去庫，從而繼續支撐鐵礦價格，但同時也要警惕成材需求不及預期鋼廠減產的風險。
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進入1月份后，鐵礦石波動明顯下滑。細究基本面，由于成材需求不及預期，鐵水產量環比下行，港口庫存也一直在累庫，從而壓制了鐵礦上方空間，但鋼廠春節前冬儲補庫又在下方支撐鐵礦價格，最終使得鐵礦整體維持震蕩行情。本文通過梳理近期鐵礦供需情況，以幫助理解后市鐵礦的基本面演變。一、供應：12月進口環比下行，非主流礦進口繼續下滑12月我國鐵礦進口9675萬噸，環比繼續下行，同比轉負，其中澳礦進口基本持穩，巴西礦進口下滑，而南非和非主流礦進口互有增減。
二、需求：鐵水產量逐漸下行，補庫尾聲疏港回落需求的增加、國內新增高爐產能投放疊加技術進步使得長流程鐵水產量同比仍保持高位震蕩運行。但是由于成材近期需求相對疲軟，鋼廠利潤壓縮，鐵水產量環比下行，且工信部聲稱今年將要壓減鋼鐵產量，將打壓鐵礦需求預期。1月份疏港隨著鋼廠補庫重新回到300萬噸/日之上，但由于鋼廠鐵水產量持續下行，唐山限產趨嚴，疊加鋼廠補庫接近尾聲，預計春節前45港口疏港量將季節性回落。鐵礦石基本面分析2021年2月報 節后行情有支撐
三、供需推演：港口庫存節前累庫，上半年供需缺口仍在整體來看，跨年后四大礦山發運開始逐漸回落，國產礦產量也在季節性減少，而疏港量由于鋼廠補庫接近尾聲開始回落，春節前港口庫存有望持續累庫，壓港船舶也在持續增加。此外，成材近期需求相對疲軟，鋼廠利潤壓縮，以及工信部今年將要壓減鋼鐵產量的聲明，也會打壓鐵礦需求預期。春節后因為消除疫情影響，國內需求同比增速會比較高，海外鐵水產量也將回暖，而鐵礦供給端卻釋放緩慢，港口庫存明年上半年將明顯去庫，呈供需偏緊格局。
四、總結：補庫尾聲價格短期回落，復蘇預期支撐節后行情12月我國鐵礦進口9675萬噸，環比繼續下行，同比轉負，其中澳礦進口基本持穩，巴西礦進口下滑，而南非和非主流礦進口互有增減。
此外，成材近期需求相對疲軟，鋼廠利潤壓縮，以及工信部今年將要壓減鋼鐵產量的聲明，打壓鐵礦了需求預期，疏港量回落也顯示鋼廠補庫接近尾聲。但節后因為消除疫情影響，全球需求恢復預期較好，港存或將重新去庫。整體來看，成材需求不及預期；鋼廠補庫接近尾聲；春節前港口庫存有望持續累庫，將壓制鐵礦價格，但節后在全球經濟復蘇的強預期下，海外鐵水產量也將回暖，港口庫存在供給釋放受限的背景下上半年將明顯去庫，從而繼續支撐鐵礦價格，但同時也要警惕成材需求不及預期鋼廠減產的風險。
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