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期貨燃料油最新價(jià)格2.3 多LU2105-FU2105價(jià)差
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燃料油
（FU）
觀點(diǎn)：部分倉(cāng)單注銷，高硫 380 跟隨原油走強(qiáng)
（1）2 月 2 日，F(xiàn)u2105 收于 2221 元/噸，當(dāng)日倉(cāng)單注銷 18030 噸至 229910 噸（興中 43120 噸，洋山
52100 噸，海洋 0 噸，大鼎 134690 噸）。
（2）2 月 1 日，舟山船燃價(jià)格 361 美元/噸，富查伊拉 344 美元/噸，鹿特丹 325 美元/噸，新加坡 350
美元/噸，2 月 1 日新加坡高硫 380 貼水 1.37 美元/噸。
邏輯：近期新加坡 380 月差、裂解價(jià)差逆勢(shì)走強(qiáng)，當(dāng)日倉(cāng)單注銷 1.8 萬(wàn)噸或?qū)θ加推趦r(jià)帶來(lái)支撐，內(nèi)外
價(jià)差走強(qiáng)。供應(yīng)端俄羅斯十二月燃料油產(chǎn)量環(huán)比大增，出口量繼續(xù)提升；中東燃料油供應(yīng)環(huán)比增加，沙
特自十二月后燃料油出口逐步增加（進(jìn)口需求下降），高硫燃料油面臨供應(yīng)增加、超預(yù)期需求減弱的局
面。
操作策略：多瀝青 2106-燃油 2105 價(jià)差
風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅下跌，瀝青需求不及預(yù)期
震蕩
低硫燃料油
（LU）
觀點(diǎn)：基本面強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)低硫燃油月差轉(zhuǎn)正
（1）2 月 2 日，Lu2105 收于 2939 元/噸，倉(cāng)單 37330 噸（洋山 0，中化興中 28970，海洋 0，大鼎 8360，
浙江中石油廠庫(kù) 0）。
（2）2 月 1 日，舟山 VLSFO 價(jià)格 456.5 美元/噸，富查伊拉 453.5 美元/噸，鹿特丹 414.5 美元/噸，新
加坡 456.5 美元/噸。期貨燃料油最新價(jià)格2.3 多LU2105-FU2105價(jià)差
（3）2021 第五周三地燃料油庫(kù)存 630 萬(wàn)噸（環(huán)比-5%同比持平），2020 年 1-2 季度燃料油庫(kù)存持續(xù)增
加，預(yù)計(jì) 2021 年復(fù)蘇背景下燃料油庫(kù)存顯著低于去年同期，對(duì)低硫燃料油帶來(lái)正反饋。
邏輯：原油走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)低硫燃油價(jià)格走強(qiáng)，低硫燃油月差轉(zhuǎn)正。當(dāng)周三地燃料油庫(kù)存下降，新加坡 VLSFO
裂解價(jià)差、月差持續(xù)走強(qiáng)，需求復(fù)蘇柴油去庫(kù)存有助于緩解低硫燃油供應(yīng)壓力，十二月新加坡低硫燃油
銷量環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)集裝箱出口指數(shù)高位，出口需求支撐低硫燃油加注需求；當(dāng)周 LNG 價(jià)格暴跌后低
位，冷冬驅(qū)動(dòng)下低硫燃油對(duì)天然氣發(fā)電需求的替代有望下降，但船燃需求仍相對(duì)旺盛。臨近春節(jié)，國(guó)內(nèi)
干散貨進(jìn)口需求有望季節(jié)性逐步減弱，但集裝箱出口需求仍在高位，國(guó)內(nèi)燃料油產(chǎn)量或略高于去年同期
（2020 年疫情導(dǎo)致一季度國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工低位，現(xiàn)階段低硫加工利潤(rùn)好于去年同期），需求增量或大于供
應(yīng)增量。
操作策略：多 LU2105-FU2105 價(jià)差
風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：低硫燃油需求不及預(yù)期，原油大幅下跌。
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3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
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（FU）
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52100 噸，海洋 0 噸，大鼎 134690 噸）。
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美元/噸，2 月 1 日新加坡高硫 380 貼水 1.37 美元/噸。
邏輯：近期新加坡 380 月差、裂解價(jià)差逆勢(shì)走強(qiáng)，當(dāng)日倉(cāng)單注銷 1.8 萬(wàn)噸或?qū)θ加推趦r(jià)帶來(lái)支撐，內(nèi)外
價(jià)差走強(qiáng)。供應(yīng)端俄羅斯十二月燃料油產(chǎn)量環(huán)比大增，出口量繼續(xù)提升；中東燃料油供應(yīng)環(huán)比增加，沙
特自十二月后燃料油出口逐步增加（進(jìn)口需求下降），高硫燃料油面臨供應(yīng)增加、超預(yù)期需求減弱的局
面。
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浙江中石油廠庫(kù) 0）。
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加，預(yù)計(jì) 2021 年復(fù)蘇背景下燃料油庫(kù)存顯著低于去年同期，對(duì)低硫燃料油帶來(lái)正反饋。
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裂解價(jià)差、月差持續(xù)走強(qiáng)，需求復(fù)蘇柴油去庫(kù)存有助于緩解低硫燃油供應(yīng)壓力，十二月新加坡低硫燃油
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