悲觀情緒蔓延，市場回調為主活躍品種點評：鐵礦石波動原因：當前終端需求尚未完全恢復，主流中品澳礦庫存增加，鋼廠節后開啟去庫節奏，且環保限產政策推進壓制鐵礦需求，使得鐵礦價格上方承壓。昨日唐山限產升級，誘發鐵礦價格大幅下跌。后期展望：關注成材需求恢復及環保限產情況，短期鐵礦價格預計仍將承壓。操作建議：區間操作。風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）。要聞掃描：➢央行副行長陳雨露表示，“十四五”貨幣政策重點工作是要完善貨幣供應調控機制，不搞大水漫灌，同時還會進一步增強貨幣政策操作的規則性和透明度。點評：“十四五”時期以推動高質量發展為主題，因此不會搞大水灌溉。未來5年甚至更長時間內，即便是在經濟下行需要放松貨幣時，貨幣寬松力度也會較為克制。觀點精粹：（詳細分析及風險因素請參見中信期貨研究部已公開報告）版塊觀點推薦品種金融：抄底需謹慎國債：配置需求阻礙利率上行空間，但整體維持悲觀黑色：唐山限產升級，鋼價高位震蕩動力煤：供需邊際好轉，煤價連續反彈有色：市場情緒繼續承壓，有色弱勢震蕩鎳：期貨庫存繼續下降，鎳價震蕩為主能源：歐佩克維持減產，油價回歸前位燃料油：高硫燃油強勢待逆轉，關注逢高拋空機會化工：高估值壓力下多頭止盈，化工品理性回調苯乙烯：下游仍無起色，EB破位下行農產品：原油價格波動，板塊隨之震蕩為主白糖：商品回落，鄭糖短期拐點或已現交易推薦：逢高賣出甲醇05合約。推薦指數：★★☆技術形態：大幅減倉下行，期價跌破前期支撐的日線MA10。供給高位：國內產量處于同期高位，外盤裝置開工恢復，供給整體處于高位。成本下移：原料動力煤等價格下跌，成本有所下移。短線建議：2510~2520元/噸區間逢高賣出MA105合約，2130~2140元/噸止損。風險因素：下游需求超預期；檢修超預期。市場點睛 滬鋁期貨試探下坡17000 期貨多頭邏輯未破壞
鐵礦當前終端需求尚未完全恢復，主流中品澳礦庫存增加，鋼廠節后開啟去庫節奏，且環保限產政策推進壓制鐵礦需求，使得鐵礦價格上方承壓。昨日唐山限產升級，誘發鐵礦價格大幅下跌關注成材需求恢復及環保限產情況，短期鐵礦價格預計仍將承壓。區間操作成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）錫國內股市大幅殺跌，有色金屬普遍回落，滬錫沖高回落。自去年11月以來滬錫持續炒作的供應端收縮邏輯發生變化，國內錫礦加工費回升，倫錫和滬錫庫存回升，并且3月國內精錫產量將回升，滬錫面臨回落壓力；中期來看，錫錠仍偏緊。短線交易為宜銀漫錫礦恢復不確定鋁A股再度大幅殺跌，下游對17500的高位鋁價畏高，多頭減倉離場，滬鋁試探下坡17000。滬鋁交易邏輯從宏觀溢價、供應干擾過渡至國內消費，下游對高位鋁價的消化和接受需要時間，但消費遲來不消失，多頭邏輯未破壞。持有或逢低布局（多頭、跨期正套、跨市反套）3月22日之后仍未去庫；宏觀情緒快速切換
鎳鎳前期受青山高冰鎳消息影響，基本面情緒較弱，加上今日有色板塊尾盤走弱，鎳價大幅下降。青山供應高冰鎳消息，使得鎳鐵與電解鎳聯系打通，菲律賓雨季即將結束，雨季后鎳鐵供需逐步趨松，市場逐步開始交易雨季后供需邏輯，另一方面，當前盤面價格難以覆蓋鎳鐵-硫酸鎳工藝的成本，盤面價也存在支撐。當前悲觀情緒下，鎳價難有較好表現。觀望或短線交易青山高冰鎳項目變數超預期；宏觀情緒變動超預期；鎳鐵進口超預期。不銹鋼情緒面較弱，下游采購也出現觀望，鎳價下行拖累菲律賓雨季3月底結束，鎳鐵后續價格或將逐步承壓，鉻鐵價格高位震蕩，不銹鋼成本支撐逐步減弱，短期內由于基差處于高位，對盤面有所支撐，隨著市場逐步交易雨季后供需，價格或有所承壓。觀望或短線交易印尼鎳鐵投產不及預期；需求超預期走強。

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