白糖觀點:商品回落，鄭糖短期拐點或已現邏輯：近期公布的2月產銷數據表現一般，本月關注進口數據。近期，商品大幅上漲，鄭糖在商品整體走強帶動下，有所上漲，但整體漲幅一般；短期看，食糖及糖漿進口大增，對多頭打擊較大，鄭糖節后面臨消費淡季，難有大漲。食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨。中長期來看，進口大增，國內產量增加，鄭糖面臨壓力較大。外盤方面，巴西新年度仍維持高制糖比，印度方面，食糖產量同比大增，出口補貼同比大降，出口緩慢。操作建議：觀望風險因素：進口政策變化、收儲震蕩棉花觀點：商品回調，鄭棉承壓邏輯：近期宏觀影響較大，棉花維持強勢，最新USDA數據顯示全球期末庫存繼續下降，利好棉花。最新的美國農業部展望報告顯示，美國新年度棉花種植面積或小降；中期看，中國及歐美疫苗開始接種，美國政府重點轉向抗疫和發展國內經濟，中美經貿協議或重新評估，宏觀偏利多，對棉花形成利多；但內外價差較大、人民幣升值預期、套保壓力施壓鄭棉；長期來看，全球棉花供需有所好轉，后期價格重心或逐漸上移。操作建議：多單持有風險因素：疫情，棉花調控政策，中美經貿前景，匯率風。鄭棉鄭糖板塊隨大環境震蕩 棉花長線多單續持
原油價格波動，板塊隨之震蕩為主摘要：【信息】：（1）棕櫚油：據天下糧倉，近期買家有觀望情緒，豆油市場總體成交量不大，昨日國內主要工廠散裝豆油成交4350噸（其中現貨或一口價成交4350噸，遠月基差成交0噸），相比之下，上周五成交18700噸（其中現貨或一口價成交10000噸，遠月基差成交8700噸）。點評：下游仍表現為淡季特征，對油脂價格中性利空。（2）豆類：據AgainRural，截至3月4日，巴西2020/21年度大豆收獲完成35%，比一周前高10%，但仍低于去年同期的49%，也是2010/11年度以來的同期最慢收割步伐。點評：南美天氣仍受關注，支撐美豆價格。（3）白糖：印度石油銷售公司（OMC）預計將在2020/21榨季（12月至11月）從糖廠采購28.3億升乙醇，用于10%乙醇比例的汽油混合燃料。值得注意的是，即使是甘蔗汁乙醇的62.65盧比/升，也遠遠低于德里91.17盧比/升的汽油零售價。主要區別主要在于稅收：在德里，汽油征收32.90盧比/升的中央消費稅加上21.04盧比/升的州稅。用于與汽油混合，酒精含量為99.5%的乙醇只征收5%的商品和服務稅(GST)。點評：關注印度未來用甘蔗來生產乙醇的比例。宏觀面與基本面相互博弈，令板塊震蕩分化。操作上，建議趨勢策略上，棉花長線多單續持，蘋果空單續持。

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