尿素周度觀點——印標(biāo)大量出口疊加內(nèi)需旺季，短期尿素仍謹(jǐn)慎偏強
◼ 邏輯：
➢ 上周尿素價格繼續(xù)沖高至2000以上，上周利多有所增加，雖然印標(biāo)價格未有超預(yù)期支撐，但由于國內(nèi)價格洼地，出口
量有所超預(yù)期，疊加上周運費超預(yù)期下降，再一次支撐出口增長預(yù)期，導(dǎo)致周五價格漲破2000。
➢ 當(dāng)前尿素現(xiàn)貨估值延續(xù)偏高位置，首先基差支撐上周已減弱，其次是前期持續(xù)的上游利潤偏高，而下游和替代品上都有
一定壓力，最后就是國內(nèi)價格反彈后，內(nèi)外基本上已對接，整體估值上或存在一定壓力。
➢ 而從驅(qū)動上去看，尿素近期支撐核心仍在印標(biāo)，當(dāng)然內(nèi)蒙古雙控也帶來了一定支撐。我們認(rèn)為本周邏輯大概率還是圍繞
印標(biāo)出口，對此我們持謹(jǐn)慎偏強觀點。近兩周已持續(xù)有現(xiàn)貨集港，目前市場預(yù)期有90多萬噸出口預(yù)期，由于出口量預(yù)期
較高，且目前國內(nèi)需求仍處旺季，工廠去庫速度仍可能較高水平，因此預(yù)計本周仍會給現(xiàn)貨和盤面帶來支撐，且加大了
05合約的交割風(fēng)險，但風(fēng)險仍在于印度官方確認(rèn)多少量，另外就是港口出貨能力是否再出瓶頸，繼續(xù)沖高有一定不確定
性。尿素價格繼續(xù)沖高至2000 期貨謹(jǐn)慎偏多交易
➢ 整體而言，近期尿素價格估值已偏高，但近期印標(biāo)出口疊加需求旺季，工廠低庫存進一步下降，05合約仍有偏強可能，
但風(fēng)險仍在于實際出口量是否會低于預(yù)期。
◼ 操作策略：謹(jǐn)慎偏多為主，關(guān)注本輪印標(biāo)出口量，暫時不做空；考慮到近期去庫持續(xù)，5-9仍可能謹(jǐn)慎正套。
◼ 風(fēng)險因素：出口超預(yù)期受限，高價抑制內(nèi)需


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